Актуальное

Invitae осуществляет деятельность в одной из самых актуальных сфер медицины. Клиенты компании имеют возможность провести генетическую диагностику и определить предрасположенность к наследственным заболеваниям, в частности онкологическим. Услуги Invitae пользуются большим спросом у пар, желающих завести детей.

В IV квартале 2020 года выручка Invitae составила $100,43 млн, что на 51,5% выше чем в аналогичном периоде 2019 года. Пандемия оказала крайне негативное влияние на продажи во II и III квартале, однако по итогам года доход все таки увеличился на 29%. Менеджмент с оптимизмом смотрит в будущее: в текущем году прогнозируется рост выручки на 60%, до $450 млн.

Впрочем, не стоит испытывать чрезмерный оптимизм: судьба акций будет зависеть от рентабельности оказываемых услуг. За последние три месяца 2020 года компания потеряла $240 млн. Значительная часть денег была потрачена на покупку ArcherDX, но даже за вычетом данных расходов убыток превысил $113 млн. Во время конференц-звонка представители Invitae уделили много времени рассказывая о том, что приобретение позволит значительно снизить себестоимость услуг и позволит повысить маржу. Огромные расходы вынуждают Invitae привлекать дополнительный капитал: если в середине 2020 года в обращении находилось 120 млн акций, то к текущему моменту уже 186 млн.

Участники рынка верят в будущее компании: акции Invitae представлены в различных ETF, например, Innovation ETF и Genomic Revolution. За последний квартал институционалы открыли 100 новых позиций. Short interest ratio равняется 13,8%, а значит закрытие коротких позиций (в данный момент мы наблюдаем коррекцию на рынке) способно предоставить котировкам дополнительный импульс для роста. На момент написания заметки акции торговались на 28% ниже максимальных отметок, вблизи $40.

Одним из предвыборных обещаний Джо Байдена было освобождение страны от углеродных выбросов. Его команда разработала проект по созданию экологичной инфраструктуры на 2 трлн долларов. Согласно этому проекту, государство должно избавиться от энергетических элементов, которые влекут за собой углеродные выбросы уже через 14 лет, а через 30 лет США должна стать полностью экологичным государством.

Инвесторы считают, что Байден в качестве президента – это возможность развития сектора альтернативной энергетики. В наше время сфера чистой энергии развивается активными темпами, эксперты рассматривают вероятности сокращения ее себестоимости. Итак, вы поняли, что этот сектор перспективен, теперь нужно разобраться в какие именно компании вкладывать средства.

Будущее за альтернативной энергией

В позапрошлом году на зеленую энергетику пришлось 72 новых глобальных предприятий, а процент зеленой энергетики в совокупном объеме воспроизводимой энергии вырос на 1,4% до 34,7%. Развитые государства пытаются ускорить переходный период к экологическому потреблению энергии путем внедрения изменений в инвестиционную составляющую. Прогнозируется что в Штатах вырабатывание чистой энергетики спустя 10 лет достигнет 50%, в Индии она составит 44%, а в КНР и европейских странах 35%. Электрозаводы, работающие на возобновляемых источниках энергии, в последние годы стали более эффективными чем самые энергоэффективные угольные заводы. Кроме того, цена электричества, произведенного такими электростанциями, ниже. Ко всему прочему обустройство зеленых электрических станций менее затратно по сравнению с поддержанием угольных электростанций. Получается мир одной ногой находится в будущем, где зеленая энергия стали обыденностью.

Поиск компаний для инвестиций

Если вас заинтересовал данный сектор, стоит искать эмитенты для инвестиций со свободным потоком денег и мощным балансом. Обратите внимание на тех, кто выделяется в конкурентной среде и имеет широкий список инвесторов.Поэтому ваше внимание должно быть сосредоточено на эмитентах, которые сильны в финансовом плане.

Советуем вкладывать деньги в те эмитенты, которые умеют распределять капитал, их бизнес-решения и нововведения должны приносить прибыль. Давайте рассмотрим несколько компаний, акции которых вы можете купить.

Brookfield Renewable Partners

В управлении Brookfield Renewable Partners находятся разные активы. Этот эмитент считается устойчивым к рецессиям, отличается стабильностью. Он занимается разработками в направлении солнечной энергии. Инвестиция в эту компанию может поднять денежный поток с 11% до 16% на бумагу. Таким образом, за год дивиденды могут вырасти на 5-9%.

Кризис приводит к сокращению спроса, однако даже при значительном сокращении экономических темпов роста финансовые результаты этой компании могут сохраняться положительными, та как Brookfield Renewable Partners особым образом ведет свой бизнес. Согласно ее бизнес-модели, прибыль обеспечивается закупками солнечной энергии по устойчивой цене. В среднем контракт действует 14 лет.

Клиентами компании являются госучреждения, частники, фирмы. Ряд соглашений предлагают функцию установки тарифов по значению роста потребительских цен, что помогает сократить риск во время кризисных периодов. Другим положительным моментом эмитента называют хороший денежный баланс и высокое оценивание облигаций для инвестиций. Хорошая ликвидность также является отличительной чертой этого эмитента. К другим положительным моментам компании относится существенная нагрузка по долговым обязательствам и отличный рейтинг по кредитам.

Наличные компании по итогам третьего квартала прошлого года достигли 3,3 млрд долларов. Эмитент продает проекты, которые уже состоялись, и покупает новые стартапы, таким образом, он достигает роста и оборота средств. По итогам четвертого квартала компания продала часть активов из сектора ветряной энергетики Ирландии за 233 млн долл. На вырученные деньги руководители купили фирму Exelon, которая занимается солнечными батареями. В дальнейшем мы ожидаем рост денежных потоков этого концерна в связи с ростом спроса на альтернативную энергетику. Также есть вероятность, что компания поднимет цены на услуги после истечения срока существующих сделок.

First Solar

First Solar производит тонкопленочные солнечные панели на основе элемента CdTe. Цена данных панелей ниже по сравнению с другими производителями. Солнечным батареям не нужно много пространства, они просты в эксплуатации в отличие от солнечных панелей на кристаллическом кремнии. Компания также занимается созданием проектов электростанций на солнечной энергии, воплощает их в жизнь и обслуживает объекты в дальнейшем. Эти направления являются самыми значимыми для эмитента, на них приходится 50% от совокупного значения выручки.

Как показывают данные 2019 года, First Solar считается самой крупной среди всех американских производителей солнечных батарей. На протяжении 10 лет финансовые показатели корпорации показывали неустойчивые результаты. Эмитент преодолевал много трудностей: от низкой стоимости на энергоресурсы до изучения отраслей, которые не приносили прибыль. Поэтому эмитент ведет активное избавление от направлений, которые не приносят достаточную прибыль. Негативно на эмитенте также сказался нулевой интерес к отрасли, когда пост президента занимал Дональд Трамп.

Коронавирус сильно не повлиял на рабочий процесс эмитента. Производственная деятельность не приостанавливалась, так как принимались соответствующие меры.

К положительным сторонам относится небольшая долговая нагрузка First Solar. Как показывают итоги третьего квартала баланс First Solar составил 1,6 млрд долларов. Долг в долгосрочной перспективе в третьем квартале составил 220 млн долларов, а долг в краткосрочной перспективе достиг 40 миллионов.

Ожидается рост котировок компании, так как повсеместное применение альтернативной энергии приведет к увеличению спроса на солнечные панели. В то время как раньше сектор был невыгоден для инвестиций, сейчас и в дальнейшем количество стран, которые будут активно применять солнечную энергию, вырастет. Холдинг считается видным поставщиком солнечных панелей в США. Новое правительство Штатов будет способствовать его развитию.

Помимо того, First Solar ведет работу и на международном рынке. Индия считается самой перспективной страной для сбыта солнечных панелей. В государстве с каждым годом растет спрос на зеленую энергетику из-за проблем с экологией в мегаполисах. Там всегда жарко и влажно, что является идеальным условием для работы солнечных электростанций.

Так как есть вероятность полного перехода на панели Series 6, холдинг имеет значительное преимущество перед конкурентами. На данный момент панели Series 6 находятся в ряду самых современных солнечных источников энергии. Нет гарантии, что они всегда будут пользоваться спросом на рынке, однако пока что за ними сохраняется место лидера.

Рубль закрывает торговую неделю в небольшом минусе. Локальным фактором поддержки выступает налоговый период, в рамках которого отечественные экспортеры обменивают валютную выручку. Пик налоговых выплат придется на следующий четверг, а общая сумма отчислений в бюджет может превысить 1,5 трлн рублей, в то время как размер НДПИ способен оказаться на 8-10% выше январских цифр.

Американская валюта продолжает дешеветь на межбанке. Свежий отчет Министерства труда США подтвердил опасения представителей ФРС о том, что стимулирующие выплаты маскируют реальный масштаб проблем на рынке труда. Ранее было объявлено о росте розничных продаж в январе на 5,3% по сравнению с предыдущим месяцем, до $568,2 млрд.

Нефтяной рынок корректируется после длительного роста котировок на фоне проблем в Техасе – крупнейшем нефтедобывающем штате США, где столкнулись с сильнейшими морозами. В результате порядка 30% мощностей было остановлено. Причем не работают и нефтеперерабатывающие заводы, вследствие чего возникают риски увеличения запасов в стране. Ближе к концу недели участники рынка стали гораздо большее внимание уделять возможному увеличению объемов добычи Саудовской Аравией, где взяли на себя дополнительные квоты по сокращению активности на февраль и март. Однако, продлевать ограничения в королевстве не намерены. О своем решении саудиты могут объявить уже на следующей встрече экспортеров.

Акции Tilray – канадского производителя конопли, демонстрируют повышенную волатильность. Бумаги подорожали в три раза за последние пару месяцев на фоне завышенных ожиданий касаемо международных продаж лишь для того, чтобы рухнуть почти на 60% в середине февраля.

Рынок каннабиса в США и Канаде продемонстрировал внушительный рост, однако доходы Tilray в IV квартале выросли лишь на 20,5%, до $56,6 млн. Впрочем, это не помешало акциям фирмы взлететь после публикации отчета, так как менеджмент сообщил об увеличении международных продаж на 191%, до $11,7 млн. Произошло это благодаря заключению соглашений с такими странами как Великобритания и Франция. При этом внутренние продажи незначительно сократились.

Возникают серьезные опасения касательно дальнейшего роста выручки как внутри страны, так и на международном рынке. С ростом рынка усиливается конкуренция. Одним из самых важных потребителей конопли является Германия: в IV квартале 2020 года страна импортировала 3 264 килограмма каннабиса. Помимо Tilray свою продукцию в страну теперь поставляют фирмы из Уругвая, Испании и Израиля, а в ближайшее время ее производством должны заняться немецкие компании.

Главная проблема – Tilray, да и остальных канадских производителей, в том, что они и не смогли повысить маржинальность продаж в Европе, в то время как на этот рынок активно приходят новые игроки, предлагающие товар по более привлекательным ценам. Получится ли у Tilray в таких условиях не растерять преимущество и сохранить выручку хотя бы на текущем уровне? Не будем забывать о том, что основная часть выручки компания получает продавая продукцию на высококонкурентном рынке Канады, а доступ к американскому рынку по прежнему отсутствует.

Twilio – сервис для оптимизации работы с телефонными звонками и СМС сообщениями. Инфраструктура Twilio позволяет разработчикам создавать необходимые приложения на любом удобном языке программирования, не тратя время на переговоры с операторами связи. Например, с помощью нее можно отправлять/получать коды верификации для авторизаций на порталах, создавать чат-боты и колл-центры.

Компания сообщила отличные результаты за IV квартал 2020 года: выручка выросла на 65% г/г. Кроме того, менеджмент прогнозирует ощутимый рост показателя (+47%) и в I квартале 2021 года. Цифровизация все еще крайне актуальна для бизнеса: любая фирма, желающая наладить взаимодействие с клиентами вынуждена развивать электронные сервисы. Даже больше, отсутствие цифрового контакта с потребителями зачастую оборачивается репутационными издержками и оказывает негативное влияние на развитие.

Улучшить финансовые результаты в последние три месяца года позволила покупка Segment, но даже без ее учета доходы продемонстрировали солидный рост – 52% г/г. Ранее инвесторов смущал тот факт, что Twilio не способна показывать стабильную прибыль. Non-GAAP операционная маржа в IV квартале 2020 года выросла до 2%, а non-GAAP EPS составил $0,04. Тем не менее, уже в I квартале 2021 года менеджмент ожидает возвращения негативной операционной маржи (-3%). Впрочем, сейчас столько технологических компаний имеют проблемы с маржой, что на это попросту никто не обращает своего внимания.

Более важным моментом для оценки акций Twilio является диверсификация клиентской базы. Если в конце 2018 года на топ-10 клиентов компании (среди них числится WhatsApp) приходилось 20% всей выручки, то сейчас всего лишь 13%.

Быстрое увеличение процентных ставок в США начинает представлять угрозу для фондового рынка. Справедливости ради стоит отметить, что данная тенденция наблюдается и в других развитых странах, однако наибольшие опасения вызывает именно ситуация по американским бумагам, которые последний год росли опережающими темпами.

Главная причина ралли акций заключалась в том, что они предлагали гораздо более высокую доходность. Средний размер премии за риск (ожидаемая доходность S&P 500 минус безрисковая ставка 10-ти летних облигаций) держится вблизи 4,04% с 2008 года. Во время распродажи 2020 года премия выросла до 7%, но резко снизилась после начала восстановительных процессов. В данный момент показатель равняется 3,17%.

Инвесторы готовы рисковать и покупать акции до тех пор пока они предлагают адекватную доходность по сравнению с безрисковыми бондами. Премия за риск склонна возвращаться к своим средним значениям, так что существует высокая вероятность коррекции индекса на 10-15%. Многое будет зависеть от того какую премию за риск инвесторы посчитают достаточной для дальнейшей работы с акциями.

С ростом доходности 10-ти летних облигаций давление на индекс будет усиливаться. Для того чтобы избежать существенных потерь, доходность индекса должна быть выше. Сейчас P/E S&P 500 равняется 18.2х – максимальная цифра с 2001 года. Вероятность ощутимой коррекции велика как никогда. Едва ли она окажется долгосрочной: о низком размере премии за риск говорят уже много лет, а значит текущую ситуацию сложно назвать уникальной. Да и пока ФРС продолжает вливать ликвидность на рынок риски начала полноценного медвежьего рынка минимальны.