О чем нам поведал отчет Citibank

Акции финансовых компаний серьезно пострадали во время мартовского падения рынка и для того чтобы сектор смог восстановиться ему потребуется как минимум несколько кварталов, а то и лет. Бумаги стоящих эмитентов можно приобрести по “скидке” с расчетом на прибыль в отдаленной перспективе, но можно ли причислить Citibank к списку “многообещающих” компаний?

Финансовый отчет Citibank оказался не самым плохим, но и хорошим его назвать довольно сложно. В целом присутствуют как сильные, так и слабые моменты.

Главные показатели оказались лучше ожиданий: выручка составила $17,3 млрд, что ниже на 6,3% по сравнению с прошлогодними цифрами, но выше ожиданий аналитиков на $120 млн. Благодаря росту выручки, выкупу акций в прошлом, а также сокращению издержек прибыль на акцию составила $1,40 (чистая прибыль $3,2 млрд – на 35% ниже прошлогодних значений), что оказалось выше консенсуса на $0.49.

К положительным моментам также стоит отнести и рост депозитов на 18% г/г, до $1,3 трлн. Тем не менее, снижение объема кредитного портфеля вызывает опасения: банк выдал на 4% меньше займов в III квартале – на общую сумму в $667 млн. Таким образом, у банка появляется все больше резервов для ведения своей традиционной (и основной) деятельности, но крайне консервативная политика оценки заемщиков лишает их возможности зарабатывать больше денег, чем сейчас. После кризиса 2008 года Citibank очистил свой портфель и с тех пор старается не ухудшать его качество. Банк продолжает копить высокие резервы на возможные кредитные потери: если в I квартале их объем достигал $20,8 млрд, то во II он вырос до $26,4 млрд или 3,9% от кредитного портфеля. В III квартале эта цифра оказалась неизменной.

В долгосрочной перспективе акции вполне способны развернуться и принести держателям порядка 30%. Остается ответить на вопрос – является ли эта цифра привлекательной, в условиях когда подобная доходность генерируется более финансово устойчивыми компаниями, причем в гораздо более сжатые сроки.

Прогноз от аналитического центра xCritical