Что происходит у Affirm и Merck?

Affirm (AFRM) — компания цифровой коммерции. Это не молодая компания, ей уже 10 лет, но в листинге она только в 2021 году. Ее бизнес ориентирован на различных торговцев, что помогает увеличить продажи, предоставляя своим клиентам мини-кредиты в основном через BNPL (купить сейчас, оплата после). Потребители вносят авансовый платеж без первоначального взноса, а затем оплачивают свои покупки различными фиксированными частями. Affirm не банк, а всего лишь посредник, все кредиты выдает банк-партнер.

Финтех-компания предлагает несколько вариантов оплаты в рассрочку, все зависит от продавца и потребителя. Некоторые кредиты выдаются под 0% годовых, а некоторые имеют процентные ставки до 30% годовых. Кредиты также меняются во времени. Некоторым требуется 6-8 недель для погашения, другие могут быть погашены до 60 месяцев.

Компания зарабатывает на комиссионных, которые продавец платит им за помощь в продажах. Размер комиссий зависит от различных соглашений и условий предлагаемого продукта.

Компания получает процентный доход по процентным кредитам от потребителей.

Популярность Affirm набирает обороты. Во втором квартале 2022 года количество активных пользователей увеличилось на 150% до 11 миллионов. Среднее количество транзакций на пользователя также увеличилось за отчетный период. Рост составил 15%, а валовой объем продаж (GMV) вырос на 115% до 4,5 млрд долларов.

Компания увидела рост не только потребителей, но и активных продавцов. За год их количество выросло с 8 000 до 168 000 благодаря интеграции сервисов с платформой Shopify Shop Pay. Помимо Shopify Fintech, компания сотрудничает с Amazon, Walmart и Target, что позволило Affirm снизить свою зависимость от Peloton Interactive, которая долгое время была ее основным продавцом. Теперь Peloton Interactive заняла второе место в качестве торгового партнера. Отметим, что в 2021 году Affirm получала от этой компании 20% своей выручки.

По прогнозам компании, в 2021 году следует ожидать увеличения валовой стоимости товаров (GMV) на 76-78%. По прогнозам, выручка вырастет на 48-50%.

Последние прогнозные данные немного превышают лидерство компании в первом квартале, когда GMV вырос на 58–61%, а выручка — на 41–44%.

Есть в этой бочке меда и ложка дегтя – рост убытков и, как следствие, ухудшение операционной рентабельности.

Еще одна угроза для компании исходит от должников. Согласно опросам Credit Karma, 34% клиентов компании, взявших кредит, просрочили хотя бы один платеж. Из-за этого Affirm пришлось увеличить резерв на возможные потери по ссудам до 15% от выручки во втором квартале по сравнению с 6% от выручки год назад.

Кроме того, более крупные финтех-компании такие, как PayPal Holdings и Block, также добавляют услуги BNPL к своим цифровым платежным платформам. Эта невыгодная конкуренция может еще больше подорвать позиции Affirm по ценообразованию на переполненном рынке BNPL.

Мы ожидаем роста с текущих уровней в сторону области $70.

Merck

Эксперты считают, что Merck (MRK) добьется успеха в 2022 году несмотря на то, что эти ценные бумаги имеют медленный старт в 2022 году. С января акции компании подорожали всего на 0,76%.

Merck — старейшая фармацевтическая и химическая компания в мире. У компании низкий коэффициент P/E, равный 15, что на порядок ниже, чем у других фармацевтических компаний. В 2021 году выручка эмитента увеличилась в 6 раз. В прошлом году его оборот приблизился к 49 миллиардам долларов, что на 17% больше, чем в 2020 году. Прибыль на акцию в прошлом году составила $4,86, что на 170% больше, чем в 2020 году.

На наш взгляд, самое интересное в компании то, что она добилась таких значительных результатов, продавая обычные лекарства, а не вакцину от covid-19. Например, лекарство от рака Keytruda принесло 17,1 миллиарда долларов, что на 20% больше, чем в 2020 году.

Другой препарат компании, Gardasil, принес 5,6 млрд долларов дохода, что на 44% больше, чем год назад. В ассортименте компании есть препараты для лечения животных. В 2021 году Merck заработала на этих препаратах 5,6 миллиарда долларов, что на 18% больше, чем в 2020 году.

Одна из хороших новостей заключается в том, что у эмитента более дюжины лекарств на стадии разработки. Таким образом, сейчас у компании на третьем этапе исследований находится 25 препаратов.

В ноябре 2021 года эмитент завершил сделку по приобретению Acceleron Pharma, что позволило добавить ряд препаратов в свой лекарственный портфель. В итоге компания платит хорошие дивиденды, которые растут уже 12 лет подряд. Их текущая доходность составляет 3,42%, что более чем вдвое превышает SP500.

Покупатели акций Merck должны радоваться, так как коррекция, которая продолжается четыре месяца, может завершиться в ближайшие несколько недель. Покупатели постепенно возвращаются на рынок и увеличивают свои позиции. Сейчас они пытаются вернуть цену в район $75-$80, а по мнению аналитиков CNN, после этого пробьются к уровню $90.