Об атомной энергетике

На начало 2022 года цены на уран поднялись на 8%. Подобная тенденция очень заинтересовала потенциальных инвесторов, поскольку область применения данного сырья довольно ограниченная, и его используют исключительно в атомной энергетике. Дальше поговорим о причинах роста цен на уран и перспективах инвестирования в данный сектор экономики.

Уран используется как ядерное топливо для реакторов, вырабатывающих электроэнергию на атомных станциях. Около 450 грамм металла способных заменить 1300 тонн угля. Спрос на данное сырье практически не зависит от перипетий, происходящих в мировой экономике, он практически стабилен, поскольку обусловлен тем, что металлом пользуются 440 атомных станций, находящихся во всех уголках планеты. Объем рынка урана на 2022 год приблизился к отметке в 10,2 млрд долларов.

Нужно сказать, что на урановом рынке преобладают долгосрочные контракты. В основном здесь заключаются соглашения между производителями и коммунальщиками. Часто сделки осуществляются не на рынке, а напрямую. Однако на спотовом рынке преобладают финансовые инвесторы. Здесь находится незначительная часть сырьевых запасов, с гарантированными поставками в пределах одного года. Фьючерсные контракты на металл торгуются на ТСБ NYMEX.

Уран относится к довольно редкому природном сырью, и его добыча ведется всего в нескольких странах и в довольно ограниченном количестве:

• Австралия – 28% от общемирового масштаба добычи;
• Казахстан – 15%;
• Канада – 9%;
• Россия – 8%.

В отношении мирового предложения есть некоторые изменения. К примеру, бесспорным лидером на рынке считается Казахстан с долей 42%, далее идет Канада – 13%, за ней Австралия – 12%, и после – Намибия – 10%.

К слову, на стремительный рост цен на сырье в начале текущего года в немалой степени повлияла нестабильная политическая и экономическая ситуация в Казахстане. Цены на уран понеслись вверх на фоне массовых волнений в государстве.

До данного момента прыжки цены на рынке наблюдались в 2021 году, когда фонд Physical Uranium Trust решил подтолкнуть стоимостной показатель агрессивными покупками. Также в сентябре прошлого года частные инвесторы форума Reddit тоже стимулировали ажиотаж вокруг бумаг уранодобывающих предприятий. В результате цена на их активы взлетела почти на четверть.

Нужно сказать, что в течение нескольких последних лет производство урана было сильно ограничено. Этот факт обусловлен переходом мира на безопасную энергетику. Если говорить об атомных станциях, то, работая, они не оказывают никакого негативного влияния на окружающую среду. Тогда как, последствия аварии бывают поистине катастрофическими. Взять хотя бы Чернобыль.

В первую очередь, спрос возвращается на фоне ввода новых реакторов. В соответствии с прогнозами Всемирной ядерной ассоциации, к середине текущего века количество ядерных реакторов увеличится вдвое. Сегодня мировые запасы урана стремительно сокращаются, поскольку покрывают текущий спрос. Не нужно обходить вниманием и углеродную нейтральность, поскольку еще не слишком скоро рынок захватят возобновляемые источники энергии. На сегодняшний день эффективность работы последних не слишком высока.

Итоги конференции в Глазго показали, что страны приняли решение о сокращении использования угля, и предложили в качестве альтернативного варианта топлива уран. Однако ряд стран, в числе которых и Германия, все еще отказываются от установки на своих территориях ядерных реакторов.

В целом судьба отрасли напрямую зависит от влияния мирного атома на сектор энергетики. Если к нему проявят интерес многие государства, то рост мощности атомных станций увеличится к середине века в 19 раз.

Предприятия по добыче урана

Казатомпром

Компания «Казатомпром» относится к одним из самых крупных в данном секторе экономики. Совокупный объем произведенного в 2020 году металла приблизился к 21,6% от общемирового показателя. То есть достиг 10 736 тонн.

На протяжении первого полугодия 2021 года показатель добычи сырья повысился до 5864 тонн. Также наметился рост выручки и скорректированной чистой прибыли на 54% и 32%. Чистая маржа по состоянию на 2020 год была на уровне 37,68%, валовая – 45,52%.

Предприятие платит своим акционерам дивиденды регулярно. По состоянию на последнюю выплату, они превысили 4,8% на актив, что в денежном выражении составило 1,33 доллара. В соответствии с аналитическими данными, Р/Е серьезно превышает средний показатель по сектору 13,59х и составляет 23,59х.

Cameco

Сегодня есть две причины, по которым инвесторы, интересующиеся активами уранодобывающих компаний, могут обратить свое внимание на акции Cameco. Для начала, это крупнейший мировой производитель металла, а действия предприятия оказывают мощное влияние на мировую урановую отрасль, особенно на сектор предложения. К примеру, эмитент был пионером из тех, кто моментально сократил добычу за последние два года, чтобы снизить опасения в вопросе чрезмерного предложения и поддержать цены на металл.

Еще один фактор – опционная гибкость предприятия, являющаяся внушительным конкурентным преимуществом сегодня, когда вся отрасль стоит на распутье.

Цены на уран начали расти с сентября 2021 года, когда металл стали активно вытеснять с рынка. Причем Cameco совсем не участвует в спотовых торгах, а заинтересован только в долгосрочных договорах с крупными коммунальщиками. Однако сократившееся предложение на спотовом рынке заставило коммунальщиков вернуться к переговорам о заключении контрактов, что и стимулировало очередной рывок роста цен.

В соответствии с данными предприятия, цена на уран только с августа по сентябрь выросла на 25%. В текущем отчете руководство предприятия позиционировало рынок урана в качестве более конструктивного, нежели за последние несколько лет. Однако получится ли у компании извлечь выгоду из всего этого?

До настоящего времени успехов было мало. По состоянию на последние отчетные кварталы показатели в основном не впечатляющие. К примеру, в 3 кв сообщалось об убытке в 72 млн долларов. Добыча сырья в годовом исчислении выросла на 43%, а продажи упали на 19%. Это стимулировало падение выручки на 25%. Ко всем проблемам, эмитент имеет долговые обязательства на 1 млрд долларов.

Несмотря на все перечисленные проблемы, растущая цена на сырье может считаться отличным стимулом к финансовому росту компании. На спрос также окажут влияние реакторы, которые планируется ввести в эксплуатацию в ближайшие годы. То есть, теоретически у Cameco есть все перспективы получить массу дополнительных контрактов.

Рост спроса на сырье стимулирует процесс расконсервирования закрытых шахт предприятия. К примеру, рудник МакАртур-Ривер на сегодняшний день считается одним из крупнейших на планете. Однако открытие шахт неизменно повлечет за собой рост дополнительных расходов, что не слишком позитивно скажется на финансовых показателях компании в ближайшем будущем.

Перед покупкой данного актива следует помнить о потерях, которые эмитент отразил в отчетностях за последние кварталы. Чтобы выйти из тени и из текущих проблем, предприятию придется приложить максимум усилий. Однако оно, как никакое в данной сфере, заслуживает шанса. Растущие цены и спрос на сырье помогут компанию покинуть негативный сектор и вернуться к положительной динамике развития. Сегодня на рынке главенствуют продавцы, поэтому пока приобретать активы предприятия не рекомендовано.

Uranium Energy

Теперь на очереди Uranium Energy. Этот эмитент, начиная с 2015 года не принес ни гроша в карманы своих инвесторов. Почему же сегодня внимание мировой общественности приковано именно к нему?

Еще в 2020 году компания не добыла ни грамма урана. Вместо этого она просто купила желтый кек на спотовом рынке, дождалась оптимального повышения цены на него, и продала, тем самым, заработав довольно внушительную сумму. То есть, предприятие занималось откровенной спекуляцией на спотовом рынке.

Но не этот факт привлек инвесторов. Гораздо больший интерес у них вызвало объявление эмитента о том, что он собирается приобрести американский концерн Uranium One, являющееся 4 по размерам производства урана в мире. Предприятие находилось под контролем Росатома и Российской госкорпорации по атомной энергетики.

Именно данное приобретение должно стимулировать лидерство Uranium Energy в области уранодобычи. Компания не просто приобретает само предприятие, она покупает и все залежи урана, а также работающие производственные мощности.

Получается, что эмитент приобрел уже полностью готовый, функциональный и сразу приносящий прибыль бизнес. Тем самым, он серьезно сэкономил капитал, который можно при желании направить на другие нужды.

Компания может и не начинать добычу урана в ближайшее время. Для этого нет никакой необходимости. Вполне вероятно, что предприятие дождется повышение цен на сырье, но уже сегодня оно может считаться крупнейшим в мире с точки зрения производственных мощностей. Этого вполне достаточно, чтобы заинтересовать потенциальных инвесторов. Однако пока вложения в активы предприятия могут быть очень рисковыми.