В Verizon впустую потратили $53 млрд

Менеджмент Verizon отчитался о “позитивных” итогах аукциона за использование частот C-Band, важном диапазоне для сетей следующего поколения 5G. Изначально аналитики предсказывали, что Verizon потратит на эти цели $20 млрд, однако в конечном итоге эта цифра выросла до $53 млрд.

Аналитики Evercore предполагают, что Comcast и Charter внесли депозит в $100 млрд (при этом они не проявили никакой активности на торгах), чтобы ввести людей из Verizon и AT&T в заблуждение, заставив их нести повышенные расходы. Вероятнее всего, Comcast и Charter полностью удовлетворены возможностями своих CBRS сетей и даже не рассматривают новые варианты.

Важно понимать, что стоимость акций определяется вовсе не высокими издержками и их негативным влиянием на финансовое положение компаний. Verizon завершил 2020 год с чистым долгом в $106 млрд. Для того чтобы расплатиться по аукциону, компании пришлось выпустить облигации на $25 млрд. Кроме того Verizon нужны деньги на непосредственный запуск сети: капитальные расходы в течение ближайших трех лет будут на $10 млрд выше, чем ожидалось ранее. Коэффициент чистый долг/EBITDA должен вырасти с текущих 2,0х, до 2,8х.

В Verizon ожидают рост выручки на 2-4% с 2022 года. В целом, новые возможности могут стимулировать рост: размер целевого рынка составляет 200 млн клиентов. Проблема лишь в том, что компании только предстоит доказать инвесторам конкурентоспособность 5G предложения: в данный момент T-Mobile активно завоевывает рынок, в то время как на нем появляются новые игроки, например, DISH Network. Verizon не является лидером нового рынка. В лучшем случае $63 млрд были заплачены, чтобы остаться на одном уровне с T-Mobile, в то время как другие игроки, например, AT&T по-прежнему остаются конкурентоспособными.

Не будем забывать и о Amazon, который хочет построить национальную 5G сеть совместно с DISH Network. Деньги технологического гиганта позволят DISH эффективно конкурировать с другими игроками, представляя серьезную угрозу для старожилов отрасли.