MoneyGram – трудности рано или поздно закончатся

MoneyGram – это сервис для международных переводов, который оказывает услуги по всему миру через оффлайн точки, мобильное приложение и вебсайт. Из-за пандемии большинство “физических” точек было закрыто, что привело к увеличению цифровых транзакций: на их долю в последний месяц II квартала пришлось 27% от общего объема выручки. Для сравнения, в конце I квартала эта цифра составляла 18%. В данный момент компания вновь открывает свои представительства, но тренд на увеличение роли онлайн-услуг вряд ли будет сломлен.

Еще в 2018 году в MoneyGram заключили соглашение с Ripple – блокчейн платформой для платежных систем, о стратегическом партнерстве и в настоящий момент активно пользуются продуктами стартапа. Ripple же платит компании вознаграждение за то что она предоставляет ликвидность ее сети: во II квартале комиссии составили $15 млн. Таким образом, партнерство выгодно для обеих сторон. Активно происходит международная экспансия: были заключены соглашения с финансовыми компаниями с Ближнего Востока, Африки и Южной Азии.

Впрочем, доходы все же снизились по сравнению с предыдущим годом на 13,6%, до $279,8 млн (компании удалось превзойти консенсус). Кроме того, фирма сгенерировала свободный денежный поток размером в $24,7 млн (+24% г/г), а маржа по EBITDA составила 20,3%. Операционная прибыль выросла на 54% г/г, до $22 млн, благодаря росту числа онлайн транзакций на 106% г/г. Принудительное закрытие представительств сказалось на фундаментальной оценке акций: они торгуются по forward P/E 19,70, тогда как средняя по индустрии составляет 27.

Выручка MoneyGram вряд ли восстановится в полной мере в условиях пандемии, так как огромную роль в ее бизнесе играют переводы людей в трудовой иммиграции – границы все еще остаются закрытыми. Важно учитывать и растущую конкуренцию со стороны других игроков, например, Western Union.

Есть и позитивные моменты – велика вероятность покупки MoneyGram со стороны более крупных компаний. Тот же Western Union объявил о желании увеличить свое присутствие на рынке, в том числе, через поглощения. MoneyGram ранее получала предложения и от других фирм, а значит данный исход событий исключать нельзя.

Прогноз от аналитического центра xCritical