Еженедельный прогноз 6-12 сентября: евро/доллар, фунт/доллар

Евро/доллар

По итогам прошлой недели курс валютной пары евро/доллар вырос к отметке 1.1875. Американская валюта упала до самого низкого уровня почти за месяц после того, как в США создали всего 235 000 рабочих мест в августе вместо ожидаемых 733 000. В результате этого индекс доллара США упал на 0.43%.

В августе рост рабочих мест в США замедлился больше, чем ожидалось на фоне снижения спроса со стороны сферы услуг и постоянной нехватки рабочей силы из-за резкого роста числа случаев заражения коронавирусом. Впрочем, этих темпов пока достаточно для поддержания экономического роста. Количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 235 000 рабочих мест в прошлом месяце после роста на 1.05 миллиона в июле. Уровень безработицы упал до 5.2% с 5.4% в июле. Первоначальные данные занятости в августе не оправдали ожиданий и были слабее, чем средний рост рабочих мест за три месяца до июля за последние несколько лет, в том числе в 2020 году. Данные занятости за август были впоследствии пересмотрены в сторону повышения в 11 из последних 12 лет.

Отчёт появился, когда экономисты резко снизили свои прогнозы роста экономики за третий квартал, сославшись на увеличение случаев заболевания, а также на нехватку сырья, которая снижает продажи автомобилей. Отчёт безусловно повлияет на решение ФРС о сокращении массовой ежемесячной программы покупки облигаций. Председатель Центробанка США Джером Пауэлл на прошлой неделе подтвердил продолжающееся восстановление экономики, но не дал никаких чётких сигналов о том, когда ФРС планирует сократить закупку активов. Некоторые экономисты считают, что не оправдавший прогнозов рост занятости вряд ли заставит ФРС свернуть с пути сворачивания количественного смягчения уже в этом году.

Из-за нехватки сырья предприятиям становится труднее пополнять падающие запасы. Продажи автомобилей упали на 10.7% в августе, что заставило аналитиков Goldman Sachs и JPMorgan снизить свои оценки роста ВВП в США в третьем квартале до 3.5% в годовом исчислении с 8.25%. Во втором квартале экономика выросла на 6,6%. Пандемия изменила динамику рынка труда и вызвала нехватку рабочих, даже несмотря на то, что 8.7 миллиона человек официально остались без работы. В конце июня было зарегистрировано рекордное количество вакансий. Новый штамм коронавируса может задержать возвращение в состав совокупной рабочей силы многих безработных в ближайшем будущем.

Главным событием предстоящей недели станет заседание европейского Центробанка. Сообщение регулятора на встрече в четверг будет направлено на то, чтобы избежать неправильной интерпретации ожидаемого сокращения чрезвычайной программы покупок в связи с пандемией. В банке Barclays ожидают, что ЕЦБ объявит о сокращении покупок активов в четвёртом квартале благодаря улучшению макроэкономической ситуации и из-за обновления прогнозов роста экономики и инфляции. Объявление о размере новой регулярной программы покупки активов после истечения срока действия текущей будет сделано позже в четвёртом квартале.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост пары евро/доллар к уровням сопротивления 1.1900, 1.1925, 1.1950, 1.1970 и 1.2000.

Фунт/доллар

На прошлой неделе британская валюта выросла в цене против доллара к отметке 1.3855. В целом динамика фунта была достаточно слабая из-за отсутствия важных экономических данных по Великобритании, котировки колебались около уровня 1.3800.

Активность производственного сектора Великобритании в августе выросла, что подтвердил в среду итоговый отчёт компании Markit. Сезонно скорректированный индекс деловой активности был пересмотрен в августе в сторону повышения до 60.3 пунктов против прогноза 60.1. Замедление роста производства усугубляется проблемами предложения сырья. Инфляция себестоимости и продажных цен остаётся близкой к данным исследования. По мнению аналитиков, серьёзные сбои в цепочках поставок и нехватка сырья подорвали темпы роста производства в Великобритании в августе. Хотя был достигнут некоторый прирост объёмов и новых заказов, графики производства, доставки и поставок нарушаются.

Скорость британской программы вакцинации от коронавируса способствовала тому, что фунт стал лучшим среди валют стран G10 в этом году, но с тех пор он потерял своё преимущество на фоне некоторых тревожных данных, омрачивших экономические перспективы. По словам аналитиков Nomura, к ним относятся снижение расходов по кредитным картам, уменьшение количества неожиданных положительных данных и рост числа случаев заражения вирусом среди пожилых людей. Дальнейшие перспективы фунта зависят в первую очередь от действий Банка Англии. Если британский регулятор начнёт сокращать покупки ценных бумаг в четвёртом квартале 2021 года, то фунт вернётся к недавним максимумам. Если рост экономики снова замедлится, и Банк Англии оставит программу количественного смягчения без изменений, тогда британская валюта продолжит снижаться в цене.

По мнению аналитиков MUFG Bank, доллар может ослабнуть в ближайшие месяцы, поскольку ФРС приступит к осторожному сокращению покупок активов только в конце этого года. В следующем году американская валюта восстановится. Осторожное и относительно медленное сворачивание стимулов будет иметь решающее значение для удержания краткосрочной доходности казначейских облигаций. Но по мере приближения к 2022 году экономика продолжит восстанавливаться, и рынки, вероятно, повысят ожидания повышения ставок в 2023. Это поможет поднять краткосрочную доходность и окажет умеренную поддержку доллару по отношению к рисковым активам.

Аналитики также считают, что фунт должен укрепиться в ближайшие кварталы, поскольку рост инфляции из-за фактора ограниченного предложения побудит Банк Англии нормализовать денежно-кредитную политику. Учитывая, что проблемы Брекзита, по всей видимости, влияют на предложение рабочей силы, более высокие инфляционные риски потребуют от Банка Англии бо́льшей активности, что должно привести к росту фунта стерлингов, но больше по отношению к евро, чем к доллару США.

В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост курса фунт/доллар к отметкам 1.3880, 1.3900, 1.3930, 1.3950 и 1.3980.