AstraZeneca и Pfizer: фармацевтическое будущее

AstraZeneca

Сегодня поговорим о биофармацевтической компании, активы которой еще долгое время не будут падать в цене. AstraZeneca на протяжении многих лет не только демонстрирует отличные финансовые результаты, но и в дальнейшем показывает вполне серьезные перспективы. Последнее десятилетие бумаги предприятия продемонстрировали внушительный рост, подскочив на 109%, чуть опередив SP500, выросший за тот же период на 103%.

Высокие продажи

Отличным решением руководства предприятия в 2021 году стало приобретение Alexion Pharmaceuticals. Это биотехнологическое предприятие, основной сферой деятельности которого является разработка методик терапии редких болезней. Покупка была завершена в середине 2021 года, и обошлась компании в 39 млрд долларов. Покупка позволила расширить портфель лекарственных средств и достичь максимально внушительных результатов.

В отчете за 3 кв 2021 года предприятие сообщало, что совокупный доход за период составил 9,9 млрд долларов, и это на 50% выше, чем в прошлом квартале. Однако данное сравнение можно считать некорректным, поскольку во 2 кв у компании не было Alexion, ставшей причиной столь бурного финансового роста.

Справедливости ради стоит сказать, что и до столь выгодного приобретения другие сегменты Astrazeneca показывали внушительные финансовые результаты. Так, например, продажи от онкопрепаратов в годовом исчислении выросли на 18%, что в денежном эквиваленте составило 3,4 млрд долларов.

Отделение, занимающееся разработкой и выпуском препаратов для терапии сердца и сосудов, а также метаболистических лекарств повысило свой результат на 16%, что составляет 2,1 млрд долларов.

Не менее весомый вклад в общее процветания внесла и вакцина предприятия, достигнув объема продаж до 1,1 млрд долларов.

Отчет не был на 100% идеальным, поскольку после приобретения Alexion чистая выручка концерна снизилась. Убыток составил 1,7 млрд долларов, тогда как в прошлом году в аналогичном периоде был равен 651 млн долларов, но только прибыли. Стоит ли инвесторам переживать по поводу этой цифры? Не нужно, поскольку это не проблема для предприятия, а больше временные трудности. У компании есть все необходимое, чтобы быстро нарастить обороты продаж, и выйти в плюс.

О высоком кредитном рейтинге

Еще одна немаловажная отличительная черта предприятия – баланс. Именно он позволяет концерну совершать запланированные покупки и слияния, серьезно повышая собственный рейтинг, укрепляя портфель продукции, а также правильно распределяя доходы.

Для примера стоит только привести соотношение долга к EBITDA компании, за последний год составившее 3,1, и это очень неплохо, с учетом последнего дорогостоящего приобретения.

Однако специалисты уже скорректировали данный показатель, приняв во внимание неденежные запасы Alexion, и вывели новый параметр, равный 2,7.

Чистый показатель задолженности компании находится на уровне 24,7 млрд долларов. С учетом размеров предприятия, данная сумма не кажется глобальной. Именно поэтому S&P Global присвоило AstraZeneca рейтинг «А».

Насколько безоблачны перспективы?

AstraZeneca сегодня стала гораздо более известным предприятием как в Штатах, так и за рубежом, именно благодаря выпуску собственной вакцины от коронавируса. Однако не это самый главный продукт предприятия. Пандемия в ближайшем времени подойдет к логическому завершению, и то, чем будет располагать компания, сделает ее будущее.

Руководство предприятия четко осознает этот факт, поэтому ставка делается на другие препараты, которые были, есть и будут нужны всегда:

• Tagrisso, Imfinzi и Lynparza от рака;
• Farxiga от диабета;
• Symbicort от астмы.

К примеру, только от Tagrisso выручка повысилась на 8% в год и приблизилась к 1,2 млрд долларов по состоянию на 3 кв. Реализация Farxiga поднялись на 51%, что в денежном эквиваленте составляет 797 млн долларов. Это только два лекарства, что уж говорить о выручке от реализации вакцины.

У предприятия сегодня только 20 лекарственных препаратов пребывают на последнем этапе разработок. Не так давно Управление по саннадзору за качеством фармпрепаратов допустило к массовой реализации средство от астмы Tezspire.

К слову, последний препарат AstraZeneca разрабатывала в содружестве с Amgen, и сегодня предприятия на равных делят расходы и прибыли, приходящие от продажи данного средства. Это лекарство рождено, чтобы стать блокбастером в линейке аналогов, а вместе с этим и катализатором к росту финансового благосостояния предприятия.

Портфель препаратов легко пополнится и наработками Alexion, поскольку уже сегодня планируется к 2023 году выпустить 10 новых лекарственных средств.

Коэффициент прибыльности предприятия сегодня находится на позиции 16,1, и это многих считается довольно высоким показателем. Однако он далеко не недостижимый, если сравнивать с аналогичным мультипликатором всей фармотрасли, приближенным 13,5.

Дивидендная доходность сегодня находится на уровне 2,39, что больше, чем у S&P 500, держащегося на позиции в 1,3%. По большему счету, активы более чем интересны для вкладчиков, стремящихся найти неизменно стабильный и высокий источник дохода. Сегодня бумага немного отступила от достигнутого предела, и остановилась на позиции в 8520 долларов за единицу. После тестирования уровня в 8900 долларов, есть перспектива к росту – к 9900 долларам.

Pfizer

Активы этой известной фармкомпании никогда не демонстрировали стремительного роста. В последние 10 лет индекс S&P500 рос гораздо активнее, нежели у этого концерна, однако все поменялось, когда грянула пандемия.

За прошлый год бумаги компании выросли в цене на 60%, а S&P500 всего на 27%. Импульс можно объяснить только наличием вакцины от коронавируса. Но, что же будет, когда пандемия уйдет? Нужно ли вкладывать в предприятие, есть ли у него потенциал к росту? Поговорим об этом дальше.

Бизнес на коронавирусе?

Ни для кого не тайна, что в последние годы основным источником дохода для Pfizer является именно вакцина от ковид. Pfizer сегодня является лидирующим изготовителем вакцины в мире, и только в Штатах ею вакцинировано около 120 млн потребителей. Однако основной доход, а именно около 75% его, составляют зарубежные продажи. Следующие по потребительскому спросу после Америки – страны Евросоюза. Сюда эмитент уже отправил препарат на сумму 650 млн долларов. До 2023 года еще планируется предоставить государствам около 8 млрд доз.

Руководство Pfizer надеется, что выручка от продаж только вакцины за 2021 год составит 36 млрд долларов, а в 2022 году этот показатель может стать еще больше, поскольку спрос на вакцину только растет. Основной расчет организация делает на бустерные дозы, и дожидается разрешения регулятора на продажу препарата для детей до 6 лет.

Главным прорывом в сфере борьбы с ковидом стали таблетки Paxlovid, разработанные для терапии заболевания на начальных стадиях. Штаты уже заключили с предприятием договор на 5,3 млрд за 10 млн курсов Paxlovid. Но не нужно забывать и о мировом рынке, который с нетерпением ждет выпуска лекарства в глобальных масштабах. В итоге подразумевается, что именно Paxlovid станет основным препаратом для лечения от коронавируса, и прибыль от него в разы превысит ту, которая сейчас наблюдается от вакцины.

Не только вакциной

Главный конкурент Pfizer – Moderna запасся большим количеством драйверов роста. В портфеле предприятия сегодня присутствует около 15 клинических программ, связанных с вакцинированием от коронавируса. В ближайшее время они станут серьезными катализаторами роста для предприятия.

В отличие от Moderna, у Pfizer аналогичных систем гораздо больше, а именно – 94. Причем только 29 из них уже на завершающей стадии тестирования, а 9 проходят регистрацию. То есть, совсем скоро на рынок выйдет еще серия препаратов от Pfizer.

Выпуск новинок способен стимулировать получение компанией огромных прибылей, при этом заменить препараты, срок патента которых истекает уже довольно скоро. К примеру, у Eliquis, предназначенный в качестве антикоагулянта – разжижающего кровь препарата, патент истекает в 2028 году.

Кроме медицинских изысканий, компания активно развивает собственный бизнес. В конце прошлого года производитель препаратов объявил, что готовится к приобретению Arena Pharmaceuticals. Это предприятие стало известно относительно недавно благодаря собственным разработкам в сфере терапии иммуноопосредованных и воспалительных патологий.

Не менее активно Pfizer сотрудничает с BioNTech, разрабатывающей вакцину от опоясывающего лишая. Испытания препарата намечены на текущий год.

Предприятие обладает массой катализаторов к финансовому росту, о которых мы поговорили выше. Однако у предприятия присутствуют и стимулирующие «добавки», обеспечивающие повышение показателей продаж уже сейчас.

К примеру, за последний квартал 2021 года продажи «Эликвис» выросли на 21%, что в денежном эквиваленте составляет 1,3 млрд долларов. Аналогичная ситуация складывается и с Xtandi – препаратом для лечения рака, который показал рост продаж на 16%, достигнув 309 млн долларов. Это, к слову, на 16% больше, чем в прошлом отчетном году.

Не дотягивает до перечисленных параметров иммунодепрессант Xeljanz. Этот факт можно связать с тем, что в процессе применения лекарства обнаруживается большое количество побочных эффектов, самым серьезным из которых считается развитие рака. Выручка от реализации данного лекарства упала на 7% за год – до 610 млн долларов. Однако руководство предприятия считает, что в 2022 году «Кселанц» может продемонстрировать довольно высокий рост, поскольку от основной проблемы он действительно лечит, а побочные эффекты присутствуют при приеме любых лекарственных средств, и рынок привыкает к данному факту.

О финансах

До вычета налогов маржа прибыли предприятия заметно повысилась. Причиной тому стала активная продажа вакцины. Серьезно вырос показатель свободного денежного потока, достигший 29 млрд долларов только за год. Для примера, в 2020 году он же составлял 11,6 млрд долларов. С повышением данного параметра у компании появляется больше денег для инвестирования в собственное развитие, а также для выплаты дивидендов.

Показатель соотношения цены и объема производства сегодня находится на уровне 4,2, а соотношения цены к прибыли – 15,3. Активы Pfizer в прошлом году подскочили в цене на 50%, что считается весомым успехом для предприятия, чья рыночная капитализация находится на уровне в 320 млрд долларов.

В 2021 году предприятие серьезно повысило собственную планку, но, и на 2022 год у него есть масса планов, и поставленный рекорд для нее далеко не предел. В битве с коронавирусом прививка компании все еще находится на лидирующих мировых позициях, и даже в том случае, если спрос на данный препарат начнет снижаться к концу года, у гиганта фармацевтической промышленности есть другие фармпроекты, которые способны принести внушительные прибыли.

Предприятие привлекает не только стремительным ростом, но и дивидендами. К концу 2021 года Pfizer подняла выплаты по ним на 2,3%, и сегодня они находятся на позиции в 0,40 долларов за актив. Это соответствует доходности в 2,6%. Если брать в сравнении, то этот показатель равен 1,3%.

Сегодня бумага остановилась в районе 53 долларов, и, если покупатели удержат ее на этой позиции, то шансов к возврату роста масса. Самая близкая цель – 58 долларов, затем ждем область в 62 доллара и 73 доллара.