Циклическая природа экономических кризисов

Предположения, что следующий мировой кризис не придется ждать долго стали появляться сразу по окончании финансовой рецессии 2008-2009 годов. Едва макроэкономика начала восстанавливаться, на горизонте замаячило ухудшение: 2011-2012 годы Европе запомнились долговым коллапсом. После преодоления нового неблагополучного периода, стало понятно, что мир навсегда изменился. 

Предзнаменованием скорой рецессии стал индикатор, который отражает доходность американских облигаций. В 2019 году его значение стало звоночком о скорой беде. Это заметили экономисты Федерального резервного банка Нью-Йорка и сообщили, что мир находится в шаге от рецессии.

Дела прошедших дней

Явление экономического кризиса так же старо, как мир. Снижение финансовых показателей и спад производства постоянно были спутниками экономики. Давайте вспомним какие экономические потрясения происходили в 20-21 веках. В прошлом столетии большинство кризисов зарождались в США. Например, в 1900-1903 годах случился кризис перепроизводства. 

Позже, в 1929 году в Соединенных Штатах началась Великая депрессия, продолжавшаяся 5 лет подряд. Главный фактор этого экономического коллапса — слишком большое предложение и малый спрос из-за отсутствия средств у населения.

В то время доходы страны упали более чем на 50%, производство также снизилось на 50%, тысячи заводов и фирм закрылись или обанкротились. Кризис добрался до крупных экономических центров — Великобритании, Франции и Германии. После спада в  промышленности и производстве рекордно увеличился уровень безработицы, и начался распад банковской системы. 

Далее следует еще два послевоенных кризиса, один из них случился в 50-х, а второй в 70-х годах. Первый возник на фоне перепроизводства в текстильной и сталеплавильной промышленности, а второй стал результатом военного конфликта на Ближнем Востоке и отразился на нефтяной промышленности. 

Начало нулевых запомнилось крахом интернет бизнес-моделей, который случился в связи с повсеместными инвестициями в них. 

Последний раз экономическое потрясение случилось 12 лет назад. Все началось с ипотечного кризиса в США, а после упадок захлестнул весь мир. Это время часто сравнивали с Великой депрессией до тех пор, пока не появились признаки более сильной рецессии, которая имеет разрушительную силу, ранее не наблюдавшуюся.

Как нынешний кризис связан с тем, который отмечался в 2008 году

Если в 20 веке глобальные экономические потрясения начинались в Европе и США, то в 21 столетии наступило время Азии. В 2008 году глобальная экономика замедлилась из-за перераспределения производственных сил. Этому способствовало множество причин. Главная предпосылка — усиленное влияние азиатского региона, в частности, Китая и Индии на мировую экономику. То есть развитые страны начали переносить свои мощности из США и Европы в Азию. Производство переместилось в другой регион, а потребление осталось на том же высоком уровне.

Правительствам пришлось влезать в различные долги — государственные и корпоративные. Их цифра достигла максимального значения, что спровоцировало формирование огромного финансового пузыря, лопнувшего в 2007-2008 годах в ипотечной сфере США. 

Однако, главная беда крылась в том, что весь мир был неразрывно связан с экономикой США. За год до начала кризиса долги между Брюсселем и Вашингтоном составляли триллионы долларов. Разрушение ипотечного сектора в Штатах потянуло за собой и крах европейской банковской системы. В те годы США и Европа скооперировались, чтобы преодолеть коллапс. Федрезерв раздавал ликвидность, а европейские банки получили долю в 50%. 

Болезнь от которой нет лекарства 

Рецессия 2008 года окончательно завершилась в 2015 году. Ситуация нормализовалась, но причина кризиса не была устранена. Дело в том, что 12 лет назад США и Евросоюз потушили пожар мировой экономики количественным смягчением, но система такова, что таким простым способом проблему дисгармонии не решить. Производство продолжали переводить в азиатский регион, где расширялась сфера услуг, не росла заработная плата, но без укора смотрели на то, чтобы жить в долг.

Центральные банки наращивали заимствования, чтобы поддерживать экономику. В 2019 году долги главных экономик мира превышали 70% их ВВП.  Первыми в долговом списке стоят США, чей долг превысил 22 трлн долларов. Следовательно, финансовый пузырь раздулся еще больше. Поэтому эксперты прогнозировали кризис в 2021-2022 годах, но пандемия коронавируса запустила процесс разделения глобальной экономики по частям раньше. 

До этого все было более менее стабильно, но после введения карантина для борьбы с новым видом вируса, масштабы проблемы моментально разрослись.

Для того, чтобы остановить распространение коронавируса, в Китае пришлось ввести жесткие карантинные меры. За два месяца в КНР на 17% упали экспортные поставки, импорт снизился на 4%. Китай перестал закупать сжиженный природный газ, а также ограничил поставки. В связи с этим многие производители в других странах остались без комплектующих для своей продукции. 

Экономические проблемы КНР отразились на всем мире. Товарооборот между США и Китаем снизился на 20%, позитивное сальдо торгового баланса между странами уменьшилось на 40%. То же сейчас происходит и в еврозоне, которая находится в стагнации. Китай оборвал не только экономические связи, но и перестал закупать нефть, что повлияло на сокращение нефтяных котировок и усилило кризисную ситуацию. 

Мир, который не будет прежним 

Исходя из опыта Китая, распространение коронавируса можно остановить только жесткими ограничительными мерами. Чтобы разрешить нынешнюю проблему, необходимо принять правила игры, которые изменились со времен прошлых кризисов. На данный момент Китай выздоровел, его экономика набирает обороты, но ее ждет слабый спроса, ведь в Европе и США пандемия набирает обороты. Люди будут больше экономить, чем тратить, что приведет к резкому снижению спроса со стороны потребителей. А когда другие страны переживут коронавирус, Китай уже не будет выглядеть как надежный поставщик. 

Во время карантина китайская экономика сильно пострадала. Для ее восстановления потребуется много времени, другие страны не будут ждать ее возобновления, а начнут переносить мощности на свои территории и задумаются над реорганизацией своих бизнес-моделей.

Европа и США переориентируют производство на себя и будут стараться производить все необходимое самостоятельно, чтобы минимально зависеть от Китая. Скорее всего, на этом фоне придет конец лидерству США, а первую позицию займет другая страна. Какая — пока сказать сложно. 

Обзор прошлой недели: Nike

В прошлый  мы рассматривали компанию Nike. Давайте проверим, как обстоят дела у эмитента в непростое время. 

Результаты производителя спортивной обуви оказались лучше ожиданий. Пока главные компании сообщают о сокращении прибыли, Nike показывает уверенный рост. Ее показатели в Китае восстановились. Напомним, что магазины компании в КНР были закрыты, но она сумела добиться роста продаж благодаря интернет-магазинам и своему приложению для покупок. 

В отчетном периоде, завершившимся 29 февраля, выручка выросла на 5% и превысила 10 млрд долларов США. В аналогичном периоде 2018 года она составляла 9,6 млрд долларов США. Эксперты ожидали значение показателя на уровне 9,8 млрд долларов. 

Чистая прибыль эмитента упала на 23% до 847 млн долларов. В 2018 году она находилась на уровне 1,1 млрд долларов. Прибыль в расчете на одну бумагу снизилась на 22% до 0,53 долларов против 0,68 долларов.

Наш прогноз полностью подтвердился. Мы ожидали скачка акций к отметке 70 долларов, а после в район 76-80 долларов. Стоимость не только достигла намеченных уровней, но и протестировала отметку 86 долларов. Вероятно, рост продолжится после отката. На данный момент мы ожидаем сокращения рынка в район 70-72 долларов. В этой области сформируется основание для нового восходящего тренда. 

Однако, вряд ли тенденция окажется мощной. Вскоре на отчетности компании отразится закрытие магазинов по всему миру на фоне коронавируса. Тем не менее, компанию могут спасти интернет-продажи.

Сергей Рубан, эксперт xCritical.