Актуальное

Autodesk разрабатывает решения для промышленного дизайна. Акции компании сейчас торгуются на 40% ниже своих максимальных значений 2021 г. Это довольно известная компания, занимающая видное место в своей отрасли, но при покупке ее акций следует быть осторожным, кроме плюсов есть и риски.

Несомненно, основным драйвером роста является тот факт, что продукты Autodesk это отраслевой стандарт и их учат использовать в специализированных школах. Разработчик смог адаптироваться к современным реалиям и перешел на подписную бизнес-модель, обеспечив стабильный денежный поток. Это сделало сервис доступным для большого количества рядовых пользователей, не желающих тратить крупные суммы, оплачивая дорогостоящие лицензии наперед в течение длительного периода времени.

Проблема в том, что мы пока не знаем, какими будут следующие шаги Autodesk, способного не только ускорить текущие темпы роста, но хотя бы сохранить их. Компания уже является лидером в своей нише и может расти только за счет слияний и поглощений, что приводит к снижению маржинальной стоимости. Да и сами акции уже достаточно дорогие: EV составляет $47 млрд, в 2022 году ожидается выручка $5,1 млрд, значит, коэффициент EV/S равен 9,2. Другими словами, потенциал роста весьма ограничен.

В четвертом квартале 2021 года выручка поднялась на 17% сравнительно с аналогичным периодом в прошлом году до $1,21 млрд, в то время как свободный денежный поток возрос всего на 10% в сравнении с таким же периодом прошедшего года. Следует учитывать инвентарь, но не стоит торопиться с покупкой.

Акции Duolingo, приложения для изучения языков, торгуются на 55% ниже своих максимумов 2021 года. Компания, как и многие другие, страдает от общей динамики рынка, что проявляется как на фоне ужесточения политики ФРС, так и на фоне роста геополитической напряженности. Акции выглядят чрезвычайно привлекательными для долгосрочных инвесторов, особенно с учетом планов Duolingo запустить математическое приложение к концу 2022 года.

В четвертом квартале 2021 года прибыль выросла на 51% до 73 миллионов долларов, в то время как консенсус-прогноз подразумевал рост на 43% в годовом исчислении. Для сравнения, в третьем квартале выручка поднялась на 40% в годовом исчислении, поэтому ускорение роста очевидно. Основным драйвером является расширение клиентской базы: показатель DAU (ежедневные активные пользователи) вырос на 18% в годовом исчислении до 9,6 млн. Количество платных пользователей выросло на 56% по сравнению с прошлым годом и составило 2,5 млн, или 6,2% от общего числа.

Во многом этого удалось достичь за счет «семейного плана»: за 120 долларов в год можно получить доступ к приложению сразу для шести близких людей. Стандартная подписка будет стоить 80 долларов. Duolingo активно продвигается в сети: бизнес-аккаунт TikTok за два предыдущих квартала набрал 3 миллиона подписчиков, а ролики просмотрели более 500 млн раз. Со снятием карантинных ограничений приложение станет еще более актуальным, поэтому потенциал для дальнейшего роста остается высоким.

Ценные бумаги американской технологической компании Arista Networks упали на 16% ниже прошлогодних максимумов. Учитывая текущую ситуацию, можно сделать вывод, что эмитент более подвержен влиянию общей коррекции рынка, чем другие участники технологического сектора. Свою роль также играют надежные данные за последний отчетный период. Итоги четвертого квартала показали рост прибыли до $824,5 млн (+26%), тогда как эксперты прогнозируют рост выручки в среднем до $790 млн. В предыдущем квартале этот показатель увеличился на 22%, что свидетельствует об ускорении темпов роста. Стоит напомнить, что среди клиентов Arista есть такие магнаты, как Meta и Microsoft, рентабельность которых достигает до 25% от общей выручки. Направление объединения клиентских кампусов в одну рабочую сеть уже в прошлом году привлекло значительную сумму денег. В следующем году ожидается прибыль в размере 400 миллионов долларов США. Сервис продолжает развиваться, уделяя особое внимание программным продуктам. В настоящее время наблюдается рост операционной маржи до $39,3% и доходов — до $324,2 млн. Несмотря на недавнюю коррекцию, акции Arista достаточно дороги. Это связано с тем, что компания с каждым годом увеличивает свою долю рынка. Если в 2012 году это было 4,9%, то в прошлом – 19,5%. Тем временем главный конкурент Cisco стремительно теряет позиции. Эти факты также не ускользнули от внимания инвесторов. Форвардный коэффициент P/E теперь равен 34. Несмотря на солидные финансовые показатели, покупка акций Arista Networks по-прежнему не выглядит очень привлекательной.

С февраля этого года акции Meta упали на 41% и сейчас приближаются к ценовому диапазону июня 2020 года. Не очень сильные данные за последний отчетный период ослабили внимание инвесторов. У них были сомнения в конкурентоспособности компании на фоне появления на рынке новых сильных игроков. Эмитенту всегда удавалось поддерживать интерес пользователей к своим услугам благодаря внедрению популярных инструментов, таких как «сторисы», которые были заимствованы из Snapchat. Однако TikTok и Reels не пошли по текущей схеме, что усугубило ситуацию. Однако есть и положительные моменты. Несмотря на текущие трудности, значение маржи FCF остается на уровне 33,2%. Ожидается, что индекс снизится в ближайшие годы из-за крупномасштабного финансирования развития при снижении роста прибыли. В этом году инвестиции составили $33,8 млрд и большая часть денег будет направлена на улучшение инфраструктуры и искусственного интеллекта. Небольшую долю средств профинансирует Reality Labs. Выбранная стратегия может положительно сказаться на состоянии компании, но пока неизвестно, сколько времени на все это потребуется.

Акции Domo упали на 60% ниже прошлогодних максимумов. Компания предлагает программные решения для подключения, анализа и управления данными в облаке. Услугами платформы могут пользоваться как малые предприятия, так и крупные компании, а гиганты, такие как Microsoft или Salesforce, особо не влияют на темпы роста доходов эмитента. Основатель Domo Джош Джеймс считает, что пользователи не спешат избавляться от существующих платформ данных и устанавливать разные сервисы для разных нужд.

Сейчас компания оценивается в $1,3 млрд. На текущий год прогнозируется прибыль в размере $319 долларов, поэтому форвардное EV/S составляет $4,1. Учитывая, что выручка компании растет на 30% в год, эти цифры довольно низкие. Данные последнего квартала за 2021 год показывают рост выручки до $70 млн (+23%), несмотря на ожидания экспертов роста лишь на 18%. Также стоит учитывать такую вариацию показателя, как объем выставленных, но не оплаченных счетов, который в настоящее время достигает 108 млн долларов (+30%). Это может означать, что в ближайшем будущем ожидаются более высокие показатели доходов. Валовая маржа увеличилась на 2 п.п. до 82%. Стоит отметить, что в прошлом году компании удалось максимально приблизиться к положительным значениям свободного денежного потока. С 2020 года скачок составил от -14,8 млн долларов до -2 млн долларов.

Акции Sumo Logic, службы обработки данных устройств в режиме реального времени, торгуются на 75% ниже своих максимумов 2021 года. Как и некоторые другие игроки, компания страдает от негативной рыночной конъюнктуры, в то время как финансовые показатели остаются достаточно сильными.

Для начала кратко перечислим «бычьи» факторы. Платформа Sumo Logic предоставляет широкий набор инструментов для работы с большими данными: поиск аномалий, анализ эффективности и др. Объем всего рынка адресов оценивается в $55 млрд, а это значит, что есть хорошие перспективы для дальнейшего роста. Темпы возрастания выручки остаются высоким. Показатель поднялся примерно на 20% в годовом исчислении, что в сочетании с небольшой капитализацией ($1,1 млрд) может привлечь внимание крупных игроков, желающих расширить продуктовую линейку.

В четвертом квартале выручка увеличилась на 24% в годовом исчислении до 67,1 млн долларов. Этот показатель превышает не только ожидания Уолл-стрит (+19% в годовом исчислении), но и результат, полученный в предыдущем квартале (+20% в годовом исчислении). Платформа доступна для клиентов по подписке, поэтому необходимо следить за показателем ARR (Annual Recurring Revenue). Количество пользователей с ARR более 100 тыс долларов увеличилось на 27% по сравнению с прошлым годом до 456, а количество пользователей с ARR от 1 миллиона долларов увеличилось на 40% до 44. Sumo Logic отмечает увеличение объема проанализированных данных, который более чем удвоился по сравнению с прошлым годом. Это значит, что можно ожидать дальнейшее увеличение затрат клиентов на использование платформы.