Актуальное

Zscaler – занимается разработкой облачных технологических решений для защиты веб-трафика. Основной упор идет на инспекцию трафика конечных пользователей – сотрудников, которые могут “подхватить” вирус и заразить им корпоративную сеть. Базовое обслуживание обходится клиентам в $15, но после подключения различных дополнительных опций средний чек может вырасти в 10 раз. С того момента как мы рассказывали про эту компанию в прошлый раз (в конце мая) стоимость акций выросла на 15%, однако потенциал для дальнейшего роста по-прежнему сохраняется.

Zscaler – это одна из немногих технологических фирм, которая приблизилась к размеру выручки в $1 млрд, но продолжает расти высокими (более 60% г/г) темпами. Главная причина – все больше приложений уходит в облако, вследствие чего спрос на услуги кибербезопасности со временем только растет. CRM, HR и финансовые сервисы – ко всему этому сейчас пользователи подключаются онлайн. Менеджмент оценивает размер общего адресного рынка в $72 млрд, а значит в Zscaler пока обхватили лишь порядка 1% от возможного. Исследовательская компания Gartner высоко оценивает услуги Zscaler, называя разработчика лидером в сфере защиты веб-трафика.

Разумеется, акции ZS трудно назвать дешевыми: размер EV превышает $28,6 млрд, в то время как на Уолл-стрит ожидают роста выручки по итогам 2021 года на 36%, до $899 млн. Однако, высокие темпы роста, в совокупности с большим значением “net retention rate” (126%) и валовой маржи (81%) продолжают привлекать инвесторов, готовых рискнуть и приобрести бумаги Zscaler на долгосрочную перспективу.

Акции Sea Limited почти полностью восстановились после недавней коррекции и в данный момент торгуются вблизи исторических максимумов. Изначально компания занималась разработкой видеоигр, но в данный момент планирует стать аналогом Amazon для Юго-Восточной Азии. Разумеется, пандемия положительно сказалась на бизнесе: геймеры активно пользовались игровым контентом фирмы (Free Fire остается самой доходной игрой в Латинской Америке и ряде стран Азии), в то время как многие люди впервые решились совершить онлайн-покупку.

С начала 2020 года стоимость SE выросла на 600%, вследствие чего присутствуют высокие риски очередной и более ощутимой коррекции. Стоит отметить тот факт, что основной доход поступает именно от игрового сегмента, в то время как направления, на которые инвесторы возлагают большие надежды, все еще остаются крайне убыточными. По итогам первого квартала общий размер скорректированной EBITDA составил $88,1 млн (EBITDA маржа достигла 5%, тогда как год назад была отрицательной – минус 10%). Вот только размер убытка (также скорректированная EBITDA) по электронной коммерции вырос на 56% г/г, до минус $412,9 млн. Интересный момент – общий объем проданных услуг составил $772,4 млн, а их стоимость – $674,5. Вот и получается, что несмотря на высокие цифры и впечатляющий рост по сравнению с прошлогодними цифрами (+190%), рентабельность самого многообещающего направления остается крайне низкой.

Не секрет, что на фоне пандемии коронавируса изменились бизнес процессы. Одни компании остались в тени, а другие стали конкурировать между собой с новыми силами. Самым перспективным направлением в связи с карантином и самоизоляцией оказалась услуга стримингового телевидения. Если вы планируете инвестировать в эту сферу, прежде всего необходимо рассматривать ценные бумаги Disney+ и Netflix.

Главная информация о Disney+ и Netflix, которую стоит знать вкладчикам, заключается в том, что их капитализация постоянно растет. Хотя у Disney возникали временные трудности из-за прекращения работы тематических развлекательных парков на фоне коронавируса, в данный момент вкладчики сфокусировались на положительных прогнозах.

Так как с каждым днем увеличивается количество людей, которые получили вакцину от коронавируса, работа парков возобновилась, а стриминговый сервис Disney+ занимается созданием интересного контента, инвесторам уготованы приличные прибыли от покупки акций. Netflix также показывает отличные перспективы. Помимо фильмов и сериалов эмитент разрабатывает компьютерные игры. Выгодно ли вкладывать в акции этих корпораций? Сейчас разберемся.

Как обстоят дела у Netflix

Ценные бумаги Netflix долгое время отличались крепостью позиций. За 20 лет они выросли в годовом выражении на 40%. На данном этапе компания находится в новой фазе и считается зрелым бизнесом. На основных рынках наблюдается замедленный рост. Новых подписчиков стало больше по итогам прошлого года на 10%. Однако эмитент перспективен на рынке за границей. По состоянию на сегодня половина пользователей причисляется к международному рынку, полностью охватить его получится еще не скоро.

Так как в этом секторе появляется большое количество киностудий и каналов, ведущий сервис сталкивается с большим числом конкурентов. Есть вероятность, что данный тренд спровоцирует переход от платных тв услуг к потоковым платформам. Инвесторам не стоит беспокоиться на этот счет, так как стриминговые ресурсы в основном работают в США.

Прибыль концерна растет, когда замедляются темпы роста подписчиков. Как прогнозируют аналитики, в текущем году операционная маржа может вырасти на 18-20%, а в следующем году маржа увеличится еще на 3%, через три года она составит 29%.

С течением времени Netflix будет получать все больше прибыли. Бизнес-стратегия корпорации подразумевала это с самого начала. Именно поэтому концерн генерирует высокое значение маржи, а дополнительные доходы направляются на чистую прибыль. Доходы будут расти также на фоне роста цен услуг стримингового сервиса. В Соединенных Штатах цены уже подняли, это говорит о том, что компания конкурентоспособная. Помимо этого, поднятие ценовой политики приведет к росту значения маржи. Учитывая нынешнюю ситуацию, у корпорации мало шансов увеличить рост котировок на 40%, однако несмотря на это Netflix сохраняет за собой сильную лидерскую позицию.

Корпорация Disney

На Disney также как на других компаниях отразилась пандемия коронавируса. Были закрыты кинотеатры, тематические парки и курорты. Хотя развлекательные парки уже открыты для клиентов, они работают не в полную силу.

Инвесторы не воспринимают это как негативный фактор, а с внедрением Disney+ стоимость ценных бумаг поднялась до рекордной отметки. Стриминговый сервис вещает и под другими брендами в разных регионах. Согласно ранним прогнозам, на платформу Disney+ через три года должно было подписаться около 80 млн пользователей. Однако этого значения эмитент добился спустя 15 месяцев. Теперь эксперты ожидают, что количество подписок составит по итогам текущего года около 310 млн.

Не может не впечатлять то, что Disney+ растет с помощью уникального видеоконтента. Запустив потоковое телевидение с мандалорцем в качестве личной шоу-программы, концерн перешел на сторонний контент других медиа компаний. Эмитент уверен в стриминговом вещании настолько, что ведет подготовку к премьере сразу двух фильмов «Черная вдова» и «Круэлл». Их можно будет посмотреть не только в кинотеатре, но и на Disney+.

На краткосрочную перспективу стриминговый сервис Disney — основной драйвер роста финансов компании. Однако инвесторам необходимо быть уверенными в восстановлении экономической активности, чтобы развлекательные парки приносили большую прибыль.

Какие существуют риски

Потоковые видео платформы показали активное развитие в прошлом году на фоне пандемии и ценные бумаги этих двух концернов соответственно показали рост тоже. Из-за быстрого темпа вакцинирования многие отдают предпочтение активному отдыху, а подписки на медиа платформы становятся не такими популярными. Риск заключается в том, что на фоне ослабления коронавируса люди все чаще не продлевают подписки на потоковые видео.

Поэтому эмитенты могут почувствовать на себе негативное влияние на фоне усиленной конкуренции, сокращения пользователей и трудностей в изготовлении контента.

Netflix и Disney являются крупнейшими компаниями в развлекательной сфере. У них есть перспективы, поэтому инвесторов ждет крупная отдача. Оба концерна располагают значительными ресурсами, чтобы развивать стриминговое вещание. Кроме того, после открытия развлекательных парков, Disney имеет некоторые преимущества перед Netflix.

Если вам кажется, что Netflix в перспективе получит большую долю на рынке после обнародования отчетности, смело выбирайте бумаги этого концерна. Если вы хотите выбрать акции для диверсификации, советуем присмотреться к Disney.

С начала года акции GoPro выросли почти на 40%, но все еще торгуются существенно ниже своих максимальных значений. Компании явно удалось привлечь внимание инвесторов, которые игнорировали ее на протяжении последних нескольких лет. Трагедия GoPro заключается в том, что спрос на устройства фирмы значительно сократился. Как правило, в подобной ситуации бизнес производителя медленно и тихо сдувается. Однако, в этот раз события развивались несколько иначе: менеджмент успешно сократил издержки, благодаря чему смог порадовать акционеров.

Раньше в GoPro сильно зависели от партнеров, но пандемия стала поводом для развития прямых онлайн-каналов: объем продаж через официальный сайт увеличился в три раза по сравнению с прошлогодними значениями, до $82,1 млн или 40% от общей выручки. Кроме того, активно развивается сервис подписки: количество пользователей Quick (ограниченной версии) за $10 в год и GoPro (полноценной версии) за $50 в год выросло на 165% г/г.

Размер валовой маржи вырос на 90 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом и на 5 пунктов г/г, до 39,2%. Число сотрудников фирмы сократилось с 1000 до 765 человек, благодаря чему размер скорректированной EBITDA достиг $10,7 млн (-$41,4 млн годом ранее). Несмотря на ощутимый рост котировок в 2021 году, капитализация GoPro не превышает $1,76 млрд, а EV – $1,69 млрд. На Уолл-стрит ожидают, что по итогам 2021 года доход составит $1,12 млрд.

Акции Warner Music Group торгуются на 7% ниже максимальных отметок и имеют все шансы не только вернуться к максимумам, но и установить новый ценовой рекорд. Бумаги WMG слабо коррелирует с широким индексом, да еще и подешевели в отсутствии серьезных причин – фундаментальные показатели становятся только сильнее. По итогам второго квартала выручка выросла на 21% г/г, тогда как по итогам первого квартала рост составил 15% г/г.

Недавно Билл Акман, основатель хедж-фонда Pershing Square, инвестировал $4 млрд в Universal Music Group, заявив, что музыка стала одной из главных потребностей в жизни человека, наравне с водой и едой. Люди подтребляют музыкальный контент на регулярной основе, причем не только напрямую в стриминговых сервисах, вроде Spotify, но и через сторонние сервисы, например TikTok. Среди исполнителей, имеющих контракт с Warner Music Group, значатся The Rolling Stones, Wiz Khalifa, Ed Sheeran и многие другие, так что контент фирмы пользуется высоким спросом среди аудитории.

Среди драйверов роста стоит отметить декабрьскую сделку с TikTok, которая позволит пользователям соцсети использовать песни Warner в видео. Конкретные данные отсутствуют, но представители компании заявили о сотнях миллионах долларов в год. С течением времени эти цифры должны только расти и играть всю большую роль в доходах, которые составляют порядка $4 млрд в год. Прибавим к этому прочие сервисы, использующие музыкальный контент, а также музыкальные фестивали, которые вновь начнут проводится в США этим летом. Warner получает порядка 10% выручки от источников, связанных с живыми выступлениями артистов.

Бизнес Snowflake вряд ли станет прибыльным в ближайшие три года, так что покупка акций фирмы является крайне рискованной авантюрой, способной в будущем принести повышенную доходность. Примечательно, что в IPO участвовал фонд Уоррена Баффета, который обычно избегает инвестиций в технологические компании.

По итогам первого квартала (отчет вышел 27 мая) выручка выросла на 110,4% г/г, до $229 млн, а прогноз по доходу за весь 2021 год был увеличен на $18 млн. Валовая маржа составила 68,4%, в то время как операционная маржа – минус 15,6% (год назад – минус 68,8%).

Snowflake предоставляет услуги по облачному хранению и анализу данных. Среди сервисов присутствуют такие наименования как: data lakes, data engineering, data science и прочие востребованные словосочетания. Пользователи могут обмениваться данными внутри сети, так что чем больше компаний будут использовать сервис, тем выше будет его ценность.Уже сейчас клиентами являются 187 фирм из Fortune 500. По подсчетам менеджмента, общий адресный рынок равняется $90 млрд и продолжает увеличиваться быстрыми темпами. Они явно удовлетворены сотрудничеством с Snowflake: показатель “net retention rate” равняется 168%, а значит действующие клиенты стали платить на 68% больше, чем еще год назад.

В качестве рисков стоит упомянуть серьезную конкуренцию со стороны, как минимум, таких компаний как: Google, Amazon, Microsoft. Кроме того, стоимость услуг Snowflake довольно высока, из-за чего небольшие фирмы выбирают более доступные альтернативы. Чтобы поддерживать высокие темпы притока новых пользователей, компании придется снизить цены и предоставить скидки.