США: риск корпоративных дефолтов растет

Неделю назад аналитики Bank of America заявили, что рынок трежерис “сломался” и больше не функционирует в нормальном режиме. На днях они вновь негативно оценили тенденцию на рынке облигаций, только в этот раз в корпоративном сегменте: стакан заявок опустел – ликвидность на рынке близка к историческим минимумам из-за чего любая операция на рынке вызывает гораздо больший эффект на цены, чем обычно.

Проблемы с долговыми обязательствами в совокупностью с карантинными мерами оказывает серьезное влияние на экономику США: JPMorgan ожидает падения ВВП на 4% в первом квартале и 14% во втором. Dow Jones рухнул на 300 пунктов после того как жителям Калифорнии запретили выходить из дома без необходимости. Ожидается, что американские авиакомпании потеряют порядка $40 млрд долларов к концу года на фоне дальнейшего сокращения числа пассажиров на борту. Игроки работающие на рынке уже продают на 20% меньше билетов, однако в ближайшее время эта цифра может вырасти и до 70%, как это уже произошло с Delta Air Lines. Хуже всего дела у Delta и United – они должны израсходовать свой запас наличных уже во втором квартале, несмотря на государственную помощь. American Airlines постигнет аналогичная участь уже в третьем квартале. 

Boeing планирует сократить персонал, а также просит правительство о поддержке на $60 млрд. Напомним, что проблемы у них начались еще в прошлом году из-за снятия с производства 737 Max. Вероятность дефолта производителя выросла 32%, что гораздо выше чем в 2008 году.

У Ford дела не лучше: компания планирует полностью использовать остатки по двум кредитным линиям на $15,4 млрд, прекращает выплату дивидендов, а также отзывает свой прогноз на 2020 год. Рынок CDS оценивает вероятность дефолта автогиганта в 45% – ждем сообщений о выкупе компании со стороны правительства. Помимо Ford, деятельность решили приостановить и остальные компании из “большой тройки”. 

Население США тратит порядка $2 трлн на услуги авиакомпаний, ресторанов, отелей и сферы развлечений (спортивные мероприятия, концерты, театры, кино и тд) в год. Если карантин продлится около 8 недель, то убытки превысят $330 млрд – около 2% от ВВП. Американские компании из нефинансовой отрасли начали 2020 год с рекордно высоким соотношением долга к ВВП и свободным денежным средства. Чтобы справится с возможными последствиями, Белому дому потребуется увеличить текущую программы поддержки, как минимум, в два раза.

Прогноз от аналитического центра xCritical.