Evergrande: просто дефолт или угроза нового кризиса?

В последние несколько недель шумиха, поднятая вокруг крупнейшего застройщика Китая Evergrande, вызывает серьезные опасения. Ситуация стала активно нагнетаться с того момента, как объявили о том, что гигант строительного рынка, в том числе и мирового, находится на грани банкротства. Огонь в печи раздула и новость агентства Standard & Poor’s о резком снижении позиций предприятия до мусорного уровня.

Действительно, Evergrande сегодня переживает не самое лучшее время. Особенно данный факт заметен на фоне сильно снизившегося показателя продаж. Если быть точными, то он упал аж на 13% только за текущее лето. Также неприятность заключается в невозможности компании приобретать стройматериалы, выполнять взятые на себя обязательства перед поставщиками и покупателями.

У компании просто нет денег на закупку всего необходимого, а также на выплату зарплаты рабочим. В результате руководство компании приняло решение о заморозке ряда проектов, что совсем не порадовало покупателей и поставщиков. Каждый из них требует полного исполнения обязательств и практически немедленно.

Сильное давление оказывают и инвесторы, которые вкладывали деньги в развитие предприятия, а в результате не могут получить даже того, что отдали. Для последних очень важно вернуть хотя бы часть инвестированного, но при данном положении вещей это не представляет никакой возможности.

Ситуация в целом складывается далеко не в пользу компании, что в сильной мере зависит и от СМИ, которые всячески дискредитируют предприятие в глазах общественности, снижая его рейтинг еще больше. Все это может привести к еще более сильному снижению роста продаж.

Учитывая оценку Bloomberg, продажа недвижимости в Китае за последние пару месяцев перестала пользоваться спросом. Так показатели по стране снизились на 20% в сравнении с аналогичными прошлогодними. Пугает еще и тот факт, что данная ситуация в Поднебесной может крайне негативно сказаться на всей мировой экономике.

Вчера все было хорошо

Основанная в 1996 году компания Evergrande сразу взяла высокий старт. Уже к 2000 году предприятие вошло в ТОП мировых строительных гигантов. Этот факт вполне объясним двумя причинами:

• Эмитент предлагал потребителю жилье по максимально заниженным расценкам.
• В тот период наблюдалась массовая миграция сельского населения в города.

Тем самым, дел и работы у застройщика было много. Именно урбанизация способствовала активному росту предприятия. Теперь объясним причину сниженных цен.

В соответствии с китайским законодательством, строительные компании имели право продавать бюджетное жилье только на 5% стоимости дороже той, которая реально ушла на возведение здания. Работы шли с минимальной маржой, а данные комфортные условия позволили быстро выйти в ТОП застройщиков.

Далее для того, чтобы задержаться на пьедестале, предприятие стало наращивать объемы путем привлечения заемных и кредитных средств. Получив деньги, предприятие немедленно начинало скупать земли сельхозназначения, возводя на них здания, как грибы после дождя. Бизнес компании быстро набирал масштабы, а вырученные деньги направлялись на покрытие долгов. К слову, региональные власти полностью устраивало подобное положение вещей, поскольку переведенные из категории сельхозназначения в земли под строительство участки стоили в разы дороже.

К началу пандемии Evergrande представляла собой огромную строительную державу, сломить которую практически невозможно. На тот момент штат компании насчитывал более 200 тысяч человек, она разбила свой бизнес, начав торговать автомобилями, заниматься исследованиями и другими серьезными проектами. Выручка росла и к началу 2020 году достигла показателя в 77 миллиардов долларов. При этом долгов у компании было на 119 миллиардов.

Почему все рухнуло?

До прихода пандемии в Китае наблюдался настоящий покупательский бум, когда правительство не скупилось на помощь застройщикам. Однако в данной ситуации никто не учитывал реального положения вещей и не понимал, что на самом деле столько многоэтажек стране просто не нужно. Сколько сегодня пустующих новостроек и целых городов призраков находится на балансе у предприятия, не знает никто. Однако если учитывать тенденции строительства, эта цифра будет с большим количеством нулей справа.

Каждая новая невостребованная жилая площадь оставляла предприятию все меньше средств на операционные расходы. Чтобы поддержать бизнес на плаву руководство продолжало влезать в многомиллионные долги и дошло до того, что стало занимать деньги у собственных работников.

Подобная финансовая пирамида могла бы продержаться еще многие десятилетия при полном удовлетворении всех сторон, однако грянула пандемия. Первый и самый страшный удар по компании нанес именно 2020 год. В свете чередующихся локдаунов экономический рост самой страны снизился, цепочки поставок порвались или истончились, а многие миллионы людей попросту лишились работы.

В данной ситуации в стороне не остался никто, в том числе и Evergrande. Из-за обнищания населения спрос на недвижимость стремительно упал, тем самым заморозив большинство строящихся объектов. Приблизительно в тот же момент власти страны объявили непримиримую борьбу со спекуляцией. По каким-то, только им ведомым причинам, в категорию недобросовестных продавцов приписали Evergrande.

Следующим ударом для гиганта было давление со стороны государства с тем, чтобы снизить цены на жилье, а покупателям перестали выдавать ипотечные кредиты. Все эти события только приблизили дефолт предприятия и за последний год рейтинг компании снижался три раза. Сегодня он находится на позиции «СС», что говорит о близящемся банкротстве.

Что будет, если…

Эксперты опасаются, что дефолт компании может вызвать не только экономический кризис в Китае, но и во всем мире. Подобный сценарий тоже возможен, поскольку китайская экономика сейчас значительно снизила темпы роста.

От банкротства гиганта первыми пострадают банки, оказывающие ему помощь в получении новых кредитов и выдающие покупателям ипотеки на приобретение новостроек от Evergrande. Ситуация значительно усугубится в момент, когда предприятию придется платить по счетам.

Вторыми под удар попадут поставщики, а с ними и весь строительный сектор. Это еще если не принимать в учет многомиллионные увольнения, прокатившиеся по стране. Данная ситуация с Evergrande только добавит масла в огонь.

Если власти Китая все же помогут предприятию, ничего подобного не произойдет. Однако цепная реакция может запуститься в любой момент, если оттягивать решение этого вопроса.

Крах: насколько все плачевно?

Сегодня компания самостоятельно уже не сможет выйти из кризиса. Надежда остается только на помощь правительства. Однако Пекин всячески отмахивается от данной ситуации, и не дает даже надежды на решение проблемы. Компании просто предлагают разобраться с собственными проблемами самостоятельно, при этом понимая, что крах строительной империи ядерной волной прокатится и по всем остальным секторам экономики Китая. Если еще учитывать, что в инфраструктуре экономики государства данная отрасль занимает до 30%, то проблема может принять действительно глобальные масштабы.

Эксперты уверены, что руководство страны не допустит подобного развития событий. Вывод столь крупного игрока с арены просто невозможен. Ставки делаются на то, что руководству компании все же придется сесть за стол переговоров с правительством Китая и банками. В результате у Evergrande появится шанс реструктуризировать собственные долги. При этом неизбежны потери, однако на плаву компании остаться удастся.

Данный сценарий развития событий предполагает, что предприятие в первую очередь будет рассчитываться с клиентами, банками и поставщиками, в последнюю – с иностранными инвесторами.

Полагаем, что Китай вряд ли выпустит эту внутреннюю проблему за пределы. В первую очередь, Пекин и так растерял часть своей репутации в момент, когда выяснилось, откуда в мире появился коронавирус, а звание отправной точки мирового финансового кризиса напрочь сотрут его репутацию с лица земли.

Однако эксперты считают, что Evergrande обязательно выкрутится, и не только сохранит свой бизнес. Реструктуризировав свои долги, компания может объявить банкротство. Однако так или иначе она продолжит свое существование. Неприятные последствия коснутся только инвесторов, которые понесут убытки.

Если говорить о мировой экономике, то при любом сценарии развития событий спрос на продукцию и сырье из Китая снизится, равно как и доверие к стране. Однако Китай с успехом переживет данную ситуацию. Являясь одной из крупнейших мировых держав, имеющих мощнейшую экономику, он очень быстро снова завоюет доверие мировой общественности, и станет набирать обороты в экономическом секторе.