Обзор финансового рынка

Citigroup — банковская корпорация, которая предоставляет финансовые услуги отдельным клиентам, правительству и другим компаниям. Занимается кредитованием, банковскими услугами, инвестициями, операциями с акциями и другими бумагами. С помощью банка можно торговать на крупнейших фондовых и других биржах, а также Citigroup предлагает управление средствами. Филиалы банка находятся практически в каждой стране. В корпорации насчитывается более 10 000 офисных помещений.

Банк обслуживает более 150 миллионов клиентов. Объем средств, которыми управляет корпорация составляет несколько трлн долларов. Предложения финансового холдинга являются самыми обширными по сравнению с другими подобными эмитентами.

К услугам финансового эмитента относятся: потребительский, институциональный и корпоративный банкинги. Первая услуга состоит из стандартных банковских услуг для физических лиц, включая операционную деятельность. Вторая услуга подразумевает работу с государственным сектором, крупными частными клиентами, корпоративными и институциональными клиентами.

Эмитент торгуется на крупнейших мировых биржах. У корпорации множество дочерних компаний, например, Citibank, основанный в 1812 году. Он также работает по всему миру, предоставляя услуги гражданам США, Евросоюза, РФ и другим. Японская дочерняя фирма называется Citigroup Japan Holdings, она ведет деятельность в сфере госструктур и крупных холдингов, но и открыта для институциональных инвесторов.

Citigroup каждый год производит дивидендные выплаты держателям акций. Как видно по статистическим данным, дивиденды на бумагу, выплаченные в 2004-2018 годах, достигали 0,03-21,6 доллара.

Финансовая отчетность

В первом полугодии сумма для выплаты по проблемным кредитам составила 15 млрд долларов, однако по итогам третьего квартала для этого выделили 2,26 млрд долларов.

Относительно прошлогоднего периода показатель выручки от облигаций увеличился на 18% до 3,79 млрд долларов. Выручка по акциям поднялась на 15% до 875 млн долларов.

Прибыль сократилась на 34% до 3,23 млрд долларов. Скорректированное значение прибыли в расчете на бумагу достигло 1,4 доллара относительно прогноза в 0,92 доллара. Корпорация выплатила штрафов на 400 млн долларов.

Слабый отчет обусловлен вспышкой коронавируса и медленным ростом мировой экономики, которые привели к сокращению спроса со стороны потребителей. Эпидемии коронавируса все еще с нами, поэтому банковский холдинг, скорее всего, продолжит терпеть убытки в дальнейшем. Кризисный период плохо отразился на клиентах банка, их возможность погашения задолженностей снизилась, однако корпорации посчастливилось получить денежную помощь от Федрезерва США.

Анализ, прогноз

Давление на финансовые дела корпорации оказывают ставки около нуля, из-за них снижается чистая процентная маржа. Кроме того, безработица плохо влияет на розничное и коммерческое кредитование. Тем не менее в Штатах ожидается продолжение стимулирования экономики после победы Байдена на выборах.

Эксперты прогнозируют, что физическим лицам выплатят по 2000 долларов. Ожидаются выплаты компаниям, которые работают в сфере возобновляемых источников энергии. Возможно увеличение налогообложения, что плохо скажется на корпоративной Америке. В 2021 году правительство США может усилить банковское регулирование.

Без учета негативных факторов, акции эмитента можно приобрести в долгосрочной перспективе. Есть сомнения, что новый президент увеличит налоги в такой период. Более вероятно, что этот шаг отложат до лучших времен. Этих условий будет достаточно для подорожания бумаг финансового холдинга.

Акции показывают рост с конца осени прошлого года. С 40 долларов инструмент достиг уровня 55-60 долларов за пару недель. В то время как летом актив немного потерял в цене, он успел восстановиться до уровня сопротивления в 67 долларов.

Поэтому наш прогноз положительного характера. Полагаем, что глобальная экономика вырастет во втором полугодии на фоне вакцинирования и ослабления карантина, что приведет в росту потребительского спроса и бизнес-расходов. По нашему прогнозу, инструмент вырастет до 70-75 долларов.

JPMorgan

В прошлом году мировой банковский сектор пережил серьезный коронавирусный удар, который задел и банк JPMorgan. Несмотря на то, что рынки уже полны оптимизма, а в наступившем году все ждут восстановления экономики, банк находится под угрозой негативных последствий пандемии: мягкой ДКП и жёстким регулированием сферы финансов новыми властями США. Вопреки этим трудностям банк намерен произвести выкуп своих бумаг на 35 млрд долларов.

По состоянию на сегодня банк считается самым крупным по капитализации. По делам у этого банка можно определять состояние экономики США. Если гендир JPMorgan высказывает мнение по поводу экономики, инвесторы внимательно слушают.

JPM является финансовым холдинговым эмитентом, он обслуживает различных клиентов по вопросам инвестиций и банкинга. Корпорация проводить консультации по использованию средств, предоставляет корпоративные стратегические планы, предлагает торговлю на фондовых биржах, управляет рисками. Эмитент — старейший мировой финансовый конгломерат. После того, как на рынке начали торговаться акции банка, они выросли в цене до нескольких тысяч процентов. Эмитент на постоянной основе платит дивиденды, увеличивая размер этих выплат.

Компания занимается потребительским, корпоративным, инвестиционным и коммерческим банкингами. Первый предназначен для обслуживания физических лиц и малого бизнеса в офисах, с помощью банкоматов и онлайн. Второй ориентирован на маркетинг и брокерскую деятельность для крупных компаний и инвестиционных институтов. Коммерческие услуги созданы для клиентов с ежегодным оборотом 20-2 млрд долларов.

Готовность к кризису

В прошлом году Федрезерв проводил стресс-тест JPMorgan, итоги оказались положительными, это повлияло на рост акций эмитента. Недавно регулятор опубликовал результаты еще одного теста, который они проводили во время вспышки коронавируса. Согласно этим данным, банк справился с падением прибыльности. Интересно, что устойчивость к стрессам отмечалась не только по кредитным платежам на короткие сроки, но и при длительном кризисе. Исследование позволило ФРС упразднить лимиты на дивидендные выплаты.

После этой новости акции быстро выросли в цене на 3-6%. Регулятор заявил, что резервы банка для покрытия кредитных убытков достигли 100 млрд долларов. Это помогло освободить капитал для дальнейших платежей. По итогам первого квартала 2021 года ожидаются отложенные дивиденды и обратный выкуп ценных бумаг. Выплаты по дивидендам составят 30 млрд долларов.

Анализ корпорации

Значение прибыли корпорации уверенно увеличивалось на протяжении восьми кварталов, повышение приостановилось только весной, тогда прибыль снизилась на 70% на фоне пандемии. Последовал ряд жестких ограничений, а клиенты перестали платить по кредитам.

По итогам второго квартала прошлого года показатель прибыль упала на 50%. По итогам третьего квартала прибыль увеличилась до 9,44 млрд долларов. Выручку компания подняла до 29,94 млрд долларов. Аналитики ожидали, что она будет в полтора раза меньше. Финансы банковского холдинга зависят от дальнейшего развития ситуации, связанной с коронавирусом.

Технические данные и прогноз

Последний раз повышательная тенденция по активу наблюдалась в конце октября, когда акция стоила 90 долларов. В конце года инструмент опустился в область 120-125 долларов, а в январе поднялся до 135 долларов. Как видно по техническим индикаторам, покупатели контролируют рынок.

Говоря о будущем, прибыль эмитента в этом году зависит от ставок Федрезерва. Несмотря на то, что по итогам 3 квартала значение выручки увеличилось, в последнее время она отличалась нестабильностью.

Мы считаем, что покупка бумаг этого банка — хорошая возможность долгосрочных инвестиций, так как он показал свою устойчивость к кризисным состояниям экономики. Акции холдинга будут расти несмотря на непродолжительное снижение ценых бумаг. Ожидаем, что инструмент поднимется к отметке в 150 долларов.

Сергей Рубан, эксперт xCritical

Совсем скоро Дональд Трамп должен передать правление страной Джо Байдену. Если подумать, его президентский срок может быть описан таким выражением: «Либо сделай, либо испорть». В этой статье мы разберем наследие сорок пятого американского президента. Соединённые Штаты запомнят Трампа как самого «своеобразного» президента. Он был первым бизнесменом за долгое время, ворвавшимся в политические круги с сомнительной деловой репутацией.

Во время предвыборного периода многие американцы указывали на то, что у Трампа отличная экономическая политика. Есть мнение, что именно этот фактор позволил ему идти практически нога в ногу с Байденом на выборах. Мы сейчас говорим не только о том, что жители США видят тесную связь экономического роста с республиканцами. Также они выделяют, что борьба за социальное равенство демократов вредит экономическим процессам. На это указывает статистика.

Трамп был на посту президента на протяжении четырех лет, три из которых посвятил достижению прогресса в экономике. Во время его правления ВВП рос более быстрыми темпами, чем ранее. Снизились показатели бедности и безработицы, а биржевые индексы достигли рекордных позиций. Трамп повлиял на то, чтобы экономика США показала отличные результаты, однако все испортил коронавирус.

За то время, пока Дональд Трамп был у власти, американская экономика в среднем выросла на 2,5% годовых, а главные индексы показали исторические максимумы. За время правления Трампа появилось 6,4 млн рабочих мест, что повлияло на снижение количества безработных людей. Зарплаты увеличились на 2,1%, а бедность снизилась до 10,5%. Поэтому многие считают его президентство одним из самых успешных за 50 лет.

Однако после вспышки коронавируса, экономические показатели США начали ухудшаться с быстрой скоростью. Виноват ли в этом Трамп? Можно спорить, но факт экономического провала остается. Во втором полугодии 2020 года сокращение внутреннего валового продукта достигло трети в годовом выражении, это наихудшее значение в истории страны. Весной уровень безработицы составил 14,7%, достигнув максимума с начала 20 века. Несмотря на то, что безработица упала до 7,8%, стоит помнить, что многие американцы не находятся в поиске работы или перешли на сторону теневой экономики. В апреле индексы сократились на 30%, однако это снижение уже отыгралось благодаря IT-гигантам.

Из всего этого следует вывод, что без пандемии, на фоне которой экономика страны обвалилась, экономическая политика Трампа позволила бы ему одержать победу на этих выборах.

Достижения Трампа на посту президента

Дональд Трамп запомнится американцам по нововведениям в налоговом законодательстве, дерегулированию экономических процессов, увеличению государственных расходов, иммиграционным реформам и внешней торговле.

В 2017 году Трамп существенно снизил налогообложение для бизнеса. Налог для гигантов индустрий был сильно сокращен, немного снизилась подоходная пеня, были расширены и рационализированы схемы расчетов и другое. На этом фоне рост экономики был существенным, поэтому у Байдена не получится сразу ввести новые правила.

Что же касается дерегуляции, Трамп уже в первые дни на посту президента подписал закон об этом. Кроме того, были модернизированы процессы в энергетической сфере и в финансовой отрасли. Были сняты многие экологические ограничения, в связи с чем Соединенные Штаты нарастили добычу нефти, обойдя по этому показателю Россию и Саудовскую Аравию.

Хотя доходы по налогам снизились, они не окупились из-за наращивания внутренних инвестиций. Государственные расходы увеличились на 1% от валового продукта. Как передает валютный фонд, дефицит бюджета Штатов увеличился до 6,3% от ввп против 4,4%. Цели по оживлению производственных процессов достичь не удалось, а увеличение стоимости импортных продуктов привело к повышению ценников в США.

Какую Америку мы потеряли

Теперь поговорим о политических процессах, и тому, что получит Байден в наследство после Трампа. Последний, будучи республиканцем, пропагандировал семейные ценности, однако не уделил этому достаточно времени на посту президента. Стоит помнить, что именно дань традициям и семье, а затем уже экономическое развитие образовали сверхдержаву. Многие верили старым принципам, демократии, законам, Конституции. Люди за рубежом считали, что США — это рай на земле, где каждый отдельный человек может быть счастлив в погоне за американской мечтой. То есть была вера в то, что американская жизнь — это идеал.

Страна, в которой считаются с правами отдельных людей, стала уникальной в своем роде. Благодаря Конституции у власти появились ограничения, которые не позволяли ей управлять жизнью обыкновенных людей. В наше время американские ценности преобразились, а вместе с ними и социальная повестка.

Как можно заметить, традиции начали загнивать, а вместе с ними и страна. Трудно ответить на вопрос где находится точка отсчета изменений, но их можно было наблюдать и при Обаме. В те годы все говорили о демократическом социализме, политике равенства, политкорректности, социальной справедливости, инклюзивности. Еще Линкольн говорил, что Америку не разрушить снаружи, она может начать разрушаться только изнутри. Кажется, как-будто все внутренние трещинки превратились в одну в прошлом году и процесс распада стартовал.

Перед выборами американцы разделились на две стороны. Это произошло после того, как сми и политики выступили за необходимость изменить консервативные устои. Ситуация обострилась после убийства афроамериканца белым полицейским. Начался бунт чернокожего населения, протесты по все стране прошли под лозунгом

Black Lives Matter. Магазины и улицы страны были разгромлены, аналитики обсуждали насколько возможна гражданская война.

После чего до Штатов добрался коронавирус и усугубил обстановку приходом. Ведь многие расценивали ограничения и карантин как покушение на их личную жизнь и демократию в целом.

Как пишут журналисты News & World Report, выборы в Штатах потеряли в качестве относительно выборов, которые должны наблюдаться в демократической стране.

Прошлый год стал их дном. Комиссии наблюдали множество махинаций. Например, было приостановлено инспектирование правильности подписей, был нарушен порядок избирательного процесса, наблюдались ошибки в подтверждении бюллетеней, использовались «мертвые души». К этому привыкли в развивающихся странах, но не в США. Вспомним как бывший директор ФБР обвинил Клинтон в использовании налогового управления в качестве давления на консерваторов. Эти процессы в американском обществе проявлялись и при Трампе, который не предпринял попытку их замедлить.

Что упустил Трамп

У Трампа не получилось завоевать доверие или хотя-бы нейтральное отношение у американских средств массовой информации. Он не мобилизовал страну из-за протестов и не смог предотвратить сильного коронавирусного кризиса. В итоге

45 президент не смог обойти демократа на выборах, что могло бы быть возможным на фоне атак на традиционные ценности. Ведь людей, которые выступают за сохранение классической семьи и традиций намного больше, однако они не были объединены.

Получаем, что получаем: никаких традиционных ценностей и Трамп, который лишь усугубляет и без того сложную ситуацию.

Сергей Рубан, эксперт xCritical

В прошедшем году провели первичное публичное размещение ценных бумаг много привлекательных эмитентов. Однако в новом году нас ожидают не менее захватывающие IPO. Поэтому мы советуем присмотреться к размещению компании Roblox, которая создала игровую платформу для детей.

Что представляет собой Roblox? Это платформа, где онлайн собираются дети и подростки: они играют в игры и общаются между собой. Фирма не разрабатывает игры, а только предлагает необходимый инструментарий и площадку, а пользователи самостоятельно могут делать собственные игры или играть в существующие. Платформа включает миллионы игр.

Roblox создала среду, где юные геймеры могут научиться предпринимательству. Пользователи платформы покупают, продают и обмениваются игровыми аксессуарами. Для этого введена виртуальная валюта Robux, ее можно обменять на фиатные средства.

Один из пользователей Roblox Алекс Бинелло, наверное, не открыл бы себя как разработчика видеоигр, если бы не играл в них сам на этой платформе. В свои 13 он играл на платформе Roblox каждый день, а в более старшем возрасте задумался над разработкой собственной игры. В 25 лет он разработал сетевую игру Meep City с помощью инструментов Roblox. Игра увидела свет в 2016 году, а в 2018 году в нее играли 15 млн пользователей платформы. Как показывают приблизительные оценки, создатель заработал на игре несколько миллионов долларов.

В чем заключается успех Roblox?

Успех компании заключается в сетевых эффектах, среди которых выделяют контентный и социальный. Игры придумывают клиенты платформы самостоятельно, что и привлекает многих игроков, которые мечтают когда-то придумать свою игру и стать известными.

В свою очередь, огромный поток людей, который вовлечен в игры, заставляет приходить на Roblox уже состоявшихся создателей игр. Таким образом, клиенты подталкивают Roblox вкладывать больше средств в свой бизнес, что является драйвером для разработчиков.

Вторым фактором того, что платформа стала безумно популярной, является сетевое прохождение игр. Геймеры играют онлайн с друзьями, знакомыми и просто незнакомцами, которые становятся их интернет-друзьями в игре. Такая система позволяет платформе органически расширятся с помощью сарафанного радио.

В прошедшем году эмитент получил большой приток людей на платформу благодаря самоизоляции, которая действовала на протяжении длительного времени на фоне коронавируса. Сектор сетевых игр в наше время стал лидировать максимально быстрыми темпами. Так как негативные последствия пандемии еще не прошли, да и сам коронавирус не думает отступать, нападая на общество новыми штаммами, у платформы есть все возможности сохранить и даже приумножить свою популярность.

Сейчас на Roblox играют 140 млн людей ежемесячно. В январе прошлого года компания выручила 50 млн долларов, что подняла ее капитализацию до 4 млрд долларов.

Основными конкурентами эмитента считаются такие гиганты технологической сферы как Amazon, Google, Microsoft, Apple. Игровой платформе приходится бороться с этими корпорациями за клиентов и разработчиков. Также этот ряд можно продолжить такими названиями как Disney, Netflix, YouTube. Соперничает компания даже с социальными сетями, например с Tik Tok. Ведь подросткам нужно делать выбор, где убить свое свободное время.

Вкладывать ли в компанию после IPO

Игровой сервис растет с каждым днем. Руководители вкладывают средства в компанию, чтобы приобретать инновационные составляющие, которые сделают платформу более продвинутой и привлекательной. Благодаря новым технологиям разработчикам удается создавать онлайн-концерты, лекции, семинары и другие виртуальные общественные мероприятия на Roblox.

Эмитент со всех сил старается продвинуться в технологическом аспекте для расширения аудитории. В планах компании увеличить возрастные рамки и привлекать более взрослых и платежеспособных пользователей. Уже в 2020 году людей в возрасте 17-25 лет стало больше.

Недавно руководство эмитента инвестировало в автоматический перевод текста, который соответствует региона игрока. Это предоставит возможность игровому контенту пользоваться спросом на глобальном рынке, а геймеры будут взаимодействовать без языковой преграды.

Кроме того, платформа активно монетизируется. В прошедшем году у пользователей была возможность подписаться на Roblox Premium, который делает конверсию более быстрой. Как полагают эксперты, вопреки невысокой прибыльности Roblox, назревающее первичное публичное размещение акций может составить 8 млрд долларов. Другие аналитики считают, что у компании получится выручить больше средств.

Сергей Рубан, эксперт xCritical

Корпорации Amazon и eBay появились в начале 90-х годов 20 столетия. Интернет-ритейлеры являются родоначальниками электронной торговой системы: eBay предоставляет услуги в сферах интернет-аукционов и -магазинов, а Amazon – это торговая платформа с розничными продавцами.

eBay представляет собой площадку для онлайн-аукционов, на которой продаются товары от потребителей. По мере распространения площадки, ее услугами стали пользоваться предприниматели, интернет-магазины, которые видели в площадке хорошее место для продаж. Площадка является рынком сбыта для крупного и среднего бизнеса, а также для простых людей. Так как eBay купила PayPal, это позволило компании преобразовать электронные платежи и сделать подобные коммерческие платформы популярными во всем мире.

У Amazon наблюдается схожая структура и направление. Однако на площадке реализуется не только продукция от отдельных поставщиков, но и от самой корпорации. eBay стоит воспринимать в качестве рынка, а Amazon выступает интернет-гипермаркетом, состоящим из различных магазинов. Amazon также занимается логистическими услугами и складским хранением продукции, контролирует качество товаров и не допускает мошенников.

Ценные бумаги Амазон поступили на рынок по 18 долл. за штуку в 1997 году, eBay вышли на биржу с той же ценой, но в 1996 году. Если бы вы купили бумаг AMZN на 1000 долларов в то время, когда состоялось первичное публичное размещение, в 2021 году выручили бы с них 2,1 млн долларов. Если бы вы купили бумаг EBAY на 1000 долларов в то время, когда состоялось размещение, в этом году выручили бы с них 352 000 долларов.

Оба эмитента короли в своей отрасли, они монополизировали рынок. Тем не менее капитализация Amazon превышает рыночную стоимость eBay. Следует разобраться что за этим стоит и в связи с чем Amazon — лучший выбор для вложения средств в акции сегмента электронной коммерции.

Модель бизнеса

На eBay люди, которые хотят приобрести определенный товар взаимодействуют с теми, кто хочет его продать. Площадка не вмешивается в их дела, а лишь предоставляет место для совершения сделки. Однако не так давно эмитент запустил услугу фулфилмента для избранных продавцов.

Такое видение бизнеса имеет несколько проблем. Первая заключается в сложности отсеивания аферистов от честных продавцов и фильтрации контрафактной продукции. Вторая проблема сводится к конкуренции, так как существуют такие узконаправленные площадки как Etsy (для продажи декора, сделанного вручную) и Shopify (реализация программного обеспечения и сервисов для формирования сайтов).

Интернет-ритейлер Amazon предоставляет сервис фулфилмента для каждого продавца с помощью собственной логистической сети. Этот способ требует больше денег, однако он является защитой от мошенников. Такой нюанс выделяет Amazon как более удобную площадку. Кроме того, eBay не предоставляет возможности возместить или вернуть товар, из-за чего эта платформа менее привлекательна.

Развитие корпораций

Расширяясь eBay пробовала наращивать доход с помощью внедрения нового. Например, сервиса PayPal, Skype или Half. К несчастью, новинки не стали для площадки той опорой, которой должны были стать. Более того, компания eBay потеряла фокусировку, а ее доходность снизилась. В итоге руководителей eBay настигло разочарование: Skype был продан, PayPal превратилась в отдельный бизнес, Half.com закрылся. Несмотря на то, что у eBay уменьшилось хлопот и расходов, ее влияние в отрасли также сократилось. Поэтому на данный момент eBay не может противостоять Amazon.

На счету Амазон также имеется ряд ошибочных вложений, однако они уверенно перекрылись другими программами корпорации. В первую очередь, шесть лет назад эмитент запустил подписку Amazon Prime, которая предоставляет гарантию бесплатной доставки в течение двух дней. В прошлом году сервис пришелся по душе более 100 миллионам пользователей. Поэтому эмитент расширил возможности Amazon Prime. Теперь клиентам с подпиской раньше доступны аукционные товары, потоковые мультимедиа, для них действуют льготные тарифы. Расширение этой услуги позволяет Amazon доминировать среди других интернет-ритейлеров.

15 лет назад корпорация запустила облачную технологию Amazon Web Services. На сегодняшний день на нее приходится большая часть дохода. Эмитент вкладывает эти средства в субсидирование интернет-магазинов с низкой рентабельностью, в обычные магазины и экосистему своих услуг.

eBay не предоставляет пользователям специальных подписок, она не имеет облачных технологий, которые поддерживали бы развитие бренда. В связи с этим Amazon расширяется, а eBay утрачивает свои позиции.

Как взаимосвязаны риск и дивиденды

Любые инвестиции сопряжены с рисками, эти не исключение. Основным риском вложения средств в акции eBay называют возможности, используемые компанией для поддержки стабильного дохода. Если коммерческая площадка со временем увеличит свободный денежный поток до 2 млрд долларов за 12 месяцев, это будет главным крючком для новоиспеченных трейдеров. Если значение показателя составит 3 миллиарда, рыночная капитализация эмитента увеличится. Сокращение денежного потока приведет к снижению цен на акции компании.

Риск инвестирования в Amazon связан с темпом роста платформы, а также с тем, оправдает ли корпорация завышенные инвесторские прогнозы. Тем не менее у эмитента есть твердая почва под ногами в виде рыночной стоимости в 1,55 трлн долларов и ежегодного роста на 20%. Соотношение цены к прибыли у корпорации составляет 89. Это высокий показатель, но лучше сосредоточиться на значении свободного денежного потока.

Операционные денежные потоки Amazon составляют 55 млрд долларов, а капитальные затраты 30 млрд долларов, остаток составляет 24 млрд долларов. Если интернет-ритейлер снизит значение капитальных затрат до 15 млрд долларов, свободный денежный поток составит 40 млрд долларов за год.

В случае сохранения текущего темпа роста на протяжении семи лет, значение этого показателя может достичь 160 млрд долларов. Благодаря чему у эмитента вырастет доход по свободному денежному потоку через семь лет до 10%.

Стоимость ценных бумаг eBay в 14 раз меньше, чем цена акций AMZN. Это связано с отсутствием ресурсов у компании бороться с конкурентными проектами, а также с отсутствием сильных сервисов, которые помогали бы бизнесу. Бумаги eBay торгуются по более дешевой цене также из-за таких очевидных причин как сокращение на фоне роста Amazon.

Хотя бумаги eBay отстают акций Amazon по всем критериям, их цена продемонстрировала неплохое увеличение по итогам прошедшего года. Это обусловлено высоким спросом на платформы электронной коммерции во время пандемии коронавируса. Но эпидемия закончится и площадка может потерять актуальность, так как существуют более перспективные варианты в этом сегменте.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.

Популярность кофейных напитков растет с каждым годом. Все больше людей приобщаются к кофейной культуре и традициям. Продажа кофе превратилась из бизнеса в тенденцию, которая воздействует на общество и его развитие. Эту статью мы посвящаем американской компании Starbucks, которая внесла свой вклад в усилившийся спрос на кофе. По состоянию на сегодня эмитент располагает крупнейшей мировой сетью заведений.

Starbucks основали в 1971 году в городе Сиэтл. Кофейня была открыта тремя приятелями, которые были знакомы со времен университета. Сначала они производили закупку зерен у фирмы Peet’s Coffee, а затем начали покупать зерно у фермеров. Кофейня приносила доход, бизнес развивался, спустя некоторое время компания создала свою жаровню и открыла еще одну кофейню.

Сетью кофеен компания стала в 80-х годах 20 столетия. В 1986 году эмитент вовсю занимался производством кофе, имел свои магазинчики, а также заключал договоры на реализацию кофе другим заведениям. В 1987 году компанию покупает бывший глава ее подразделения маркетинга, который владел собственной кофейней. В 90-ых Starbucks включала около 150 кофеен. Также в то время компания провела первичное публичное размещение акций.

Корпорация не стала бы такой как она есть, если бы руководители не запустили франшизу. На данный момент 30% кофеен находятся под контролем материнской компании. Руководители дорожат имиджем, поэтому с тщательностью относятся к отбору тех, кто желает стать франшизой. Головной офис контролирует все нюансы: от интерьера и меню до места расположения входной двери. Сети Starbucks принадлежит 24 тысячи заведений.

Интересный факт: нейминг заимствован из романа «Белый кит». Тематика моря присутствует и на эмблеме кофейни, которая представлена как сирена. Компания ведет деятельность по всему миру. Стратегия бизнеса для каждого региона отличается. К примеру, в Америке компания реализует не только кофе но и другие товары. Эмитенту также принадлежит ряд дочерних брендов.

Как коронавирус повлиял на бизнес эмитента

Коронавирус привел к закрытию торговых точек компании, в итоге реализация упала на 14%. Также эмитент отчитался о существенных убытках. Компания выплачивала высокую зарплату, а также обеспечивала безопасность для сотрудников и посетителей. Поэтому операционная маржа сократилась до 6,6%, что спровоцировало резкое падение прибыли.

После завершения ограничительных мероприятий эмитент смог привыкнуть к новым реалиям, а значения показателей снова выросли. В декабре акции сети поднялись до 106 долларов, а показатель продаж увеличился в пять раз. Данные итоги считаются одними из лучших за последние несколько лет. Глобальная экономика приготовилась к умеренному росту, поэтому финансы концерна продемонстрируют рост после возобновления обычного рабочего процесса и снятия ограничительных мер.

На фоне коронавируса эмитент перешел к улучшенному сервису, который сохранится и по окончанию пандемии. К примеру, сервис Starbucks Pickup предлагает клиентам создавать и оплачивать заказ с помощью мобильного приложения. Новые услуги способствуют увеличению прибыли, повышают значение операционной маржи

Помимо этого, эмитент стал применять ИИ, помогающий создавать уникальное меню. ИИ от Microsoft предлагает покупателям те напитки, которые соответствуют температуре за окном и другим критериям. Руководители Starbucks надеются, что это улучшит их услуги и поможет управлять резервами кофейни. Это, как прогнозирует руководство, увеличит прибыль. Кроме того, компания инвестирует в проекты и программы, которые призваны улучшить взаимодействие с посетителями .

Рост Starbucks за границей

Компания сместила свой курс с американского рынка на зарубежный. Как стало известно, весомый неиспользованный потенциал сети находится за границей. Хотя эмитент американский, он работает не во всех городах США. В прошлом году Starbucks запустила 606 новых магазинов в Соединенных Штатах, однако расширение замедлилось на фоне пандемии. Поэтому в текущем году эмитент открыл только 287 кофеен.

Для закрытия «белых пятен», компания намерена открываться в пригородах и сельских районах. Но все-таки в новом году эмитент сосредоточится на зарубежном рынке. Starbucks откроет больше тысячи торговых точек за границей, большая часть которых придется на Китай. Компания готова прикладывать массу усилий, чтобы завоевать китайский рынок. В первую очередь, из-за того, что китайцы любят чаепитие. Другой причиной является китайский конкурент Luckin Coffee.

Однако этот китайский эмитент упал в рейтинге после обнаружения фальсификации финансового отчета. Поэтому у Starbucks есть шансы на китайском рынке. В планах компании открытие шести тысячи кофеен в КНР через два года.

Финансовые данные

В последнем квартале года выручка снизилась на 8%, составив 6,2 млрд долларов.Чистая прибыль сократилась до 393 млн долларов, то есть на 0,33 доллара в расчете на бумагу. В прошлом году она достигла 803 млн долларов.

Прибыль в четвертом квартале составила 0,51 доллара. Эксперты, которые были опрошены FactSet, прогнозировали скорректированное значение прибыли на уровне 0,31 доллара на бумагу, выручка по их прогнозам должна была составить 6,06 млрд долларов. В отчетном периоде мировая реализация компании упала на 9%, а продажи снизились на 23%.

Технические данные

В марте цена акций эмитента выросла, повышательный тренд наблюдался все последующие месяцы. В декабре акции компании составили 106 долларов. Однако вслед за этим уровне, цена опустилась до 102 долларов. Это указывает на коррекцию. Падение может продолжаться, однако не стоит полагать, что случится глубокая корректировка. Актив может достигнуть уровня в 97-100 долларов.

Квартальная отчетность прошлой недели

По итогам второго квартала Nike зафиксировала прибыль в районе 1,251 млрд долларов, что больше на 12%, чем в прошлом квартале. В расчете на ценную бумагу она составила 0,78 доллара. По итогам аналогичного периода прошлого года прибыль составила 1,115 млрд долларов.

Квартальная выручка выросла на 9% и составила 11,243 млрд долларов. В прошлых кварталах наблюдалось ее сокращение. Выручка и прибыль оказали лучше прогнозов. Аналитики предполагали, что по итогам второго квартала выручка составит около 10,55 млрд долларов.

Во втором квартале на 84% выросли интернет-продажи. В КНР выручка выросла на 19%, она составила 2,3 млрд долларов. Северная Америка продемонстрировала увеличение реализаций на 1%, они составили 4,01 млрд долларов. В Европе, на Ближнем Востоке и в Африке продажи достигли 2,96 млрд долларов. В Азиатско-Тихоокеанском регионе и Латинской Америки они составили 1,47 млрд долларов.

В первом полугодии прибыль увеличилась на 12% до 2,769 млрд долларов, выручка поднялась на 4%, достигнув 21,837 млрд долларов. После публикации отчетности акции эмитента выросли до 147 долларов, отступив к 141 доллару. По эмитенту сохраняется положительный прогноз, ожидается рост. Цель покупателей — 155-160 долларов.

Сергей Рубан, эксперт xCritical

После вспышки коронавируса в мире вырос и без того большой спрос на электронную коммерцию. Интернет-торговля и доставка на дом стали частью повседневности большого числа потребителей. Чтобы сохранять безопасность, многие закупаются необходимыми товарами онлайн, избегая походов в торговые центры. Принимая во внимание, что пандемия все еще не преодолена, онлайн-торговля продолжит пользоваться спросом.

Как показывает статистика, в текущем году во время скидочной черной пятницы люди израсходовали 9 млрд долларов, что на 22% превышает объем трат по итогам 2019 года. По результатам киберпонедельника продажи составили 10,8 млрд долларов, это на 15,1% превышает прошлогоднее значение.

Так как приобретение товаров в интернете становится все более привлекательным, растет и спрос на доставку с помощью специализированных служб. На западе в этом секторе лидируют корпорации FedEx и UPS. Финансовые отчеты этих компаний по итогам 2020 года впечатляют. Ценные бумаги FedEx показали рост на 96,4%, акции UPS выросли в цене на 43,1%.

С первого взгляда концерны кажутся похожими. Они работают в сфере доставки в пределах страны и за границей, предлагая фрахт и логистику. Однако финансовые показатели и рыночная роль сервисов доставки разнятся. Давайте присмотримся поближе к этим гигантам индустрии, чтобы сравнить их значения показателей и выбрать подходящий эмитент для инвестирования.

UPS

UPS является шестой по размерам компанией в сфере логистики. Она в 2,5 раза превышает FedEx по величине. Компания ведет деятельность в таких направлениях как доставка внутри страны, международная доставка и перевозка грузов.

Во втором квартале прошлого года выручка эмитента увеличилась в годовом выражении в направлении доставки внутри страны, но снизилась в сегментах международной доставки и грузоперевозки. Корпорация отчиталась о скорректированном показателе прибыли на бумагу в размере 1,96 доллара относительно 1,94 доллара по итогам второго квартала 2018 года. Такой выручке не обрадовались инвесторы. Кроме того, операционная маржа увеличилась по всем направлениям. Второй квартал прошлого года показал самые прибыльные результаты за всю историю компании.

Сервис доставки произвел запуск трех автоматизированных узлов в Штатах, купил новые самолеты, нарастил объем моментальных доставок, снизил транзитное время, внимательнее стал относиться к заявкам малого и среднего бизнеса.

Операционная маржа по международному бизнесу сейчас находится на уровне 18,9%. Это поразительно, учитывая, что компания на протяжении года находится под давлением торговой напряженности и замедления глобальных экономических процессов.

На фоне пандемии ускорился рост онлайн-коммерции, которая обеспечила значительный прирост объемов компании. Чистая прибыль увеличилась по итогам года до 1,957 млрд долларов и составила 2,24 доллара в расчете на акцию. Показатель скорректированной прибыли вырос на 10,2%, достигнув 2,28 доллара за акцию. Значение выручки UPS выросло на 15,8%, она составила 21,238 млрд долларов. Сокращение авиаперевозок положительно повлияло на компанию, так как она имеет свои самолеты. В связи с этим цены на услуги эмитента выросли.

FedEx

Главное преимущество FedEx — экспресс-доставка. Это направление стабильно развивается на протяжении последних четырех лет. Число посылок, которые были доставлены компанией, увеличилось на 50% за четыре года. Выручка, которая приходится на одну посылку снизилась с 19,70 доллара до 18,40 доллара. Это объясняется покупкой фирмы TNT Express, которая не оправдала ожидания эмитента.

Наземная перевозка компании увеличилась на 9%, а грузовых перевозок стало на 7% больше по итогам четырехгодичного периода. Доход эмитента от посылки вырос с 7,80 доллара в 2016 году до 9,00 доллара в этом. Эмитент стал отправлять не только посылки, но и грузы. Доход от грузоперевозок вырос в среднем с 0,20 доллара до 0,23 доллара.

В то время как экспресс-доставка считается главным элементом бизнеса, сегмент TNT в Европе принес разочарование. Из-за неоправданных ожиданий, замедления экономических процессов в европейском регионе, расторжения сделки с Amazon и пенсионных отчислений,чистая прибыль эмитента уменьшилась.

Коронавирус изменил бизнес, предоставляя компании возможность повлиять на ситуацию с прибылью. Спрос на услуги доставки, сопровождавшийся снижением рабочих мест и сокращением некоторых инвестпроектов, помог справиться с кризисом и приобрести силы для дальнейшего роста. Перемены будут долгосрочными, поэтому компания должна сократить давление на свои денежные потоки, увеличив рост акций.

Вывод

Оба эмитента считаются крупнейшими мировыми гигантами в логистической отрасли. Их различие состоит в бизнес-моделях. UPS не так сильно подвергается воздействию мировых экономических процессов по сравнению с FedEx. Первая компания следит за тем, чтобы не было дополнительных убытков, в связи с чем увеличивает маржу в сложное время.

Вторая перекладывает ответственность за убытки на внешние факторы. Эмитент столкнулся с большим количеством проблем в этом и прошлом году. Например, большая часть прибыли в 2019 году ушла на выплату пенсий. Тогда же компания понесла убытки на фоне торговых разногласий между США и КНР. Руководители FedEx ожидают, что в по итогам текущего года прибыль на бумагу будет находится на уровне 11 долларов, в итоге индикатор P/E может достигнуть 15-12.5. Скорректированная разводненная прибыль в расчете на бумагу может составить от 7,40 до 7,70 доллара в 2020 году.

UPS демонстрирует уверенный рост по трем направлениям, однако компания имеет риск потери сотрудничества с Amazon, на которое приходится 5-8% от совокупного количества поставок UPS. Корпорация Amazon расширяет услугу доставки, поэтому может счесть партнерство с UPS убыточным. В то время как FedEx не сотрудничает с Amazon еще с прошлого года. Если UPS делает фокус на внутреннюю доставку, FedEx ставит на моментальную доставку и интернет-торговлю.

Ценные бумаги обоих эмитентов могут снизиться. Тем не менее, если необходимо сделать выбор между одним из них, мы выбрали бы UPS. Структура бизнеса этой корпорации более единообразна, а FedEx потерпела неудачу на фоне инвестиций, которые не оправдали надежд. Кроме того, различные направления компании не ведут слаженной работы между собой, поэтому и возникают трудности. А UPS имеет более сильную операционную базу.

Сергей Рубан, эксперт xCritical