Сможет ли доллар США продолжить динамику прошлой недели?

Евро/доллар

Падение курса единой валюты против доллара продолжилось в пятницу, котировки опустились к отметке 1.1855.

Давление продавцов евро остаётся устойчивым, и пара опустилась уже к двухмесячному минимуму. Позитивные макроэкономические данные не смогли помочь единой валюте. Индекс цен производителей Германии вырос на 1.5% в мае и на 7.2% за последние двенадцать месяцев. Кроме того, профицит текущего счёта в Еврозоне увеличился в апреле до 31.4 миллиарда евро. Министр экономики Германии Петер Альтмайер в пятницу отметил, что, экономика восстанавливается быстрее, чем многие опасались. Согласно обновлённым прогнозам, в 2022 году ВВП страны явно вырастет более чем на 4%.

Перед началом американской торговой сессии пятницы глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил, что видит риски роста инфляционных прогнозов, а также подтвердил, что президент ФРС Джером Пауэлл на прошлой неделе открыл дискуссию об ужесточении монетарной политики. Эти новости спровоцировали новую волну роста курса доллара, а также распродаж рискованных активов, включая акции и драгоценные металлы, которые в последнее время показывают высокую корреляцию. ФРС ожидала инфляционного импульса, но он оказался даже сильнее прогнозов, признал Буллард. По его мнению, идеальная траектория инфляции в США предполагает рост на 3% в этом году, 2.5% в следующем, а затем замедление до 2%.

В нашем прогнозе предполагаем коррекционный рост курса евро/доллар к отметкам 1.1880, 1.1900 и 1.1920.

Фунт/доллар

В пятницу курс фунт/доллар опустился к минимальному уровню с апреля текущего года на отметке 1.3795.

В мае инфляция в Великобритании подскочила до 2.1%, впервые за два года превысив целевой показатель Банка Англии. Показатель был выше апрельского значения 1.5% и превысил ожидания 1.8% в годовом выражении. В своём майском прогнозе Банк Англии также прогнозировал уровень 1.8%. В будущем траектория инфляции будет оставаться нестабильной долгое время. Восстановление цен на нефть продолжит стимулировать инфляцию в течение всего 2021 года. Отмена снижения НДС для гостиничного бизнеса также временно увеличит давление. Но укрепление фунта и адекватное предложение рабочей силы смогут удержать цены под контролем. По прогнозам, пиковая инфляция составит около 2.5% в конце этого года, прежде чем начнётся сокращение ценового давления ниже целевого уровня 2%, установленного Банком Англии.

Восстановление фунта в ближайшей перспективе кажется недостижимым на фоне опасений столкновения между ЕС и Великобританией в отношении протокола Северной Ирландии. В четверг состоится заседание Банка Англии, где основными темами станут рост инфляции в стране, перенос срока полного открытия экономики и потенциальное ужесточение политики в США. Скорее всего, на этой неделе регулятор не предпримет никаких реальных мер корректировки своей политики. Зато во втором полугодии ожидается сокращение программы количественного смягчения.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса фунт/доллар к ценовым значениям 1.3770, 1.3750 и 1.3725.

Золото

В пятницу цены на золото достигли очередного локального минимума 1764 доллара за унцию. Днём ранее котировки испытали самое сильное сессионное процентное снижение, так как поворот в сторону жёсткости ФРС привёл к укреплению доллара, а уровень закрытия по фьючерсам был наиболее низким за семь недель.

Для инвесторов альтернативная стоимость удержания золота, которое само по себе не приносит дохода, выросла, и привлекательность драгоценного металла снизилась.

На прошлой неделе FOMC сохранил ставку денежной политики и не сделал изменений в программе покупки активов, а также сигнализировал, что процентные ставки вырастут раньше, чем ожидалось. Прогноз членов FOMC предполагает два повышения ставки в 2023 году. Также ФРС скорректировала в сторону роста прогнозы инфляции на этот и на следующий год. В результате цены на золото попали под сильнейшее давление. С начала недели котировки снизились на 5%.

При этом падение цен может стать краткосрочным. 28 июня для европейских банков вступают в силу правила Базель III. Золото будет переквалифицировано в актив первого уровня, как наличные и валюты, и это может побудить банки во всему миру продолжать покупать драгоценный металл. Именно поэтому остаётся актуальным вопрос, оправдано ли снижение цены в таком масштабе. Золото уже падало в последние дни в ожидании возможного изменения монетарной политики ФРС. Повышение процентных ставок в периоде два года слишком далеко, чтобы оправдать подобное снижение цены, особенно когда доходности существенно ниже ожидаемого темпа инфляции.

В нашем прогнозе ожидаем восстановления золота к уровням 1767, 1770 и 1775 долларов за унцию.

Нефть

В конце недели цена нефти WTI немного выросла к отметке 70.9 доллара за баррель.

Позитив на рынках сохраняется благодаря оптимизму вокруг прогнозов спроса. На прошлой неделе котировки выросли примерно на 1%, при этом нефть дорожает уже четыре недели подряд. За это время стоимость барреля WTI выросла почти на 13%. Согласно данным нефтесервисной компании Baker Hughes, на прошлой неделе число действующих буровых установок в США выросло на восемь, до 373 агрегатов. Это говорит о растущей активности на фоне резкого увеличения цен в последнее время.

Согласно ряду прогнозов, ОПЕК+ в рамках сделки вряд ли будет увеличивать добычу нефти в этом году, помимо уже запланированных почти 2 миллионов баррелей в сутки. Предполагается, что в альянсе прекрасно понимают, что могут столкнуться с довольно серьёзной проблемой, которая может возникнуть в первом квартале 2022 года. ОПЕК, скорее всего, будет доволен таким уровнем цен. Но существует вероятность одновременного увеличения добычи нефти в странах вне сделки ОПЕК+ и потенциального выхода иранских баррелей на рынок. В результате президентских выборов к власти в Иране приходит максимально консервативное правительство, поэтому сокращается вероятность быстрого заключения сделки и увеличения объёма импорта.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены нефти WTI к уровням 70.7, 70.5 и 70 долларов за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна снизилась к отметке 34800 долларов. Эфириум опустился к уровню 2150 долларов, а XRP – к ценовому значению 74 цента. Общая капитализация рынка криптовалют упала до 1.45 триллиона долларов.

Число биткойнов в инвестфондах закрытого типа США и Канады и торгуемых на бирже фондах, в пятницу упало до самого низкого значения с 25 февраля. Только за три последних дня снижение составило более 15000 биткойнов. В среду ФРС объявил о запланированном повышении процентных ставок уже в 2023 году, после чего криптовалюты оказались под давлением продавцов. Bloomberg в это же время сообщает, что объём вложений венчурных капиталов в криптовалютные компании с начала года составил 17 миллиардов долларов. Это крупнейший объём инвестиций за отдельный год, что также приблизительно соответствует совокупному объёму вложений за все предшествующие годы.

Власти китайской провинции Сычуань, долгое время служившей крупным центром майнинга из-за обилия гидроэлектроэнергии, распорядились о закрытии местных майнинговых ферм. Распоряжение местных властей напрямую коснётся 26 зарегистрированных майнинговых предприятий, которые пытались сотрудничать с правительством, и были созданы в определённых промышленных зонах. Такие индустриальные парки были организованы местными властями в попытке привлечь майнинговые фермы, которые бы потребляли чрезмерное количество гидроэлектроэнергии во время летнего сезона дождей, иначе эта энергия была бы потрачена впустую. С 2020 года десятки предприятий, занимающихся добычей биткойна, получили разрешение на работу в этих индустриальных парках и платили необходимые сборы, чтобы получать энергоснабжение от государственной сети. Но теперь даже зарегистрированные фермы будут отключены от электросетей. Подробный доклад о результатах выполненных работ будет составлен к 25 июня. Отметим, что китайские провинции начали внедрять такие жёсткие меры после майского заседания Комитета по финансовой стабильности и развитию Китая, который призвал запретить майнинг и торговлю биткойном.

В нашем прогнозе предполагаем дальнейшее снижение биткойна к отметкам 34500, 34000 и 33500 долларов. Эфириум достигнет отметок 2100, 2050 и 2000 долларов, а XRP опустится к ценовым значениям 72, 70 и 65 центов.

Новости

В Австралии выйдут данные розничных продаж. Народный Банк Китая обнародует решение о процентной ставке.

В Великобритании станет известен индекс цен на жильё Rightmove. Бундесбанк представит ежемесячный отчёт с анализом текущего и ожидаемого состояния экономики Германии. Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью.

В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго. Представитель FOMC Джон Вильямс выступит с заявлением.