Обзор финансового рынка

Если бы каких-то пару недель назад кто-то сказал, что Россия и Украина вступят в конфронтацию, вряд ли в это кто-то поверил бы. Этому человеку даже не стали бы отвечать, посчитав за сумасшедшего. Однако жернова истории перемалывали все, и теперь в условиях военных действий в мировой политике и экономике многое поменяется. Не будем искать причины конфликта и обсуждать его целесообразность, никто правды не скажет, поэтому просто займемся своим делом – обсудим последствия, которые он несет для мировой экономики.

В последнее время цены на энергоносители в мире и так росли стремительными темпами. Данный факт можно объяснить просто – Запад боялся того, что Россия просто перекроет трубопроводы в отместку за введенные санкции. С началом боевых действий на территории Украины опасения только усилились, и цены совсем оторвались от действительности, рванув к историческим максимумам.

Так на сегодня их показатель находится на позиции 2014 года. В данной ситуации инвестировать в сырье становится довольно выгодно. Еще одним стимулом к покупке бумаг является мощный финансовый показатель. К примеру, можно взять отчет APA Corp за последний квартал 2021 года, который показал повышение общей доходности эмитента до 2,29 млрд долларов, что выше аналогичного показателя за прошлый период на 88%. Это только одна компания из множества, у других ситуация тоже отличная.

К тому же, пандемия почти подошла к завершению, и это значит, что в 2022 году мировая экономика будет активно восстанавливаться. Этот процесс возможен только в случае, если будет достаточно нефти и газа. Данный факт тоже является оптимальным для приобретения бумаг нефтеконцернов.

Мы подобрали для вас самые перспективные по мнению аналитиков предприятия, работа которых в сложившейся ситуации должна принести исключительно прибыль. Кроме того, нефтегазовый сектор мира меньше всего подвержен влиянию инфляции.

Devon Energy

Devon Energy – американская корпорация, занимающаяся геологоразведкой, добычей нефти, природного и сжиженного газа. Предприятие зарабатывает на продажах добытых углеводородов, купленных у сторонних компаний. Деятельность в основном базируется на территории Штатов.

О дивидендах и их росте

Кроме роста цены на активы на мировом рынке, предприятие привлекает новых инвесторов собственными дивидендами. Компания планирует тратить около половины свободного денежного потока на дивиденды, и уже выплатило их на сумму 1,3 млрд долларов. К слову, предприятие выплачивало как фиксированные дивиденды, так и переменные. С момента существования последних предприятие планомерно их повышает, причем разница в их доходности достигает 7% по отношению к базовым.

Эмитент выплачивает базовые дивиденды в размере 0,44 доллара в год, и доходность по ним составляет 1%. Переменные дивиденды выплачиваются в размере 0,73 доллара. В соответствии с прогнозами, в 2022 году совокупные дивиденды должны составить 4 доллара на 1 бумагу. Принимая во внимание низкозатратный бизнес предприятия и текущие цены на нефть, стоит сказать, что размер по выплатам дивидендов должен только расти. Как полагает руководство самой корпорации, выплаты в 2022 году могут повыситься в 2 раза.

Если нефть и газ в избытке

Для нефтегазового концерна 2021 год стал действительно прорывом. Этому способствовал рост цен на энергоносители, а также, произошедшее в 2020 году объединение с WPX. Учитывая, что цены на нефть в 2021 году стремительно росли, и этому способствовали все признаки улучшения экономической ситуации в мире. Корпорации же удалось реализовать продукцию по самым выгодным ценам при том же уровне затрат.

Кроме того, слияние двух крупнейших американских концернов по добыче сланцевой нефти в значительной мере снизило издержки. Оба концерна просто уверены, что в будущем году благодаря слиянию сэкономят до 600 млн долларов.

После объединения гигантов Devon сгенерировала свободный денежный поток в размере 4,9 млрд долларов, полученный в 2020 году. В следующем он был самым сильным на период 4 кв, когда достиг отметки в 1,6 млрд долларов. Это на 170% превысило прошлогодний показатель за аналогичный период.

За счет слияния у предприятия повысился и показатель объема добычи сырья практически вдвое. В 2022 году компания планирует увеличить собственный свободный денежный поток на 70% и более.

По меркам отрасли, предприятие достаточно молодое, а финансовая активность, которую оно демонстрирует, можно назвать агрессивной. Причем никто не собирается останавливаться на достигнутом, и компания дальше продолжит расширяться на рынке. Скорее всего, как утверждают аналитики, нефть будет продолжать расти в цене, и планируемый показатель колеблется в пределах 90 долларов за баррель. Если все так и произойдет, у компании окажется вполне достаточно средств для инвестиций в бизнес, а также для выплаты высоких дивидендов.

Появление лишних денег тоже сподвигнет предприятие продолжать обратный выкуп активов. В 2022 году эмитент может вывести из обращения около 5% своих акций, что также способствует росту цены за дивиденды.

Kinder Morgan: поговорим о выгодах бумаги

Равно как и прошлый обсуждаемый объект, Kinder Morgan не слишком пострадал от пандемических перипетий, а тем более от инфляции. Это крупнейший игрок на рынке энергетического сектора, в ведении которого находится большое количество нефтяных и газопроводов, а также терминалов. Компания занимается добычей и реализацией обычного и сжиженного газа.

Основное преимущество Kinder Morgan заключается в том, что предприятие работает по принципу «бери и плати», что позволяет легко прогнозировать его доходность. В 2022 году эмитент готовится получить чистую прибыль в пределах 2,5 млрд долларов, DCF – около 4,7 млрд долларов. Скорректированная EBITDA должна достичь 7,2 млрд долларов. Предприятие планирует выплатить дивиденды в размере 1,11 долларов на актив, и на это готово потратить около 2,6 млрд долларов.

Мультипликатор форвардной цены компании на 2022 год должен достичь 15,9, а форвардная дивидендная доходность – 6,3%. Усредненный показатель последней находится в пределах 5,2%, и этого вполне достаточно, чтобы полностью компенсировать инфляционные факторы.

Основные риски для предприятия – нормализация цен на мировом рынке. Если стоимость бенчмарка упадет, то затраты в других секторах экономики станут расти, и в этом случае нефтегазовый сектор потеряет инвестиционную привлекательность.

Однако долгосрочные конструкты предприятия делают его бизнес устойчивым к незначительным ценовым колебаниям цена на энергоресурсы. То есть, даже в том случае, если затраты на производство вырастут или цена направится вниз, то Kinder Morgan будет генерировать достаточно свободного денежного потока, чтобы обеспечить высокие дивидендные выплаты и вкладывать деньги в собственное развитие.

eBay

В период пандемии коронавируса пострадало много предприятий, однако были и те, которые приобрели. В число последних вошла и компания eBay. Миллионы тех, кто вынужден был сидеть дома, опасаясь заболеть, быстро поддержали модную тенденцию – заказывать товары через интернет. Именно такие площадки как eBay, и стали им помощниками.

Однако сегодня, когда население мира в большинстве своем вакцинировано, а мировая экономика «выруливает» из пике, eBay стала быстро терять клиентов. Несмотря на данность, бумаги компании продолжают расти в цене, и сегодня этот рост составил 29%. Нет никаких гарантий, что в 2022 году данная тенденция продолжится, и год будет столь же успешным, как и два предыдущих. Давайте поговорим о бизнесе предприятия и оценим, стоит ли приобретать акции eBay, полагаясь на них как на выгодную инвестицию.

eBay ценит всех

В соответствии с данными за 2 кв 2020 года услугами компании пользовалось 160 млн потребителей, а уже к 1 кв 2021 года эта цифра составляла 166 млн. Однако этот показатель стал предельным, после которого наблюдался перелом, и с восстановлением мировой экономики предприятие стало терять клиентов, число последних снизилось до 154 млн на конец 2021 года.

Стоит напомнить, что предприятие само ничего не производит, не покупает и не продает, оно – всего лишь площадка, на которой встречаются продавцы и покупатели. Сама же компания получает просто процент с каждой, совершенной на площадке транзакции. За последний месяц совокупная валовая стоимость товаров показала значительное снижение с 21,7 млрд долларов на начало года до 19,4 млрд долларов на конец.

Немногим ранее предприятие ежемесячно возвращало постоянным пользователям определенную сумму от совершенных покупок. Однако на конец 2021 года руководство компании отменило данную выплату, что тоже стимулировало многочисленные отказы от услуг. Большинство экспертов связывают клиентский отток именно с этим фактом.

Для компенсации оттока руководство предприятия решило в корне поменять подход к данной проблеме и сосредоточить свое внимание исключительно на выгодных потребителях. Сработает ли данная политика, пока неизвестно.

Всех ждем обратно

Начиная со 2 кв 2021 года коэффициент заключенных транзакций с 9,2% вырос до 12,1%, что стимулировало рост выручки на 11% в год. Все это за счет высокого спроса в период пандемии.

Однако аналогичная же ситуация привела и к другим результатам. Так в период пандемии наблюдались серьезные сбои в цепочках поставок по всей планете. Это обусловило снижение количества разных товаров на прилавках реальных магазинов. Чтобы получить желаемые запчасти, парфюмерию или любые другие товары (не продукты), готовы были платить за них больше, и заказывать их в интернете. Именно этот факт тоже стимулировал рост выручки предприятия за счет повышенной валовой стоимости товаров.

Руководство площадки провело серьезную работу по повышению рентабельности собственной работы, и до вычета налогов этот показатель в среднем достиг 28,3%. Однако у предприятия сохранились проблемы с выручкой, в совокупном исчислении выросшей на 1,2%.

Из отрицательных качеств следует отменить, что компания не собирается пока вводить инновации. По большому счету, интернет-площадка сегодня выглядит ровно так, как и в 2010 году. Чтобы выставить товар на продажу, все еще нужно потратить огромное количество времени и сил.

Бумага предприятия все еще стоит довольно дешево, и торгуется в соотношении цены к свободному денежному потоку в 17. Постоянная прибыль, невысокая оценка и бизнес-модель с минимальным вложением средств, делают активы предприятия очень привлекательными для инвесторов, пусть даже на период 2022 года.

В плане технической картины сегодня бумага старается выйти из просадки, которая длится уже 4 месяца. Сегодня цена акций находится на отметке в 60 долларов, и пока тестирует на прочность эту высоту. Однако даже после пробоя не следует покупать до тех пор, пока цена не достигнет 70 долларов.

Zscaler

За последнее десятилетие услуги облачных сервисов и программного обеспечения получили широкое распространение. Сегодня многие компании находятся в прямой зависимости от внешних ресурсов, находящихся вне их центров разработки.

Еще одно изменение в мировом бизнесе – уход огромного количества сотрудников предприятий по всему миру на удаленный режим работы. Находящимся дома людям необходим доступ к корпоративным ресурсам. Сегодня в IT бизнесе крутятся многие миллиарды долларов, и подобный факт не мог остаться без внимания аферистов. Для защиты своих ресурсов предприятия ищут надежную охрану, и находят ее в лице Zscaler.

Основная сфера деятельности предприятия – предоставление сетевых услуг и облачной кибербезопасности. Платформа компании носит название Secure Access Service Edge (SASE), и состоит из 150 секторов, разбросанных по всему миру. Для компании изначально было неприемлемо работать с устаревшими технологиями, и сегодня руководство придерживается принципа внедрения инноваций, обеспечивающих высокую производительность и эффективное предотвращение кибератак. Подобный подход – монолитный инструмент в борьбе с конкурентами.

Эксперты с мировым именем полагают, что предприятие по праву занимает лидирующие позиции в собственном сегменте. Это длится уже на протяжении десятилетия, и ни у кого не вызывает удивления, учитывая масштабы самого предприятия. Облачный сервис обеспечивает интернет-безопасность, проверяет SLL, разрабатывает инновационные антивирусные ПО. Системы быстро и эффективно видят угрозы, и, считывая их особенности, моментально создают защитные алгоритмы. Также позволяют следить за работой клиентов в облаке.

Сегодня у компании насчитывается более 4000 клиентов, около 400 из которых являются членами Forbes Global 2000. Адресный рынок предприятия составляет 72 млрд долларов, и данный показатель имеет все шансы к росту. Это обусловлено тем фактом, что эмитент продолжает расширяться.

Бизнес-модель и ее особенности

Компания использует модель нулевого доверия, и сегодня является неизменным лидером в своем сегменте. Модель активно практикует защиту от киберугроз, особенно в тех случаях, когда работа сотрудников ведется удаленно. Совокупное число выданных сегодня компании патентов на собственные разработки составляет 275. За счет защитной системы предприятия, ее потребители могут не опасаться вести удаленную работу из любой точки планеты.

Несмотря на свои масштабы, предприятие исполняет собственную работу просто отлично. Обнаружение большого количества угроз ее системами позволяет им совершенствоваться и делать услуги более привлекательными для клиентов.

Еще несколько плюсов Zscaler

В среднесрочной перспективе аналитики прогнозируют безостановочный рост бизнеса предприятия. Этому факту способствует и то, что большое количество корпораций еще активнее уходят в облачное пространство. Также платформа довольно легко обрастает новыми пользователями, что никак не влияет на эффективность ее работы, а только приносит дополнительный доход.

Услуги Zscaler очень популярны у корпоративных клиентов и никогда не использует устаревших технологий, что позволяет вытеснить менее передовых конкурентов, предлагающих старые способы защиты. Повышение количества числа заинтересованных корпораций, перешедших в облако, поможет увеличить долю рынка предприятия.

Не менее важным фактором роста является и развивающиеся инфраструктуры, в частности, 5G, а также новые решения в сегментах облачной безопасности и WFA.

Внедрение инноваций, таких, например, как Zscaler Digital Experience и Zscaler Cloud Protection, поспособствуют росту финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе.

Отсутствие вопросов к финансам

Доходы компании растут невероятными темпами. Так в 2021 году совокупная годовая выручка предприятия составила 673 млн долларов, и аналогичные темпы сохранились и в 1 кв 2022 года. На конец 2021 года выручка предприятия в сравнении с аналогичным периодом 2020 года повысилась на 62%. Если принимать во внимание столь активный рост, то вряд ли что-то может его замедлить.

Практически половина дохода предприятия поступает от зарубежных клиентов, и это можно считать огромным преимуществом. Если брать в сравнение, то у CrowdStrike (CRWD) – основного конкурента Zscale 73% показателя приходится на внутренние рынки. Отлично сбалансированные источники дохода означают гораздо меньшие риски и большие возможности для роста.

Предприятие говорит о валовой прибыли не по GAAP на позиции в 81%, а по GAAP – 78%. Данные параметры представлены на 2021 год. Эмитент все еще не вышел в прибыль по этой позиции. Практически вся его выручка уходит на инновации и модернизации сегментов собственного бизнеса.

В 2021 году предприятие показало генерированный денежный поток более 200 млн долларов. В соотношении с ним, на 2020 год этот показатель составлял 79 млн долларов.

Индекс потребительской активности предприятия на сегодня находится на позиции в 74. Чтобы понять это преимущество, стоит сказать, что и 50 уже считается очень хорошо. У компании наблюдаются очень «теплые» отношения с клиентами, что и стимулирует рост ее показателей.

По прогнозам аналитиков, рост компании на следующие 3 года должен составить 38,3%. Не менее ожидаемы и высокая рентабельность по скорректированному показателю EBITDA.

Однако активы компании сегодня торгуются с высокой премией. Это, если сравнивать их с конкурентами. Мультипликатор EV/NTM Revenue находится на позиции в 40,9х, и это гораздо выше, чем аналогичный по отрасли – 16х.

Текущая цена активов по мнению экспертов считается очень даже приемлемой для покупки. Относительно недавно силы на рынке перешли в руки быков, и теперь они рвутся восстановить собственные позиции. От локальной впадины в 220 долларов активы уже улетели к отметке в 285 долларов. Ждем пробоя позиции в районе 290-300 долларов, и закрепления за ними. Только после этого акции вновь смогут подняться к 330-350 долларам. Затем их цель – 390 долларов.

Об отчетах прошлой недели

DoorDash

На прошлой неделе компания DoorDash отчиталась о росте выручки в 4 кв 2021 года до 1,32 млрд долларов. При этом ожидания аналитиков были на позиции в 1,28 млрд долларов.

Компания отчиталась и о взлете валовой стоимости полученных заказов на 36%, то есть с показателя 11,2 млрд долларов, тогда как эксперты говорили о 10,6 млрд долларов. Совокупное количество их превышает 369 млн единиц, тогда как аналитики прогнозировали 361 млн. Небольшим недочетом в работе можно считать невысокую прибыль на актив, достигшую 0,45 долларов, хотя прогнозировалось 0,25 долларов.

Нужно сказать, что сегодня бумаги предприятия впервые за долгое время вышли из пике, и направились вверх. Покупать следует после закрытия позиций выше 130-140 долларов за единицу.

Nvidia

Не менее выдающимися успехами похвалилось и это предприятие. Цифры отчетности превзошли прогнозы, однако бумаги эмитента пошли вниз. Выручка за отчетный квартал выросла на 53% и достигла 7,64 млрд долларов, за год – 26,91 млрд долларов.

Основные сегменты предприятия показали рост продаж как квартальных, так и годовых. Почему же акции падают в цене?

Объяснение этому факту простое – инвесторы разочаровались в том, что при всех весомых параметрах финансовой отчетности, валовая маржа компании не изменилась. В том числе и срыв сделки с ARM тоже негативно скажется на них в будущем. К примеру, уже в 1 кв 2022 года предприятие получит дополнительные расходы в количестве около 1,4 млрд долларов.

Покупатели не теряют надежды на перспективность активов Nvidia, и прилагают массу усилий к тому, чтобы вернуть их в восходящее направление. Если цена пробьет позицию в 270 долларов, можно ожидать роста стоимости до 320 долларов за единицу.

Банк стартовал в 2013 г. Изначально основным видом деятельности была только выдача кредитных карт, чуть позже компания стала предлагать брокерские услуги, оформлять страховки. По оценкам специалистов в 2022 г. услугами Nubank пользуются 48 000 000 физических и юридических лиц. География банка – латиноамериканские государства, однако руководство организации намеревается расширять рынки, выходя на международный уровень.

Необанк – это банк, который работает только в интернете. Подобная система позволяет клиентам контролировать и использовать собственные деньги, не покидая дома. Цифровые банки оказывают потребителям ограниченный перечень услуг, если сравнивать с обычными банковскими организациями. Однако создатели необанков утверждают, что это временно, и вскоре ситуация изменится.

Банковский бизнес

Необанк популярен особенно среди жителей Бразилии и иных латиноамериканских государств. Обусловлено это большими комиссиями и проблемами с доступом в традиционных финансовых организациях.

Благодаря небольшим комиссиям Nubank демонстрирует быстрый рост. За 3-й квартал 2021 г. доход компании увеличился до 1600 млн долларов. Чистые расходы тоже выросли до 99 100 000 млн долларов. В 2020 г. расходы за 3 квартала были на уровне 64 400 000 долларов.

В 3-м квартале 2021 г. цена привлечения клиента составила 5 USD, при этом для Nubank характерен слабый отток клиентуры. Нужно заметить, что предприятие долгое время работало в убыток. Только в 1-й половине 2021 г. Появилась первая прибыль по бразильским транзакциям.

Факторы развития банка Nubank

Nubank получает основной доход от процентов за кредитки, розничных займов. Также прибыль компании формируется от комиссионных сборов, уплачиваемых клиентами при использовании:

• кредиток;
• комиссий за просрочку займов;
• подписок на программу лояльности.

Nubank оказывает брокерские услуги, выступает в роли управленца для некоторых клиентов.

Адресный рынок организации – 650 000 000 человек. Если учесть, сколько клиентов у предприятия сейчас, указанный показатель можно умножить на 13. Разумеется, это возможно только при оптимальном развитии событий. Обычные банки и интернет-банки конкурируют с необанком, забирая определенную долю клиентуры.

В конце 2001 г. необанк произвел листинг акций, с которыми вышел на фондовую биржу США. Это обеспечило банку привлечение 2600 млн долларов. Сам необанк оценили в 41 500 млн долларов. Сегодня организация является 2-й по цене латиноамериканской компанией, 1-ю позицию в рейтинге занимает Itau Unibanco Holding SA (Бразилия), стоящая 55 000 млн USD.

Успешное развитие

Начиная с 2018 г., доход организации быстро увеличивается. Так в 2020 г. он возрос с 319 000 000 USD до 737 000 000. За 9 месяцев 2021 г. Этот показатель вырос на 99% до значения в 1100 млн USD. Количество розничных займов, предоставленных цифровыми банками и иными организациями, с конца 2017 г. увеличилось больше, чем на 100%. Несмотря на существенный рост, доля компании на банковском рынке достаточно небольшая, равна 4,6%, и это только на территории Бразилии. По мнению экспертов, к 2025 г. доля розничных займов будет равна 13%. Если учесть адресный региональный рынок и популярность срочных займов, можно точно сказать, что Nubank обеспечен клиентурой на много лет.

Количество активных клиентов необанка за 9 месяцев 2021 г. повысилось на 90%, если сравнивать с 2020 г. 50% клиентуры применяют банк в качестве основного хранилища собственных средств. Чистый отток клиентуры равен 0,1% ежемесячно.

Цена собственного обслуживания у необанка гораздо меньше, чем у обычных банковских предприятий. Он работает в интернете, что обеспечивает снижение операционных расходов. К примеру, у 5 обычных бразильских банков зарегистрировано 2,5-5 тыс. отделений, а в штате работают 70-80 тыс. человек. В таких компаниях 1 работник может обслужить за 30 дней тысячу клиентов. У Nubank данный показатель равен 12 000.

Точки роста и риски

В своей сфере необанк имеет много возможностей для развития. Прежде всего, это привлечение новой клиентуры. В латиноамериканских странах проживает 650 000 000 граждан, а банковские услуги используют лишь 47 000 000. Даже несмотря на серьезную конкуренцию, Nubank может увеличить базу клиентов в 3-4 раза. Кроме того, он может продолжать работу с уже имеющейся клиентурой, привлекая физлиц и юрлиц к переходу к дополнительным услугам. Необанк может расшириться на новые рынки, перейти в смежные сферы, к примеру, в электронную коммерцию.

Присутствуют у Nubank и риски. Так это молодая фирма, поэтому пока непонятно, преодолеет ли она финансовые кризисы. Больше 50% выручки дают деньги, получаемые от кредиток и займов. В условиях финансового кризиса клиенты не смогут платить по займам, что приведет к повышению затрат.

Также необанк занимается усиленным инвестированием в собственное развитие. Никто не гарантирует, что вложенные средства оправдают себя. Создают риски и регуляторы. В 2022 г. дела у необанка идут неплохо, что не исключает вмешательство государства в будущем. Подобное уже случалось в мире. Так осенью 2021 г. германский регулирующий орган наложил ограничение на региональный необанк, в соответствии с которым организация может привлекать не больше 70 тыс. клиентов ежемесячно.

Мнения специалистов с Уолл-стрит

Специалисты с Уолл-стрит оптимистично оценили Nubank сразу после IPO, даже в условиях низкой динамики акций компании. Ниже вы можете ознакомиться с тем, что думают о необанке известные банковские организации.

«Морган Стэнли»

Аналитики «Морган Стэнли» прогнозируют рост 75% в следующий год – за 12 мес. цена может дойти до 16 USD. Эксперты прогнозируют успех необанка, ожидают, что он будет наиболее прибыльной банковской франшизой в Латинской Америке. Уверенность в успехе Nubank обеспечивает тот факт, что цифровая платформа быстро растет. Кроме того, необанк занимается перекрестной продажей дополнительных услуг.

Goldman Sachs

Организация прогнозирует Nubank успешное будущее, изменение цены до 15 USD. В таком случае рост будет равен 65%. Специалисты Goldman Sachs полагают, что Nubank будет самым крупным необанком не на азиатской территории, клиентура которого больше 48 000 000 физлиц и юрлиц.

Susquehanna

В организации считают, что акции Nubank нужно покупать. Аналитики прогнозируют рост 14%.

Подводя итоги, можно сказать, что сегодня необанк работает убыточно – это снижает привлекательность для тех, кто хочет делать долгосрочные инвестиции. Еще 1 причина слабого интереса к Nubank – финансовый кризис в латиноамериканских странах, обусловленный коронавирусной эпидемией. В Бразилии уже идет рецессия, которая вскоре начнется в Колумбии, Мексике. В 2022 г. немногие инвесторы идут на риск, покупая ценные бумаги фирм в государствах, переживающих рецессию.

Если посмотреть с другой стороны, то приобретать ценные бумаги в рецессивный период очень выгодно. Выгода обусловлена небольшой ценой акций во время рецессии. Когда экономический кризис в Латинской Америке завершится, стоимость акций необанка будет увеличиваться. Вложения в необанк оптимальны для неагрессивных инвесторов, которые достаточно терпеливы для ожидания конца рецессии, возврата к положительной динамике.

Electronic Arts

По оценкам, на видеоигры в мире в 2021 году было потрачено 178 млрд долл. Ожидается, что до 2025 года ежегодные расходы на это направление составят примерно 91 млрд долл. Это значит, что через три года цифра достигнет 269 млрд долл. Рынок видеоигр очень большой и заработать на нем может каждый, несмотря на высокую конкуренцию.

Electronic Arts (EA) – ведущий производитель видеоигр. Он приобрел известность, благодаря таким франшизам, как FIFA Soccer и Madden NFL, которые приносят наибольший доход компании. EA также является разработчиком таких хитов, как Apex Legends, The Sims, Battlefield и некоторых игр по вселенной «Звездные войны».

Для поддержки направления по созданию мобильных и гоночных игр в 2021 году EA совершила ряд приобретений. Так, за $1,2 млрд был куплен ведущий разработчик гоночных видеоигр Codemasters. Вместе с компанией были получены права на бестселлер Codemasters – Формулы-1.

Electronic Arts за $2,4 млрд также приобрела Glu Mobile. В портфеле этой компании такие мобильные игры, как Star Wars: Galaxy of Heroes. Эмитент надеется, что покупки приведут к увеличению объемов заказов на мобильные игры.

Последние данные указывают на то, что планы компании могут быть успешно реализованы. В прошлом квартале число заказов в годовом исчислении выросло до $279 млн или на 62%.

Финансовый год завершится у компании в марте 2022 года. Эмитент рассчитывает получить чистых заказов на сумму $7,6 млрд и операционный денежный поток в размере $1,95 млрд.

Капитализация EA составляет $37,4 млрд. Акции компании торгуются с отношением форвардной цены к операционному денежному потоку (P/OCF) на уровне 19.

До декабря 2021 года по активу отмечался боковой тренд. Затем вверх взяли покупатели, усилив свою торговую активность. Эксперты CNN считают, что текущий рост должен вывести акции за пределы бокового тренда. Нынешняя “бычья” волна способна достигнуть уровня в $170.

McDonald’s

Считается, что более надежной инвестиции в сеть ресторанов, чем McDonald’s (MCD) нет. За прошедшие пять лет компания пережила и глобальный переход к здоровому питанию, и пандемию. Доказательством того, что «Золотые арки» крепко стоят на ногах, являются финансовые отчеты, демонстрирующие рост прибыли в каждом квартале.

Рынок в конце 2021 года был обеспокоен тем, что коронавирус не даст McDonald’s восстановить рост, но страх оказался преувеличен. В отчете за 3-й квартал сеть ресторанов сообщила, что уровень ее продаж вырос на 12,7% сравнительно с 2020 годом.

Это высокий показатель, учитывая, что распространение коронавируса продолжается и многие потребители не рискуют посещать рестораны и кафе. Добавим, что в последнем квартале продажи были выше на 10,2%, чем за этот же период в 2019 году.

Американский рынок компании немного замедлился, так как показатели за последние два года упали в 3-м квартале с 15% до 13%. Но эмитент продолжает легко справляться с наплывом клиентов и растущими средними расходами за посещение, которые наблюдаются во всех географических регионах.

И если на рынке США замедлится движение, компания рассчитывает получить хорошие финансовые результаты за пределами страны. У McDonald’s одни из самых высоких в отрасли показатели маржи и денежных потоков.

Инвесторы могут дождаться от акций “Золотых арок” высокой прибыли. Она вряд ли будет на уровне 2021 года, когда эмитент увеличил выручку на 14%.

В конце января 2022 года покупателями была предпринята безуспешная попытка перехватить инициативу. В данный момент мы рекомендуем воздержаться от покупки бумаг эмитента, пока они не закрепятся выше уровня 260 долл.

DoorDash (DASH)

За 2021 год компания по доставке DoorDash (DASH) показала отличные результаты. Это даже несмотря на тот факт, что экономика страны находится на подъеме, и спрос на услуги заметно упал. Люди не предпочитают питаться не дома, а в ресторанах. Давайте поговорим о компании более подробно, и рассмотрим ее перспективы на 2022 год.

Попутный ветер пандемии

Данная компания отлично подняла свои показатели в период пандемии. Во время следующих чередой локдаунов, доставка еды на дом стала действительно спасением для многих граждан в мире.

Организация выиграла в данной ситуации, использовав два фактора:

• Сервис использовали самые обычные граждане, которые и делали ему дальнейшую рекламу.
• Чтобы не терять своих постоянных клиентов, рестораны и другие точки общепита работали с ними напрямую, используя все возможности DoorDash.

Компания тоже не стала теряться, и заключила довольно выгодные отношения со многими компаниями. Товары доставляла еду из бакалей, маркетов, товары из цветочных и других магазинов. Актуальность услуг предприятия позволила ускорить рост выручки, и повысить ее с 291 млн долларов, известных на 2018 год до 2,9 млрд долларов на 2020 год. На конец 2021 года предприятие собирается выйти на еще более внушительную цифру.

Без убытков обойтись не удалось, за последние 3 квартала 2021 года сервис по доставке еды понес убыток в размере 313 млн долларов, что более чем в 2 раза превышает убыток, понесенный им за 2020 год.

Немного бонусов за качество

За последние несколько лет DoorDash поразила многих стремительным взлетом финансовых показателей с начала 2018 по 2019 годы, а потом утроила этот параметр в 2020 году. Подобный импульс сохранился и в 2021 году.

За 9 месяцев 2021 года выручка эмитента выросла до 3,6 млрд долларов, и это на 89% больше, нежели в аналогичном периоде 2020 года. Подобный рост выглядит очень впечатляюще, учитывая, что рестораны вновь открыли свои двери посетителям.

Основа стабильного развития – комфорт, предлагаемый своим клиентам, считающим, что услуги компании стоят тех денег, которые она за них просит. В данной ситуации задача предприятия сводится к тому, что у нее одна цель – продолжить приносить прибыль, и показать стабильный рост. Рост доходов высокий, однако прибыль все еще остается в диапазоне 2-3%.

Немного о рисках

Только за 3 кв 2020 года выручка предприятия вышла на показатель 268%. Этот результат стал историческим максимумом. Далее рост показателя несколько замедлился, и за 3 кв составил только 45%.

Для возврата к стабильному росту DoorDash стала сотрудничать с продавцами, далеко не из ресторанного бизнеса. К концу 2021 года эмитент заключил контракты с 500 тыс. продавцами по всему миру.

За время экономического роста сервис значительно расширил ассортимент собственных услуг, и давно уже специализируется не только на доставке еды, но и товаров народного потребления, а также товаров для животных и т.д. Когда простые пользователи заказывают доставку из ресторана, то в стоимость заказа клиента автоматически включается процент за услуги DoorDash. Именно с этого компания и получает средства.

Если предприятие и дальше будет расширять спектр своих услуг и включать новые категории продукции, то средняя стоимость заказа может увеличиться. Валовая стоимость заказов по состоянию на 3 кв 2021 года выросла на 44%, что в денежном эквиваленте составило 10,4 млрд долларов. Руководство планирует достичь валовой стоимости заказов в 10,7 млрд долларов.

Как поступить с активами?

В соответствии с прогнозами аналитиков, предприятие должно отчитаться на 1,28 млрд долларов при убытке на актив в 0,27 долларов. Если прогнозы аналитиков соответствуют реальности, это будет говорить о росте на 32,1% и 89,9% соответственно. Это, если принимать во внимание показатели 2020 года.

Компания показывает довольно стабильные результаты и интересные перспективы. В соответствии с заявлениями аналитиков, совокупный объем рынка данного сектора приближен у 4,1 трлн долларов. Последний квартал активы предприятия демонстрируют снижение. Просадка уже дошла до 48%. Поскольку бумага торгуется с соотношением цены к продажам, равной 7,5, то компания буквально в шаге от исторического максимума для его актива.

Расширив ассортимент предлагаемых услуг, предприятие поддержит стоимость собственных активов на должном уровне. Основные преимущества бумаги, которые делают ее достойной внимания инвесторов – невысокая оценка и огромные возможности.

Nvidia (NVDA)

К ноябрю 2021 года активы предприятия Nvidia (NVDA) достигли новых высот, и остановились на отметке в 346 долларов. Выше цена акций так и не продвинулась, поскольку приблизительно в тот же период американский регулятор объявил о повышении процентной ставки на будущий год. Этот факт и оказал серьезное давление на активы эмитента. С того периода акции компании находятся под давлением продавцов. Ожидать ли подъема или стоит проигнорировать эти активы, и не покупать их.

Историческая спираль

Те, кому интересна судьба эмитента, нечто подобное могли наблюдать в 2018 году, когда процентные ставки поднимались аж 4 раза подряд. В этот же период спрос на видеокарты стал снижаться за счет перенасыщенности ими рынка. В результате чего, направленные вверх цены активов резко ушли в коррекцию.

Тогда этот момент наблюдался в результате снижения цен на продукцию, сегодня же спрос на нее очень высокий, поскольку на рынке наблюдается дефицит этого товара.

Все перечисленное говорит о том, что надежды далеко не потеряны, и стагнация продлится совсем недолго, ровно до того момента, как инвесторы поймут, что влияние решений регулятора практически не повлияли на бизнес Nvidia. Именно с того момента бумаги и станут расти в цене. Нужно заметить, что все перипетии четырехлетней давности не остановили инвесторов, веривших в успех предприятия, инвестировать в него. Те, кто был в этих рядах, сегодня очень довольны прибылью, которую получили во внушительном количестве.

Цикличность – залог успеха

Для этого предприятия существует огромное количество возможностей, около которых присутствуют огромные риски. Давайте поговорим о них подробнее.

Производитель чипов сегодня является основным поставщиком графических процессоров, предназначенных для ведущих предприятий мировой сферы IT. Рост показателей последних стимулировал аналогичные результаты для Nvidia. За первые три квартала 2022 года выручка компании только от центров обработки данных повысилась в половину, и это не могло не отразиться на предприятии.

Однако инвестору следует знать, что сфера IT отличается цикличностью, и за следующим подъемом следует впадина. К примеру, в 1 кв 2021 года предприятие отчиталось о снижении совокупной выручки в сравнении с тем же периодом 2019 года.

Однако подобная цикличность не должна пугать инвесторов. Nvidia отличается довольно диверсифицированным бизнесом, и слабые показатели одного сектора с лихвой компенсируются мощными – другого. Длительное падение вероятно лишь в случае, если совокупная ситуация на рынке плохая.

Nvidia Omniverse

В 2021 году широкая общественность узнала о метавселенной. То есть, этот период стал ее официальным «днем» рождения. Первым о собственном детище заявил М. Цукерберг, после чего другие техногиганты ринулись в борьбу за первенство. Однако самому понятию «метавселенная» уже довольно много лет.

Безусловно, Nvidia просто не смогла отказаться от возможности поучаствовать в первенстве. В ноябре 2021 года компания сделала заявление о создании собственной метавселенной – Omniverse – платформы для работы в виртуальной среде. Как полагают на предприятии, данная платформа считается важным механизмом действия для построения метавселенной. К примеру, Lockheed Martin на площадке тестируют правила борьбы с лесными пожарами. Другие организации применяют систему в качестве цифровых двойников зданий и предприятий.

Nvidia-Arm: срыв договоренностей

Сегодня уже официально известно, что компания отказалась от покупки Arm у Softbank. Причина этому – серьезные проблемы с регулированием. К заключению договора начали готовиться с осени 2020 года. Тогда рыночная стоимость предприятия составляла 40 млрд долларов. С того времени стоимость выросла в 2 раза.

Изначально у экспертов данная сделка вызывала массу сомнений. Сегодня объясним почему – Arm – компания, занимающаяся проектированием чипов на архитектуре ARM. Чипы применяют на всех мобильных устройствах и на базе «Андроид», а также «ИОС». В данном случае компания никогда не имела любимчиков среди тех, кто использует ее продукцию. При состоявшейся сделке, это равновесие было бы нарушено. Nvidia получила бы все, что необходимо для производства любой электроники.

Для совершения сделки компании требовалось одобрение антимонопольных служб Штатов, Британии и Китая. Соответственно, этого не произошло исключительно по причине, указанной выше.

По какой причине обрушение сделки стало плюсом для всех? Вне зависимости от того, что Nvidia при заключении сделки получила бы многое, вопросом остается только то, насколько реальным для нее было бы окупить 80 млрд долларов, которые она хотела потратить на покупку. Подобную сумму гораздо перспективнее направить на собственное развитие. В частности, на те сектора, которые чувствуют себя уверенно. После расторжения договора Arm собирается публично выходить на бирже до весны 2023 года.

О перспективах

Если вы принимаете решение, то стоит запомнить, что компания показывает отличный рост за счет высокого спроса на ее продукцию. Благодаря этому факту, выручка эмитента по состоянию на 3 кв 2021 года приблизилась к показателю 7,1 млрд долларов, что в половину больше, нежели в аналогичный период прошлого года. Скорректированная чистая прибыль компании повысилась на 60% и достигла в расчете на 1 актив 1,17 долларов.

В соответствии с прогнозами, в 4 кв эмитент должен показать выручку в 74 млрд долларов, и это на 48% больше, чем за 2020 год. Основными катализаторами роста финансовых показателей предприятия и в будущем году останутся центры обработки данных и игровой бизнес. На них приходится практически 90% совокупного дохода компании.

Организация должна сохранить собственные позиции на рынке. К примеру, доля ее в сфере производства дискретных графических процессоров должна составить 54 млрд долларов только к 2025 году. К слову, в 2020 году доля предприятия здесь приблизилась к 23,6 млрд долларов. В ближайшую пятилетку рост должен достичь 83%.

В соответствии с прогнозами, к 2027 году рынок графических процессоров для ЦОД приблизится к 20 млрд долларов, и ежегодно будет повышаться на 42%. Нужно заметить, что Nvidia рассматривает новые территории, к примеру, метавселенную или автомобили-беспилотники. К слову, участие компании в последнем проекте должно к получению ей в ближайшие 5 лет около 8 млрд долларов.

Ждем просадки

Глобальные позиции компании прочны, как никогда раньше. Сегодня наблюдается небольшой спад, и, как данность, он не сильно повлияет на позиции предприятия. Повышение спроса на продукты компании, намечающееся в ближайшем будущем, поможет компании быстро оправиться и вернуться к росту. Активы компании заслуживают приобретения даже несмотря на повышенную цену.

Ранние отчеты

AbbVie

К началу февраля предприятие отчиталось за 2021 год плюс за 4 квартал. Совокупная выручка составила 14,89 млрд долларов, не достав до прогноза в 14,97 млрд долларов. Чистая прибыль фармкомпании выросла до 4,04 млрд долларов, а на акцию компания заработала 3,31 доллар.

В предприятии сообщили, что скорректированная прибыль в новом финансовом году должна составить от 14 до 14,2 долларов на актив. Аналитики прогнозируют прибыль в районе 13,99 долларов.

Мощный отчет стимулировал рост акций. Перескочив позицию в 140 долларов, цена подскочила к отметке в 142 доллара. Ожидаем движения в сторону 165 долларов.

Ford Motor Company

Финансовый отчет компании за прошлый год не понравился инвесторам. Слабые показатели стали результатом недостатка микрочипов в мире. Прибыль на актив показала уровень 0,26 долларов, тогда как ожидалось 0,45 долларов. То есть, практически в 2 раза меньше. Продажи стали вровень с прогнозами, и составили 35,3 млрд долларов, не достигнув 0,2 млрд прогнозируемых.

Вне зависимости от того, что автопроизводитель перешагнул рубеж убытка 2020 года к прибыли в 2021 году в размере 12,3 млрд долларов, предприятие все еще не смогло выполнить поставленный план.

В соответствии с оценками руководства, в новом финансовом году предприятие планирует заработать более 11,5 млрд до 12,5 млрд долларов скорректированной прибыли, что практически на 25% больше, чем в 2021 году. Ford Motor Company способен генерировать свободный денежный поток от 5,5 до 6,5 млрд долларов.

До выхода отчета картина была довольно привлекательной, и это подтолкнуло инвесторов делать покупки. Недостаточно сильные цифры отчета вернули продавцом на рынок, отправив актив в район 18 долларов. Мы наблюдаем потенциал предприятия, и ждем цены в 22 доллара, до этого момента приобретать бумагу не рекомендуется.

Pfizer

Компания отчиталась за 4 кв 2021 года, и несмотря на мощные цифры отчета, активы предприятия не смогло превзойти прогноз по выручке. Скорректированная прибыль на актив за отчетный период составит 1,08 долларов, тогда как аналитики прогнозировали 0,87 долларов. Нескорректированная от эмитента достигла 3,39 млрд долларов, продемонстрировав рост в 4 раза.

Показатель выручки Pfizer вырос до 23,84 млрд долларов при прогнозе 24,12 млрд долларов. За этот период в процентном отношении он повысился на 95% и достиг 81,2 млрд долларов, а в 4 кв 2020 года он был на уровне в 41,6 млрд долларов. Годовой показатель скорректированной прибыли на актив достиг 4,42 доллара.

Компания показала отличный прогноз га 2022 год, который не оправдал ожиданий экспертов. Кроме того, он усилил опасения, что приближение окончания пандемии ухудшит перспективы Pfizer. Несмотря на то, что в 2022 году объемы продаж препаратов, не связанных с ковид, покажут позицию в 46 млрд долларов.

В период пандемии центробанки всех государств мира готовы были предпринимать срочные меры, чтобы хоть как-то обуздать бешенные темпы инфляции. Именно этот факт говорит о том, что 2022 год может стать интересным для экономики разных стран. В данной ситуации большинство компаний не остановят свой финансовый рост, но есть и те, кто просто затаится в надежде переждать шквал. Именно о них мы и поговорим сегодня.

Inovio Pharmaceuticals

Inovio Pharmaceuticals – биотехконцерн, основной специализацией которого является разработка препаратов для вакцинирования от разного вида вирусов и других серьезных болезней. Данное предприятие было одним из лидеров по поиску препаратов от коронавируса в 2020 году. Однако за прошедшее время так и не сдвинулось с мертвой точки. Сегодня бумаги предприятия находятся на допандемийном уровне.

Вне зависимости от того, что компания демонстрировала достаточно скромные успехи, надежда добиться процветания в нем еще теплится. Ее поддерживает вероятность создания еще одной вакцины от коронавируса. Сегодня эмитент находится на третьей стадии испытания препарата, и окончательные результаты тестирования должны появиться в первой половине текущего года.

Если предприятию удастся разработать действенную вакцину от ковид, то оно планирует появиться с ней на рынке, где потребность в средстве все еще довольно высокая. В основном работа компании ориентирована на потребителей стран Третьего мира. Все это потому, что сюда еще достали Pfizer и Moderna.

Целесообразно ли рассматривать эмитента в качестве перспективного для инвестирования? Эксперты не рекомендуют этого делать. Изначально нужно сказать, что предприятие должно доказать, что вакцина действительно эффективная, и по показателям ничуть не уступает тем, которые уже курсируют на рынке. Первые вышедшие препараты регулятор рассматривал «сквозь пальцы», и быстренько отправил их в обращение по той простой причине, что мир остро нуждался в данном средстве. Сейчас же все будет гораздо сложнее – проверка будет тщательной и многогранной.

Кроме того, нельзя сбрасывать со счетов конкуренцию, которая присутствует в данном сегменте. Причем ее масштаб нисколько не зависит от того, где именно планируется продавать препарат. Также нужно сказать, что влияние коронавируса на планету постепенно слабеет, и, вполне вероятно, что уже к концу текущего года в таких количествах средство просто не потребуется. Соответственно, Inovio Pharmaceuticals просто придется остановить свою деятельность в данном направлении.

Помимо разработок вакцины от ковида, у компании есть несколько текущих исследований, но ни один продукт пока не демонстрируется на рынке. Кроме того, помимо разработок, ни одного лекарства предприятие не выпустило, а исследования не приносят столь внушительных прибылей.

В результате детального рассмотрения и оценки всех перечисленных аспектов, можно твердо сказать, что будущее предприятия очень туманно, а инвесторы не приемлют такого подхода к собственным средствам. Сомнительно, что кто-то в этой ситуации соберется инвестировать в активы предприятия.

Cronos Group

Канадский концерн Cronos Group специализируется на разработке и выпуске продуктов на основе каннабиса. В последнее время стало заметно, насколько сильно отвернулись от предприятия даже потенциальные инвесторы. Все это происходит по нескольким, но довольно весомым причинам. Основная из них – просьба руководства предприятия к регулятору. В ней предприятие просит дополнительное время для подсчета собственных прибылей и убытков, которые нужно указать в отчете за 3 кв.

Инвесторы на подобную новость отозвались крайне негативно. Причем, не дав компании ни единого шанса на исправление ситуации. Все было бы иначе, если бы предприятие показывало успехи в собственной сфере деятельности, но при отсутствии оных, инвесторы были крайне раздосадованы.

Нужно заметить, что и в финансовом плане дела у компании движутся не слишком хорошо. К примеру, во 2 кв 2021 года выручка предприятия составила 15,6 млн канадских долларов, и это на 58% больше, чем в тот же период 2020 года. Кроме того, убыток предприятия серьезно вырос. Так во 2 кв 2020 года показатель был в районе 3 млн канадских долларов, а годом позже – 15,8 млн.

Опционный убыток достиг 60,2 млн канадских долларов, и это практически вдвое больше, чем в 2020 году. Чистая прибыль приблизилась к параметру 56,8 млн долларов, и был сформирован за счет неденежных доходов, никак не связанных с основным родом деятельности.

Даже сотрудничество с другими компаниями не помогло Cronos Group повысить свои финансовые показатели. Так в 2018 году табачный концерн Altria инвестировал в предприятие практически 2,4 млрд долларов, получив 45% активов. Ожидалось, что предприятие очень скоро покажет довольно высокий финансовый рост, однако этого не случилось. Компания все еще никак не может выйти на стабильный доход.

От своих конкурентов предприятие сегодня отстает и по другим показателям. Производство продуктов из каннабиса обладало бы высоким потенциалом, и вполне вероятно, что у Cronos Group есть счастливое будущее, но не сегодня и не в данных условиях.

GameStop

Активы гейм-гиганта GameStop достигли вершин лидерства в среде себе подобных именно в период пандемии. Это было обусловлено волеизъявлением кучки крупных инвесторов, которые за считанные часы практически умирающее предприятие вытолкнули вверх на несколько сотен долларов прибыли по каждой акции. Рост был вызывающим, но он не очень помог компании, поскольку она неустанно продолжала работать в убыток. Доверие инвесторов было утеряно, а вместе с ним и надежды на светлое будущее. В результате отчет 2021 года показал падение акций GameStop на 15%. Это единственная причина отказаться от инвестирования в активы предприятия или есть еще?

Нужно сказать, что руководство компании не сдается, и активно старается наладить ситуацию, в корне меняя бизнес-модель, адаптируя ее к современным реалиям рынка. Сегодня основной целью является необходимость стать розничным многоканальным продавцом, ориентированным на цифровые технологии и продажи.

Предприятие вынуждено было отказаться от огромного числа розничных точек по всему миру. Так по состоянию на 2019 год их насчитывалось 5500, а уже в 2021 году – 4600. Для скорейшей трансформации предприятие поменяло даже руководство. Во главе его стал Райан Коэн – один из сооснователей Chewy. Не менее важным шагом стал запуск производства эксклюзивных товаров и бытовой техники.

Все перечисленное, безусловно, значимо, однако это не сильно стимулировало активы компании к росту. Предприятие обладает еще шансами в качестве конкурента по реализации игр, однако в качестве производителя бытовой техники больших успехов ему вряд ли удастся достичь. Конкуренция в данной нише слишком высокая.

Сегодня те средства, которые предприятие могло заработать на скачке цен активов, помогли поддержать его на плаву, но не слишком сильно улучшили состояние. За последние 9 месяцев 2021 года выручка эмитента составила 3,8 млрд долларов, продемонстрировав рост на 27% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года. Убыток предприятия достиг 234 млн долларов.

Но все это случилось именно после падения выручки на 45% с 2017 по 2020 г.г. Не плюсом для предприятия считается и то факт, что у него сейчас полностью отсутствуют долгосрочные проекты, то есть, будущее его очень туманно. В соответствии с мнением экспертов, рост выручки на конец 4 кв может составить всего 4%, а 2022 год – 1%.

Предприятие несомненно стремится вырваться из ловушки, однако далеко не достаточно сменить руководство и повысить качество интернет-услуг, чтобы бумаги показали рост. Пока предприятие делает все возможное только для того, чтобы не провалиться еще ниже. Однако увенчаются ли его усилия победой, или это лишь оттягивание конца? Даже мультипликатор соотношения цены и прибыл в 1,2 не выглядит столь привлекательным, и полностью теряет собственное конкурентное преимущество.