Dropbox: не “растущая”, но крайне привлекательная компания

Dropbox – файловый хостинг, предоставляющий облачную инфраструктуру для хранения и работы с данными. Эмитент отличается стабильными финансовыми показателями: валовая маржа превышает 80%, а операционная – 20%, благодаря чему уже в скором времени размер свободного денежного потока должен увеличиться до отметки в $1 млрд.

В 2020 году инвесторы искали молодые растущие технологические компании, вследствие чего игнорировали “старожил” сектора, которые наращивали выручку более скромными темпами. После невероятного ралли в прошлом году и в условиях перекупленного рынка, акции “стабильных” игроков стали еще более привлекательными для инвесторов. Бумаги Dropbox выросли на 20% с начала года, но все еще торгуются гораздо ниже значений середины 2019 года.

В 2019 году доходы Dropbox росли в среднем на 19% в квартал, а в 2020 году – примерно на 16%. Однако, это совершенно не значит, что ее акции не представляют интереса для инвесторов. Вряд ли карантинные меры будут полностью отменены в обозримом будущем. Вероятнее всего, гибридная форма работы будет актуальной еще долго, а значит спрос на технологические решения для удаленной работы останется на прежнем уровне. Стоит понимать, что сервисы Dropbox предназначены не только для “децентрализованной”, но и для “обыкновенной” офисной работы, вследствие чего не утратят своей актуальности и после окончания эпопеи с коронавирусом.

Если сравнить графики Nasdaq и Russell 2000, то можно заметить интересную тенденцию: в последние месяцы наибольшей популярностью у инвесторов пользовались “маленькие”, стабильные компании (из индекса Russell 2000), которые игнорировались большую часть 2020 года. Таким образом, уже в 2021 году мы можем увидеть полноценную ротацию на рынке в пользу именно подобных игроков.

По всей видимости, участники рынка все еще неправильно оценивают Dropbox, представляя его в качестве “растущей” фирмы, не способной более демонстрировать привычные темпы роста выручки. Куда большего внимания в данный момент заслуживают другие показатели: рентабельность и свободный денежный поток, которые стабильно улучшаются каждый квартал.