ОПЕК: история повторяется

Еще в 2019 году мы указали на возможность повторения истории почти шестилетней давности, когда Саудовская Аравия в прошлый раз решила наводнить рынок дешевой нефтью и выбить с него конкурентов. В 2014 году данная стратегия обернулась фиаско: сланцевые производители устояли благодаря оперативным кредитным линиям, а также активным покупкам со стороны любителей “мусорных” облигаций. В этот раз саудиты увеличили размер скидки для европейских покупателей до $10,25 за баррель от стоимости Brent; для сравнения Urals стоит всего на $2 ниже. Кроме того, в апреле производство сырья должно увеличиться до 10 млн баррелей в сутки. Сделано было это, конечно же, чтобы помешать российским компаниям продавать нефть в Европе. Если планы королевской семьи воплотятся в жизнь, то стоимость нефти вполне может снизиться до уровня в $20, где она торговалась большую часть 1990-х. 

Совершенно очевидно, что Саудовская Аравия пытается вынудить Россию (а может и США) вернуться за стол переговоров и навязать соглашение по сокращению буровой активности. Получится ли это у них в этот раз? Вероятнее всего, нет. У страны попросту не хватит сил выдержать длительную нефтяную войну: в бюджет заложена цена барреля в $60 за баррель в 2020 году, что может обернуться дефицитом, как минимум, в 6,5% от ВВП. В 2019 году правительство рассчитывало на цены в $78 за баррель. Недовольство властью растет. На днях в королевстве арестовали брата короля, его племянника и многих других высокопоставленных особ, которых обвиняют в подготовке к госперевороту. И это далеко не первый случай, сигнализирующий о росте протестных настроений в стране, наблюдаемым по мере падения доходов. 

По сравнению с Саудовской Аравией, да и многими другими странами ОПЕК и ОПЕК+, Россия чувствует себя более уверенно и, судя по всему, настроена идти “до конца”. Переизбыток сейчас наблюдается лишь в сегменте легкой нефти, тогда как по тяжелой нефти (из-за санкций против Венесуэлы и Ирана) появился дефицит, и именно российские компании являются чуть ли не единственными ее поставщиками. Москва смогла пережить падение нефтяных цен с $110 в 2014 году до $40 к 2016 году без серьезных потерь для экономики и смогла подготовиться к очередному обвалу на рынке. Противостояние будет долгим: война крупных игроков способна обернуться крахом нескольких мелких стран-экспортеров – каждое выбытие страны, неспособной продолжать работу в условиях низких цен, будет сопровождаться сокращением глобального предложения.

Прогноз от аналитического центра xCritical.