Актуальное

С начала августа фьючерсы на кукурузу (CBOT) подорожали на 33%. Крупнейшим игроком на рынке являются США, так что даже самые, казалось бы, незначительные изменения в стране способны приводить к далеко идущим последствиям на всем рынке. Министерство сельского хозяйства США снизила на 1,5% прогнозные значения по производству кукурузы по сравнению с октябрьскими цифрами: с 14 722 млн бушелей до 14 507 млн бушелей. Внутренний спрос остается относительно слабым (-0,6% по сравнению с октябрем), во многом из-за сокращения покупок со стороны животноводческих ферм. По итогам года прогнозируемый объем импорта по-прежнему составляет 25 млн бушелей, тогда как ожидаемый размер экспорта увеличился с прошлого месяца на 14% до 2 650 млн бушелей. Подобная динамика способствует снижению запасов кукурузы в США и позитивно влияет на цены: по расчетам министерства средняя стоимость бушеля увеличится с $3,6 до $4 в ноябре.

Порядка трети всей американской кукурузы используется для производства этанола. Ограничительные меры, которые вводятся в стране для борьбы с коронавирусом, способны оказать негативный эффект на спрос и привести к снижению стоимости кукурузы. Ожидается, что при Байдене США ждет общенациональный локдаун, а значит потребление всех видов топлива может существенно сократиться. По данным Renewable Fuels Association (Ассоциации возобновляемых видов топлива) запасы этанола в ноябре могут составить 20,2 млн баррелей – самый высокий уровень с августа.

При этом, ситуация на международном рынке остается позитивной. По оценкам аналитиков, засушливая погода на Украине (входит в четверку крупнейших экспортеров) приведет к падению экспорта на 8 млн тонн, до 22,5 млн тонн. В то время как Китай активно повышает импортные квоты на кукурузу: если изначально страна планировала закупить 7,2 млн тонн, то на данный момент эта планка была повышена до 12 млн тонн. Министерство сельского хозяйства США ожидает, что в ближайшее время квоты могут быть повышены до 22 млн тонн.

Рубль малоподвижен на фоне отсутствия четкой динамики на рынке. Локальной поддержкой выступают конверсионные операции отечественных экспортеров, которые обменивают валютную выручку в рамках налогового периода. Пик выплат приходится на 25 ноября, когда компаниям предстоит выплатить НДПИ, НДС и акцизы. Предварительный объем всех корпоративных налогов за прошедший месяц оценивается в 1,5 трлн рублей.

Сообщения Pfizer о 95% эффективности вакцины от коронавируса хоть и позволили частично снять напряженность на рынке, но в отсутствие промышленного производства препарата рассчитывать на долгосрочный позитивный эффект явно не стоит. Тем временем, COVID-19 продолжает распространяться быстрыми темпами в Европе и США, вынуждая правительства усиливать карантинные меры, вследствие чего восстановление глобальной экономики вновь оказывается под угрозой.

Неопределенность вокруг экономических стимулов в США сохраняется. Минфин планирует закрыть часть действующих программ помощи бизнесу и распределить неиспользованные средства ФРС через Конгресс. В то же самое время инвесторы не спешат покупать доллар для защиты от неопределенности, так как ожидают возобновления переговоров касаемо новых бюджетных стимулов. Участники рынка явно запутались в круговороте последних новостей и решили взять паузу для раздумий. До тех пор пока на рынке не появятся новые серьезные драйверы, ожидаем курс рубля в диапазоне 76,00-77,50 за доллар.

Впереди нас ждет последний финансовый отчет за 2020 год от Apple. В данный момент многие инвесторы переживают за результаты праздничного квартала. В первую очередь речь идет о недавних отчетах институциональных игроков, согласно которым крупные фонды активно распродавали акции Apple в течение III квартала. Главный вопрос – временное ли это явление? С одной стороны эти действия могут быть продиктованы желанием зафиксировать прибыль после ощутимого роста котировок в 2020 году. Однако, с другой стороны игроки вполне могут таким образом готовиться к возможной турбулентности.

Инвесторы ожидали запуска 5G совместимых iPhone, так как это должно было привести к “суперциклу” обновлений. В данный момент ожидания крайне завышены, вследствие чего фактические результаты Apple могут вполне вызвать разочарование и привести к распродажам.

В 2020 году запуск новых смартфонов случился гораздо позже, чем в прошлом году. Мы даже до сих пор не знаем сколько именно устройств сможет выпустить производитель. Ситуация усложняется тем, что у некоторых модели имеют новый форм-фактор. Остальные направления бизнеса сейчас развиваются крайне успешно, но низкие цифры по реализации смартфонов способны привести к распродажам. В среднем аналитики ожидают, что выручка компании за текущий квартал составит $101,95 млрд – рекордно высокая цифра за всю историю. Причем, эта цифра на 11% выше результатов за аналогичный период прошлого года: рекорд того квартала в Apple пока не смогли побить.

Прогноз от аналитического центра xCritical

В первые дни после IPO участники рынка относились к акциям Palantir настороженно, но в последнее время их восприятие изменилось. Возможно, дело в том, что политическая неопределенность в США ушла и теперь инвесторы куда больше обращают внимания на уникальный бизнес компании.

Palantir оказывает услуги по анализу больших данных с помощью искусственного интеллекта. Изначально клиентами являлись такие организации как ЦРУ, ФБР и АНБ, но в последнее время компания начала работать и с коммерческим сектором. Из интересного: именно ее софт был использован для поиска и ликвидации Усамы бен Ладена, а также для заключения под стражу Берни Мейдоффа. Для корпоративных клиентов Palantir выполняет задания попроще: выявляет случаи мошенничества, помогает контролировать инвестиционные риски, оптимизирует процесс добычи нефти, анализирует результаты тестов экспериментальных лекарственных препаратов и тд.

Если в 2010 году выручка составила $37 млн, то уже в 2020 году аналитики ожидают ее роста до $1,07 млрд. В последнее время рост доходов ускорился, так как компания получает все больше денег с действующих партнеров и активно наращивает клиентскую базу.

Разумеется, оценить столь сложную технологию непросто, но вдаваться в ее нюансы на самом деле не обязательно. Правительства и крупные корпорации обладают достаточными финансовыми и интеллектуальными ресурсами, чтобы иметь дело только с теми игроками, чей продукт действительно представляет ценность. В этом контексте работа с ЦРУ является весьма убедительным аргументом в пользу как сотрудничества с компанией, так и покупки ее бумаг. Кроме того, средняя выручка с каждого клиента стабильно растет каждый год, а значит Palantir хорошо справляется со своими задачами. В первом полугодии 2020 года этот показатель оказался на 36% выше, чем в аналогичном периоде 2019 года: $15 млн против $9,6 млн.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Bitcoin был изобретен Satoshi Nakamoto (будь это человек или группа разработчиков) по одной причине – потеря доверия к “классической” монетарной политике государства, в том числе во время финансового кризиса 2008 года. Центробанки активно печатали новые деньги для финансирования растущих долгов правительств, ставя под угрозу финансовое благополучие населения.

В 2020 году ситуация не изменилась: распространение коронавируса мотивирует государства набирать огромные долги у самих себя, проводя масштабные эмиссии валюты. Например, только в США госдолг увеличился на $3 трлн с начала года, и, скорее всего, вырастет еще на $1,5 трлн после прихода новой администрации.

Фиксированное количество Bitcoin, которое может быть выпущено, должно способствовать росту его стоимости в фиате. Объем денежной массы постоянно увеличивается, но в 2020 году этот процесс значительно ускорился: согласно данным ФРС, за последние 12 месяцев размер M2 вырос на 24%. Если же мы вспомним о целях ФРС по инфляции в 2%, то окажется что покупательская способность американцев снизится примерно на 20% к 2030 году.

Таким образом, не стоит удивляться текущему росту цен. В 2017 году рост был чисто спекулятивный и хотя предпосылки для беспокойства за свои сбережения у людей были еще тогда, в 2020 году они усилились в разы. Текущий финансовый кризис является лучшей рекламой биткоина, так что мы вполне можем увидеть котировки биткоина вблизи исторических максимумов уже в самом ближайшем будущем.

Прогноз от аналитического центра xCritical

Farfetch – ведущий онлайн-магазин люксовой одежды, который агрессивно растет несмотря на, казалось бы, существующие проблемы в сегменте. Выручка в III квартале 2020 года увеличилась на 73% г/г. Даже если в 2021 году произойдет замедления темпов роста, то, по усредненной оценке аналитиков, по итогам года доходы должны вырасти на 35%. При этом, акции торгуются всего лишь по P/S 6х, что позволяет рассчитывать на хороший рост котировок. За последний месяц акции уже успели подорожать более чем на 50%, однако в контексте долгосрочного инвестирования прошлый результат не имеет значение. Гораздо важнее, насколько высоко акции смогут вырасти в будущем.

Финансовые результаты за III квартал были впечатляющими, но есть и несколько проблем, на которые стоит обратить внимание. GMV (общий объем оборота товаров) Farfetch Brand Platform составил $112 млн, тогда как в IV квартале ожидается сокращение до $88 млн. Это направление генерирует порядка 36% от общей выручки компании, так что этот момент стоит учитывать.

Farfetch собирается снизить промо-активность: в III квартале число промо-дней сократилось на 70%, а в последние три месяца 2020 года планируется еще сильнее уменьшить их количество. Не будем забывать, что онлайн-магазины особо активно предлагают скидки как раз в IV квартале, так что компания должна будет столкнуться с серьезной конкуренцией и вместо ожидаемого роста прибыли может лишится части клиентов. Кроме того, вторая волна коронавируса способна замедлить рост выручки, так как потребность людей в покупках люксовой одежды в таких условиях способна снизиться.

Данные проблемы будут актуальны всего лишь 90 дней – крайне маленький срок для долгосрочных инвесторов. В то время как в ближайшие годы развитие Farfetch будет продолжаться высокими темпами. Тот факт, что Alibaba и Richemont решили не конкурировать с компанией и создать совместный проект где 75% будет принадлежать Farfetch уже многое говорит о текущей значимости платформы и ее потенциале.

Прогноз от аналитического центра xCritical