Citigroup и Goldman Sachs: два финансовых китах

Citigroup

Компания Citigroup со времен Великой рецессии и до сегодняшнего дня все еще не может достичь высоких темпов финансового роста. В сравнении с своими конкурентами, к примеру, JPMorgan Chase или Bank of America и даже менее успешного Wells Fargo, компания никак не оправится от настигшего ее финансового кризиса. Также к предприятию есть ряд вопросов не совсем деликатного характера от регулятора, касающихся ведения некачественного риск-менеджмента.

Все эти и многие другие проблемы повлекли за собой то, что активы компании сегодня торгуются по довольно низкой цене, нежели активы других банков. Показатель торговли соствляет всего 86% балансовой стоимости, тогда как у перечисленных выше организаций он приблизился к 200%.

Краткое описание самого банка

Citigroup – один из крупнейших банков Америки, считающийся одним из 3 мегакитов банковской системы Америки. В одном ряду с ней находятся JPMorgan Chase и Bank of America

Финансовый холдинг предоставляет клиентам обширный спектр услуг, в том числе сопровождение кредитов, инвестиций, управление активами. Услуги предоставляются как частным лицам, так и корпорациям любого масштаба.

JPMorgan Chase и Bank of Americaосуществляет собственную деятельность в нескольких основных направлениях:

• Глобальный потребительский банкинг. Этот сегмент приносит предприятию дл 46% от совокупной прибыли. В этом сегменте услуги предоставляются в сфере выпуска, обслуживания карт и оказание услуг посредством региональных представительств. Совокупное количество филиалов – 2,4 тысячи, они расположены в 19 странах по всему миру. Территориально больше филиалов расположено в Северной Америке, Мексике и в Азии.
• Институциональные клиенты. Они приносят компании 51% от совокупной выручки. В данном сегменте предоставляются услуги и продукты институционального и государственного секторов. Преимущественно услуги предоставляются клиентам с высоким уровнем дохода. Сегмент распространен в 98 странах мира.
• Прочие. В данном секторе наблюдается до 3% прибыли.

Основа финансирования поступает через депозиты в банковских филиалах, считающихся самым надежным источником финансирования. Не менее значимые поступления приходят от долгосрочного долга, дочерних компаний и акционеров.

Совокупный доход концерна условно можно поделить на 4 части:

• 38% поступает от североамериканского рынка;
• 25% – от азиатского;
• 22% – от ближневосточного и африканского;
• 15% – от латиноамериканского.

О том, как возвращается удача

Относительно недавно пост генерального директора компании заняла деятельная и активная Д.Фрейзер. К слову, это не первая женщина, возглавляющая крупные мировые финансовые корпорации. И именно она принесла с собой ветер перемен. Глядя на то, как длительное время находившиеся в просадке акции банка тронулись вверх, по-другому сказать невозможно. Впереди еще много дел и забот, сегодня банк все еще отстает от своих конкурентов по ряду параметрам, но тенденции к стабилизации положения уже видны невооруженным взглядом.

Сегодня эксперты рекомендуют приобретать активы компании, и вот почему:

• Бумаги на сегодня стоят достаточно недорого, а банк уже торгуется с семикратной прибылью. Соотношение цены к балансовой стоимости равно 0,77, то есть банк оценен ниже своих активов. Этот факт очень привлекателен в глазах инвесторов.
• Если брать соотношение цены к прибыли, то этот показатель равен 0,98. То есть, цена Citigroup несколько ниже планируемых темпов роста. Кроме того, у банка есть стабильная опционная маржа в 37,75, свидетельствующая о высокой эффективности предприятия. Еще один параметр оценки – рентабельность собственного капитала, достигший 13%. К слову, этот показатель на порядок выш, чем даже у более успешных банков.

К концу 2 квартала кожффициент эффективности компании превысил 60%. Аналитики считают, что данный рост обусловлен целым рядом сопутствующих и стимулирующих факторов:

• повышение качества маркетинговых услуг;
• сосредоточение внимания на сильных сторонах организации и стимулирование их дальнейшее развитие дополнительными инвестициями в сумме 1 миллиарда долларов.

Все без исключения перечисленные и другие шаги призваны для улучшения эффективности Citigroup как на ближайший период, так и в долгосрочной перспективе.

Если с финансами теперь все стало понятно, то, что еще говорит в пользу того, что бумагу следует покупать?

Citigroup прощается с Австралией и не только

В течение лета 2021 года стало известно, что Citigroup продает свою франшизу в сегменте розничного бизнеса Австралийскому Национальному Банку, которому в общем и целом достался лакомый кусочек:

• депозиты – 9 млрд $;
• ссуды – 7,9 млн $.

Из них жилищная ипотека – 7,9 млрд $, а необеспеченные кредиты – 4,3 млрд $.

Австралийская франшиза – не единственный актив, от которого избавляется компания. Сегодня принято решение выйти из потребительских франшиз в 13 рынках из-за недостаточной активности. Если говорить об австралийской сделке, то Citigroup регулятор заплатил 885 миллионов в качестве авансового платежа. Сумма основана на чистых активах компании на момент заключения сделки. К данной стоимости присовокуплена премия в 184 миллиона долларов. Это превышает балансовую стоимость компании в 1,25 раз.

Устранив ненужный балласт, компания приобрела дополнительный капитал, который уже распределен на инвестиции в собственное развитие. Точнее, компания планирует обратный выкуп акций, тем более что, учитывая их невысокую стоимость, время для этого сейчас самое подходящее.

Критерии роста

Предприятие сегодня гораздо активнее инвестирует в собственный бизнес, уделяя особое внимание тем сегментам, где дела идут достаточно хорошо: рынку ценных бумаг, инвестиционному банкинга, казначейским и торговым решением. Именно услуги последнего подразделения сегодня особенно востребованы на современном рынке.

Основная задача данного сегмента – оказание помощи клиентам с операциями по импорту и экспорту, управление ликвидностью, отработка транзакций. Сектор функционирует более чем в 150 странах по всему миру, и ежедневно обрабатывает транзакции на сумму в 3 триллиона $. В соответствии с результатами на конец 2020 года доход от TTS составил 9 миллиардов долларов.

Летом текущего года компания запустила новую услугу – цифровую учетную запись. Однако данная опция еще доступна исключительно в Латинской Америке, ставшей своеобразным плацдармом для экспериментов. С помощью данной опции клиентам удалось оцифровать все банковские операции.

Цифровая учетная запись легко интегрируется с платформами цифрового банкинга Citigroup. На 2022 год запланировано территориальное расширение предоставляемых услуг.

Поговорим об акциях

Сегодня Citigroup стремится дать своим потребителям максимальное количество дивидендов. При этом ориентируется на показатели конкурентов, стараясь их превысить. Получается пока плохо, но все тенденции к улучшению ситуации на лицо – коэффициент выплат на сегодня не меньше, чем у других компаний.

К началу осени текущего года активы предприятия упали в цене на 6%. Сегодня они уже восстановили большую часть потерь, произошедших, когда от максимума в 74 доллара за единицу они резко провалились к 66 доллара. Сегодня ситуация выровнялась, и акции стоят в районе 73 долларов.

Это тоже отличный сигнал к том, что у покупателей проснулся интерес к данной бумаге. В текущем году предприятие взяло отличный старт, и эксперты полагают, что финиш будет не менее эффектным. Несмотря на то, что эмитент все еще по многим финансовым показателям все еще не дотягивает до уровня конкурентов, это нельзя считать недостатком. То есть, другие банки уже практически достигли своего финансового потолка, то акции Citigroup еще долго будут расти.

Если положительная тенденция сохранит контроль, то следующая их цель – 82 доллара, а дальше – 100 долларов.

Goldman Sachs

Эта компания тоже является одной из самых крупных в банковском мировом секторе. Осуществляет свою деятельность в четырех сегментах:

• инвестиционный банкинг;
• институционные клиенты;
• инвестиции;
• кредитование.

По оценкам экспертов, актив компании входят в тройку ведущих мировых. Особое внимание предприятие уделяет собственному развитию в сфере потребительского банкинга. Для данной деятельности предназначена ссудно-сберегательная платформа Marcus. Также банк оснащен собственной цифровой платформой транзакционного банкинга, работающей на основе концепции Baas. Перечисленные преимущества в дальнейшем стимулируют рост и развитие бизнеса компании, в котором выделяют 4 основных направления:

• Investment Banking. Предназначен для предоставления услуг клиентам по привлечению капитала, предлагает профессиональные консультации по фининструментам инвестирования и реструктуризации бизнеса. Не менее значимым направлением является оформление корпоративных кредитов.
• Global Markets. Здесь предприятие предлагает клиентам услуги брокера. Предприятие позиционируется как посредник и маркетмейкер.
• Asset Management. Осуществляет доверительное управление капиталом крупных частных и институциональных инвесторов, а также предлагает консалтинг в области инвестирования, опций с ценными бумагами, альтернативными инвестициями.
• Consumer & Wealth Management. В данном случае речь пойдет об услугах частным клиентам. К ним относятся: выпуск и обслуживание кредитных карт, планирование финансов и т.д.

Нужно заметить, что вся деятельности предприятия полностью ведется посредством платформы Marcus. Сегодня доступ к ней могут получить жители Америки и Британии.

Огромное внимание компания Goldman Sachs уделяет выплатам для акционеров. Масштаб квартальных дивидендов в июле увеличилась на 60%, но доходность по акциям пока находится на уровне ниже среднего.

Не все то золото, что блестит

По оценкам экспертов, активы банка на сегодня выросли более чем вполовину. Для большинства существующих на современном финансовом рынке банков подобный рост мог бы стать пределом. Но Goldman Sachs стала исключением. Несмотря на столь высокие показатели, акции эмитента все еще далеки до переоценки. По прогнозам экспертов, рост их должен продолжаться, тем самым принося инвесторам внушительные прибыли.

Очередной квартал компания завершает с высокими показателями роста. Из отчетов прошлого следует, что выручка была на позиции в 15,4 миллиарда долларов, что в процентном эквиваленте составляет 16% в соотношении с прошлым отчетным периодом. Показатель чистой прибыли составил 5,25 миллиардов, а рентабельность собственного капитала выросла до 23,7%. Все перечисленные цифры выше, чем у других банковских компаний.

В соответствии с информацией, представленной выше, Goldman Sachs работает в 4 направлениях. По данным отчета видно, что выручка на глобальных рынках понизилась, но три других сектора в данной связи показывают мощнейший рост. К примеру, доход от инвестиционного банкинга вырос на 36%, а управление активами – на 140%. Доходы от управления потребителями и активами – на 28%.

Банк занял позиции лидера в отношении объемов слияний и поглощений. Его подразделения в сферах управления активов и потребительского бизнеса установило новый рекорд доходности.

В авангарде Маркус

С приходом пандемии услуги в сфере онлайн стали пользоваться огромным спросом. Компаний, которые поэтапно, но целенаправленно переводили свою деятельность в данную среду, по всему миру существует великое множество. Несомненно, данные интерпретации просто не смогли не затронуть банковскую сферу.

Учитывая, что Goldman Sachs изначально специализировался на предоставлении услуг через интернет-ресурсы, еще до начала пандемии, предприятие запустило новый цифровой розничный банк Marcus. Он предлагает высокодоходные сберсчета, ссуды и кредиты, планирует их обслуживать и в дальнейшем.

Для расширения поля деятельности в сфере цифровых технологий, осенью текущего года компания объявила о своих планах, касающихся поглощения разработчика облачной платформы для кредитования GreenSky. После соединения платформа значительно расширит предложение кредитных продуктов Marcus, что в совокупном итоге увеличит количество привлеченных клиентов.

Сегодня у Marcus около 8 миллионов потребителей, а у GreenSky есть наработанный годами опыт привлечения клиентов, поэтому уже в ближайшей перспективе количество пользователей увеличится до 11 миллионов.

Учитывая прогнозы Goldman, это слияние предоставит ему доступ к строительному рынку, к реконструкции жилых площадей, оцененных в 430 миллиардов долларов, который обеспечит банку еще 20% к общей прибыли.

Финансовые итоги

Вызванный пандемией кризис, банк пережил с незначительными потерями. Все благодаря тому, что предприятие сфокусировало свою деятельность в сфере инвестбанковских услуг и услуг по управлению активами. Кроме того, деятельность предприятия действительно далека от традиционной банковской, что тоже сыграло на руку, и компания пережила 2020 год с завидным ростом финансовой активности.

Оценивая результаты текущего года, эксперты отмечают, что дела предприятия идут ничуть не хуже, даже лучше. Согласно отчету за 2 квартал, чистая прибыль достигла 5,35 миллиардов долларов, то есть, выросла почти на 197 миллионов. Показатель EPS достиг 15,02 долларов, что гораздо лучше, чем прогнозируемые 10,3 доллара. Рентабельность составила 23,7%.

Квартальная выручка поднялась до 15,7% — 154 миллиарда, когда эксперты прогнозировали 12,3 миллиарда. В свете резко упавших процентных расходов значительно поднялась оценка процентных – до 1,63 миллиардов долларов.

Акции Goldman Sachs: покупаем/продаем

Начиная с 2018 года, в компании произошли резкие перемены. Вполне возможно, что это связано со сменой генерального директора. После этого в компании началась активная реорганизация всех секторов. Новое руководство выбрало свой путь, который оказался достаточно верным, и именно это помогло предприятию сохранить лидерство в своем секторе. Инвесторы надеются, что взятый с 2020 году старт и пересмотр своих дел, позволит ей лучше соответствовать требованиям потребителей.

Сегодня бумага старается вернуть себе стабильный рост. После неудачного взятия уровня в 420 долларов, продавцы вынудили ее отступить к позиции в 374 доллара. Сейчас активы медленно, но верно возвращают себе потерянные суммы, находясь на позиции в 390 долларов. Причин к сокращению или замедлению роста эксперты пока не видят, поэтому все ждут движения в сторону новой линии сопротивления в 460 долларов.