Инфляционное неравенство в США

Одной из самых обсуждаемых тем на рынке является инфляция: участники рынка обеспокоены текущей ситуацией в американской экономике и разрабатывают стратегии для хеджирования инфляционных рисков.

Сегодня существует консенсус в отношении того, что коронавирус и массовое сокращение объемов предложения привели к сильному дефляционному импульсу, однако единое мнение касательно дальнейшего развития событий все еще отсутствует. Одни утверждают, что активная эмиссия новой валюты продолжит раздувать пузыри на фондовом рынке и рынке недвижимости, как это было во времена предыдущего кризиса. Тем не менее, влияние на реальную экономику будет ограниченным, вследствие снижения как скорости обращения денег (падение потребительской активности) и так и денежного мультипликатора (характеризует рост денег в обороте за счет кредитных организаций). Другие же склонны полагать, что резкий всплеск денежной массы в совокупности с протекционистской политикой США и обширной социальной помощью неизбежно приведет к ощутимому ускорению инфляции.

Денежная масса (М2) позволяет предсказывать усиление инфляции: на данный момент объем М2 вырос на 20% по сравнению с прошлым годом. Такие цифры не наблюдались не то что во времена Великой Рецессии, но и стагфляции 1970-х. Кроме того, исследователи все чаще обращают внимание на “неравенство поколений”, которое позволяет маскировать реальные масштабы инфляции в США. Последние 20 лет средний рост цен удавалось сдерживать благодаря тому что резкий взлет стоимости медицинского страхования, обучения в университете, арендной платы и услуг по уходу за детьми компенсировался не менее резким падением стоимости продуктовой корзины (большая часть продуктов питания производится за пределами США). Иными словами, уровень инфляции серьезно зависит от того, к какой возрастной группе принадлежит американец: “бумеры”, живущие в собственных домах в пригородах, почти не замечают роста цен, тогда как расходы молодежи, которая вносит наибольший вклад в ВВП, постоянно растут, в результате чего число американцев, не способных приобрести собственное жилье и живущих вместе с родителями, увеличивается каждый год. COVID-19 способствовал усилению данного неравенства. У правительства просто не остается другого выбора, кроме как продолжать политику “вертолетных денег” и финансового поддерживать население. Если мы вспомним об активных действиях Трампа по возвращению производства основных товаров в США и вводу таможенных барьеров на иностранную продукцию, то получим идеальные предпосылки для ускорения инфляции в последующие годы.

Прогноз от аналитического центра xCritical