Стратегия опционного анализа не подразумевает обязательную торговлю опционами, хотя как они работают в рынке знать надо. Я не буду вдаваться в подробности и нюансы, а постараюсь, как говорится, на пальцах объяснить кое-какие особенности. На срочном рынке фьючерсов нет стоп лосов, там для выхода из рынка нужна встречная сделка с аналогичным объёмом. Для того, чтобы ограничить убытки, не выходя из рынка, есть опционы. Допустим вы продаёте базовый актив-фьючерс на евро, для страховки, как вариант, можно ограничит убытки покупкой опционов CALL, которые имеют определённую цену, измеряемую в пунктах (дальше речь будет идти о пунктах по четырёхзнаку после запятой). Итак, я решаю продать фьючерс на евро при цене 1.1300, и для страховки покупаю опционы колл соответствующим количеством по стоимости 50 пунктов. В результате создаётся портфель из фьючерсов и опционов. Убытки купленных опционов ограничен их стоимостью, поэтому при движении цены вниз прибыль портфеля начнётся после 1.1250 с учётом затрат на покупку опционов, а при движении вверх наш убыток будет ограничен в 50 пунктов, так как, например, на отметке 1.1400 убыток по фьючу будет 100 пунктов, а прибыль по опционам будет 50 пунктов. То есть разница фиксирована. Всё то же самое будет происходить при покупке актива и страховки опционами PUT. Выяснили, что покупатель опционов может понести ограниченный убыток, равный стоимости опционов. А вот у продавца опционов убытки не ограничены, поэтому тот кто вам продаст коллы на 1.1300 или уже имеет купленный фьючерс, либо будет его покупать, ограничив свои риски. В рассмотренном выше примере уровень 1.1350 (1.1300+0.0050=1.1350) будем называть уровень безубыточности, там прибыль покупателя и продавца равны нулю.
У базового актива и на опционах, в отличии от спота, существует срок их жизни. На фьючерсах есть экспирация месячная и квартальная, подавляющее большинство торгуется на квартальных контрактах. Опционы делят на месячные и недельные, недельные, в свою очередь, подразделяются с экспирацией в понедельник, среду и пятницу. Я чаще работаю с месячными контрактами. Ну и ещё надо оговориться, что в приведённом примере не обязательно страховаться покупкой опционов колл на 1.1300 по 50 пунктов, можно купить опционы на отметке (страйке) ,например, 1.1400 по 20 пунктов, опционы дешевле, но и уровень безубыточности уже будет на 1.1400+0.0020=1.1420, и ваши риски будут уже не 50 а 120 пунктов.
Количество контрактов в рынке на каждом из страйков называют открытым интересом. Теперь ещё надо оговориться почему берутся данные из отчётов Чикагской товарной биржи (СМЕ). Это самая крупная торговая площадка мира, обладающая электронным торговым терминалом Глобакс. Законы государства обязывают давать определённые данные по торгам, и больше всего отчётных данных именно по опционному рынку. Поэтому, научившись понимать опционы можно делать обобщение по поведению участников рынка на фьючерсе.
Существует два вида отчётности-табличный и графический. Более нагляден графический, вот пример гистограммы открытого интереса по опционам на евро январского месячного контракта с экспирацией (окончанием существования) 7-го января. Голубые столбики-это опционы колл, оранжевые-это опционы пут. Высота столбика зависит от количества контрактов на указанном страйке (открытом интересе). Видим, что наибольший открытый интерес по путам на страйке 1.1100, а по коллам на отметке 1.1500. Учитывая стоимость опционов и разницу между котировками фьючей на срочном рынке и цены на споте можно получить ключевые уровни месячного контракта. По аналогии строятся и недельные уровни. Наглядный пример отработки месячных уровней можно посмотреть на австралийском долларе.
Теперь о самом главном, почему же цены реагируют на такие уровни. Допустим вы по своим соображениям решили, что рынок пойдёт в рост и покупаете просто опционы колл на страйк 1.1400 по 20 пунктов, ведь опционы можно использовать не только для страховок, но и как спекулятивный инструмент, который в любое время можно выставить в стакан на продажу. Цена идёт в рост и достигает уровня безубыточности 1.1420, вас уже начинают брать сомнения, что цена пойдёт выше, к тому же это очень хорошее место продать равноценно фьючерс, тогда вы получите совершенно безрисковый портфель. Если цена пойдёт выше, то убытки по фьючерсу будет компенсировать прибыль по опционам. Если цена пойдёт вниз, то после 1.1400 (1.1420 минус 20 пунктов стоимости опционов) вы начнёте получать прибыль. С покупателями разобрались, теперь попробуем разобраться с тем, кто вам продал опционы которые покрыты покупкой фьючерсов. Цена пришла на 1.1420, по фьючерсу прибыль, а по опциону прибыли уже нет. Если цена пойдёт выше, то прибыль по фьючу будет поглощать убыток по опциону, уже нет смысла держать такой портфель, лучший вариант выйти из позиции по опционам в ноль и закрыть покупку фьючерса с прибылью, а для этого надо его продать. Таким образом получается, что цена выше 1.1420 не нужна никому, не продавцу не покупателю. Если где-то услышите, что опционные уровни кто-то защищает, то будете понимать, что это не так, просто работает рыночный механизм.
Всё сказанное вовсе не означает, что опционные уровни не пробиваемы, нет граалей на рынке. Можно заниматься любым видом анализа, но видя описанные мною уровни будет понимание где не стоит, или наоборот стоит входить в рынок.
Одна из стратегий моей среднесрочной торговли заключается в покупке или продаже от месячных зон рабочим лотом, стоп 300 пунктов. Половину сделки закрываю на балансе (белый уровень), вторую половину закрываю на противоположной стороне, ну или по безубытку. За несколько лет заметил закономерность, что цена всегда возвращается к пробитым зонам. У меня по этому поводу есть своё видение, но это отдельный разговор. Недельные зоны чаще выполняют функцию дополнительной информации. Например, если недельные зоны начинают выходить за пределы месячного диапазона, то часто к ним и утягивают цену. При работе на шести основных валютных инструментах такая стратегия с удивительным постоянством приносит 50-60% прибыли в год. Вот скрин отработки уровней за последние полтора года на евро. График дневной.
Понятно, что я постарался изложить основные понятия, не вдаваясь в нюансы, а их хватает.