Salesforce: вся надежда на новые поглощения
7:56, 21 Май 2021
Акции Salesforce торгуются на 25% ниже максимальных отметок. В последние годы менеджмент делал упор на расширение бизнеса, в том числе активные поглощения других компаний, вследствие чего прибыль увеличивалась крайне медленными темпами. Многие задаются вопросом – сможет ли Salesforce расти текущими темпами дальше в отсутствии очередных крупных приобретений, вроде Slack, которые мешают фирме стать прибыльной по GAAP.
В 2021 году менеджмент ожидает прирост выручки на 21% г/г, до $25,65-25,75 млрд. Коэффициент EV/forward Sales равняется 7,3х, что вполне адекватно прогнозируемым доходам. Напомним, что акции CRM оказались под давлением еще в ноябре, когда было объявлено о покупке Slack. В 2019 и 2018 году Salesforce приобрел другие фирмы с крупной капитализацией: MuleSoft ($6,5 млрд) и Tableau (15,7 млрд). Сделки M&A стали неотъемлемой частью роста выручки: они позволили замаскировать замедление основного бизнеса компании.
Впрочем, есть и позитивные моменты. Например, общий адресный рынок (ТАМ) оценивается менеджментом в $175 млрд, в то время как Salesforce пока освоил лишь 15% от его объема. Однако, (ТАМ) растет довольно медленно: 11% CAGR к 2025 году. К 2026 году руководители планируют нарастить годовую выручку почти в два раза, до $50 млрд. Учитывая динамику рынка и основного бизнеса Salesforce (например, Sales Cloud прибавил 13%), эта цель может стать явью лишь в случае новый поглощений. Таким образом, прибыль, вероятнее всего, продолжит расти крайне медленными темпами.
Добавить комментарий
Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.