Рынки ждут ужесточения монетарной политики США

Евро/доллар

Курс евро продолжает восстанавливаться против доллара США. Во вторник котировки достигли отметки 1.1835.

Инвесторы готовятся к заседанию ФРС, поэтому аппетит к риску в целом снижается. Против корзины своих конкурентов индекс доллара торговался на уровне 92.82, недалеко от максимума с начала апреля. Американская валюта выросла более чем на 4% с минимумов 2021 года. Доходность казначейских облигаций США вынудила инвесторов сократить свои короткие ставки по доллару.

Согласно последним данным Комиссии по товарным фьючерсам, чистые длинные позиции по доллару на прошлой неделе достигли самого высокого уровня более чем за 14 месяцев. Это значительный сдвиг по сравнению с первым кварталом 2021 года, когда хедж-фонды увеличили свои ставки на продажу с расчётом, что рекордно низкие процентные ставки в США будут сдерживать доллар. Американская валюта может вырасти ещё сильнее, если ФРС по итогам двухдневного заседания сегодня вечером ужесточит свою позицию в отношении нормализации денежно-кредитной политики, хотя консенсус рынка считает это маловероятным.

Стратеги MUFG заявили, что непродолжительность рецессии может привести к более быстрому изменению монетарной политики в США. Даже намёк на то, что в ближайшее время может начаться сокращение программы количественного смягчения, поднимет курс доллара. Однако, не менее важно следить за размышлениями ФРС о резком, но временном скачке потребительских цен. Скорее всего председатель ФРС Джером Пауэлл проявит больше терпения в отношении инфляции, пока внутренние экономические условия всё ещё указывают на слабость рынка труда.

В нашем прогнозе ожидаем снижения курса евро/доллар к уровням 1.1820, 1.1800 и 1.1770.

Фунт/доллар

Британская валюта поднялась в цене против доллара США к уровню сопротивления 1.3900 и восстановилась более чем на 100 пунктов от минимумов дневных колебаний. Рост фондового рынка США ещё больше подорвал спрос на безопасный доллар, и это рассматривалось как ключевой фактор, который помог паре привлечь покупателей.

Давление на американскую валюту усилилось после выхода слабых заказов на товары длительного пользования в США за июнь. Основной показатель скромно увеличился на 0.8% в июне против прогнозов укрепления на 2.1%. Частично низкие данные были компенсированы пересмотром в сторону повышения показателя предыдущего месяца.

Котировки вплотную подошли к верхней границе месячного диапазона после активного укрепления в первой половине недели. Доллар неожиданно выступил в роли аутсайдера среди валют стран G-10. Ключевым фактором движения цен на валютном рынке станут итоги заседания ФРС сегодня вечером. В Citibank ожидают, что заседание FOMC будет в целом нейтральным. При этом регулятор признаёт вероятность новой волны коронавируса, наблюдает за рисками повышения инфляции и сохраняет оптимизм в отношении перспективы. В ФРС состоится подробное обсуждение сокращения покупок активов, и, вероятно, будут приняты некоторые решения по сокращению денежной политики, но без раскрытия полных деталей и сроков.

В нашем прогнозе предполагаем разворот и снижение курса фунт/доллар к значениям 1.3880, 1.3850 и 1.3820.

Золото

Золото по-прежнему заперто в узком торговом диапазоне и остаётся около сильного уровня 1800 долларов за унцию.

В целом цены на драгоценные металлы в последнее время не демонстрируют существенной волатильности и двигаются в рамках широких диапазонов консолидации. Сохраняющийся пока высокий уровень инфляции и элементы неопределённости, связанные с пандемией, удерживают инвесторов от продажи защитных активов. Консолидация, скорее всего, продолжится в ближайшей перспективе, а размах колебаний в 2–3% ограничит диапазон ценового коридора.

ЕЦБ и Банк Китая на прошедшей неделе уже подтвердили приверженность мягкой денежно-кредитной политике. Фокус внимания теперь сместился к заседанию ФРС. Участники рынка не ожидают изменений, но будут искать намёки на возможные варианты сворачивания программ стимулирования и сроки повышения процентных ставок. Несмотря на разговоры о необходимости ужесточения политики, в наиболее вероятном сценарии повышение ставок раньше 2023 года не ожидается. По данным Bank of America, отток инвестиций из золота за шесть недель составил почти миллиард долларов. Одновременно цены на другой сегмент защитных активов – казначейские облигации США – росли. В то же время, согласно предварительным данным Международного валютного фонда, центральные банки активно продолжали закупать золото в июне и приобрели более 50 тонн драгоценного металла.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены золота к отметкам 1805, 1810 и 1820 долларов за тройскую унцию.

Нефть

Цена нефти WTI снизилась к отметке 71.3 доллара за баррель.

Инвесторы оценивают баланс спроса и предложения в условиях распространения коронавируса, пока на мировом рынке растёт неопределённость. Трейдеры оценивают неоднозначные факторы, влияющие на стоимость нефти. С одной стороны, пандемия представляет собой угрозу для спроса, с другой — экономика продолжает восстанавливаться, о чём свидетельствуют данные по всему миру и финансовые отчёты крупнейших компаний. Рынок преодолел резкую корректировку вниз до 65 долларов и теперь пытается пробиться выше уровня 72 доллара за баррель.

На прошлой неделе хедж-фонды продали контрактов на 58 миллионов баррелей марки Brent и 56.7 миллиона баррелей сорта WTI. В результате чистая длинная позиция в контрактах на американскую нефть упала на 64.6 миллиона баррелей. Распродажа стала максимальной с июля 2018 года и одной из крупнейших по масштабам за 8 лет доступной статистики. При этом соотношение длинных позиций к коротким опустилось с 6 к 1 до 4.5 к 1. Распродажа состоялась на неделе, которая стала худшей для нефтяного рынка почти за год, после того как страны ОПЕК+ приняли решение смягчить квоты на добычу в 2022 году.

С точки зрения баланса спроса и предложения, рынок нефти остаётся дефицитным. По оценке ОПЕК, потребление превышает добычу на 2 миллиона баррелей в сутки. Но спекулятивных инвесторов куда больше беспокоит разворот в политике ФРС США, которая начинает обсуждать сворачивание программы выкупа активов.

В нашем прогнозе ожидаем роста цены нефти WTI к уровням сопротивления 71.5, 71.7 и 72 доллара за баррель.

Криптовалюты

Цена биткойна откатилась к поддержке 38000 долларов. Эфириум снизился к отметке 2230 долларов, а XRP достигла 63 центов. Общая капитализация рынка криптоактивов составила 1.49 триллиона долларов.

Аналитики Glassnode полагают, что в текущем росте первой криптовалюты прослеживается влияние ликвидаций на рынке криптодеривативов, и в отсутствие улучшения ончейн-метрик к нему стоит отнестись с осторожностью. В начале недели состояние рынка биткойн-опционов указывало на неминуемый всплеск волатильности, который в итоге реализовался скачком цены к 40000 долларов. На рынке фьючерсов сохраняются негативные настроения, несмотря на взлёт на 30% в последние дни, который усилили ликвидации коротких позиций. Аналитики обратили внимание на то, что стоимость финансирования осталась в зоне негативных значений. Эксперты также подчеркнули, что показатель не опустился до значений капитуляции 2017 года, которые ознаменовали наступление нисходящего рынка, и предложили понаблюдать в ближайшие недели, изменится ли отрицательный вектор динамики в ответ на рост цены биткойна.

Экономисты Международного валютного фонда предостерегли страны от принятия биткойна в качестве законного средства платежа, указав на риски для макроэкономической стабильности. Экономисты МВФ считают, что компаниям придётся потратить значительные ресурсы на интеграцию криптовалюты вместо того, чтобы сосредоточиться на более продуктивных целях. По мнению экономистов, внедрение биткойна в экономику может вызвать колебания цен из-за высокого уровня волатильности криптовалюты. Хотя технология, лежащая в основе криптоактивов, оказалась чрезвычайно надёжной, технические сбои всё равно могут возникнуть. Экономисты также подняли вопрос об экологических проблемах биткойна и других криптовалют.

В нашем прогнозе ожидаем снижения цены биткойна к отметкам 37700, 37500 и 37000 долларов. Стоимость эфириума упадёт к уровням 2200, 2170 и 2150 долларов, а XRP – к ценовым значениям 60, 58 и 55 центов.

Новости

Банк Японии представит сводку прогнозов по инфляции и экономическому росту. А также в Японии выйдут индексы опережающих и совпадающих индикаторов. В Австралии опубликуют индекс потребительских цен и индикатор базовой инфляции.

В Германии станет известен индекс потребительского доверия от Gfk, а в Великобритании – индекс цен на жильё. Во Франции опубликуют уровень доверия потребителей. В Швеции выйдут данные розничных продаж. В Швейцарии станет известен индекс экономических ожиданий института ZEW.

В США опубликуют индекс ипотечного кредитования МВА и баланс торговли товарами. В этот же день состоится заседание Федерального Комитета по открытым рынкам США, станет известно решение регулятора о процентной ставке, обнародуют позицию ФРС по кредитно-денежной политике. Управление энергетической информацией отчитается о запасах коммерческой нефти в США за прошлую неделю. В Канаде станут известны показатели инфляции, включая базовый и основной индексы потребительских цен.