Еженедельный прогноз 21-27 июня: евро/доллар, фунт/доллар

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс валютной пары евро/доллар упал к уровню поддержки 1.1855. Американская валюта зафиксировала свою лучшую неделю почти за 9 месяцев, так как инвесторы пытались заложить в цены более ранее завершение чрезвычайного денежно-кредитного стимулирования в США.

За две торговых сессии с тех пор, как чиновники ФРС в своих обновлённых прогнозах стали указывать на возможное повышение ставок в 2023 году, доллар вырос на 1.8% по отношению к евро, и более чем на 1% по сравнению с фунтом стерлингов. Индекс доллара поднялся выше 200-дневной скользящей средней и достиг более чем двухмесячного максимума на отметке 92.01 пунктов. С начала недели рост составил 1.5%, и это лучший результат с сентября прошлого года.

ФРС сообщила о том, что дни неограниченной ликвидности подходят к концу, и обозначила, когда завершится период нулевых ставок. Сейчас на рынке происходит выход из коротких позиций по доллару, которые открывались на фоне высочайшей ликвидности, поддерживаемой ФРС, а также на фоне перспектив длительного периода нулевых ставок. Импульс, с которым доллар возвращается к росту, говорит о том, что произошёл принципиальный сдвиг в динамике рынка.

Если на предыдущих заседаниях только 6 из 18 представителей ФРС предполагали повышение ставок в 2023 году, при этом среднее значение прогноза было 0.1%, то сейчас уже 13 членов монетарного комитета ждут повышения. Эти прогнозы не являются обязательным руководством к действию, но они показывают, как регулятор США видит будущее денежно-кредитной политики. Столь сильный сдвиг стал шоком для рынков валют и драгоценных металлов.

В банке ING допускают падение курс евро/доллар к поддержке 1.1700. Расхождение в денежно-кредитной политике европейского Центробанка и ФРС США ограничит любую попытку восстановления единой валюты по отношению к доллару. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн в четверг заявил, что преждевременно обсуждать прекращение экстренных покупок облигаций, вызванных пандемией. Ну а главным фактором станет решение ФРС обнародовать свои ожидания первого повышения процентных ставок в 2023 году.

В банке MUFG напротив, полагают, что устойчивый рост доллара маловероятен, так как доходность долгосрочных облигаций США снова упала. Некоторые эксперты также выдвинули осторожное предположение, что среди членов ФРС нет никакой паники по поводу всплеска инфляции, и что регулятор не будет спешить, даже несмотря на заявление в прошлую среду. Таким образом, вопреки краткосрочному укреплению американской валюты, устойчивое повышение курса может не материализоваться.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение курса евро/доллар к уровням поддержки 1.1840, 1.1820, 1.1800, 1.1775 и 1.1700.

Фунт/доллар

По итогам прошлой недели британская валюта потеряла более 300 пунктов по отношению к доллару США. Котировки опустились к уровню поддержки 1.3800.

Ещё одним негативным фактором для фунта стало неожиданное падение объёма розничных продаж в Великобритании. Британская валюта упала против растущего в цене доллара в четверг после того, как ФРС удивила рынки, и сигнализировала о повышении процентных ставок и о прекращении экстренной покупки облигаций раньше, чем ожидалось. В пятницу курс фунт/доллар продолжил падение и достиг самого низкого уровня с 4 мая. В итоге неделя стала худшей для британской валюты с сентября 2020 года.

В период с апреля по май розничные продажи в Великобритании упали на 1.4%, поскольку снятие ограничений привело к увеличению расходов в ресторанах, а не в магазинах. Инфляция в Великобритании подскочила до 2.1% в мае в годовом выражении, впервые за два года превысив целевой ориентир Банка Англии. Показатель был выше апрельского значения и превзошёл ожидания показателя 1.8%. В своём майском прогнозе регулятор также прогнозировал уровень 1.8%. В месячном исчислении индекс потребительских цен не изменился по сравнению с апрелем и вырос всего на 0.6% в мае. Инфляционное давление в прошлом месяце в значительной степени было вызвано колебаниями цен, вызванными пандемией. Цены на топливо и одежду упали, когда первая национальная блокировка в Великобритании уронила потребительский спрос, а затем снова выросли в мае, когда ограничения, введённые во время третьего карантина, были ослаблены. Кроме того, базовый эффект от цен на энергоносители продолжал увеличиваться.

В будущем траектория инфляции, вероятно, будет оставаться нестабильной в течение некоторого времени. Восстановление спроса на нефть продолжит стимулировать рост цен летом. Однако, укрепление фунта и адекватное предложение рабочей силы, вероятно, удержат инфляцию под контролем. Несмотря на ожидаемый быстрый рост экономики в течение следующих двух лет, всё ещё существует значительный уровень спада, который не позволит закрепиться более высокой инфляции. По прогнозам пиковая инфляция составит около 2.5% в конце этого года, после чего ожидается снижение ценового давления ниже целевого уровня 2%.

На этой неделе в четверг состоится плановое заседание Банка Англии. Стратеги Bank of America заявили, что изменили своё мнение о траектории ужесточения политики британского регулятора и теперь ожидают повышения ставки на 15 базисных пунктов в мае 2022, а ранее повышения в следующем году не прогнозировалось. В Credit Suisse выпустили аналогичное аналитическое исследование.

Инвесторы также наблюдают за спором между Великобританией и Европейским союзом о торговле после Брекзита в Северной Ирландии. Существует риск срабатывания протоколов и более серьёзной угрозы введения новых тарифов. Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон заявил, что уверен в снятии оставшихся ограничений 19 июля, основываясь на самых последних данных.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем снижение курса фунт/доллар к отметкам 1.3780, 1.3760, 1.3730, 1.3700 и 1.3660.